MLCC應(yīng)用廣泛，下游消費(fèi)電子市場(chǎng)升級(jí)以及新能源車(chē)的推進(jìn)都將促進(jìn)中高壓、高容等高端MLCC產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測(cè)，到2020年MLCC整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到115億美金。

MLCC主要面向手機(jī)、音視頻設(shè)備、PC等消費(fèi)電子領(lǐng)域，在消費(fèi)電子領(lǐng)域快速下沉滲透后，MLCC在該領(lǐng)域出貨量占比已達(dá)70%。

村田、三星電機(jī)、TDK、太陽(yáng)誘電、國(guó)巨電子等廠商憑借陶瓷粉體材料以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)占據(jù)了全球大部分市場(chǎng)份額。其中日系廠商村田、TDK、太陽(yáng)誘電以及韓系三星電機(jī)產(chǎn)品覆蓋各個(gè)層級(jí)，戰(zhàn)略上側(cè)重高端市場(chǎng)，臺(tái)系國(guó)巨電子主要覆蓋中檔產(chǎn)品領(lǐng)域，大陸本土廠商多為中小型企業(yè)，覆蓋中低檔水平產(chǎn)品。風(fēng)華高科屬于國(guó)內(nèi)MLCC領(lǐng)域龍頭，全球市場(chǎng)占比約為3%左右。

1 MLCC本輪漲價(jià)潮的核心原因是供需失衡

本輪MLCC漲價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素是供需失衡，造成供需失衡的主要因素有：（1）汽車(chē)、工控等高階應(yīng)用增速快，產(chǎn)能不足致使供應(yīng)緊張；（2）三星Note7爆炸事故后，MLCC停產(chǎn)三個(gè)月，后續(xù)產(chǎn)能釋放較慢；（3）村田、三星機(jī)電、TDK以及太陽(yáng)誘電等MLCC龍頭企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整，放棄中低端市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向汽車(chē)、工控和ICT等高階應(yīng)用。

1.1汽車(chē)、工控等高階應(yīng)用市場(chǎng)快速增長(zhǎng)

車(chē)用MLCC市場(chǎng)在汽車(chē)電動(dòng)化和智能化趨勢(shì)下快速增長(zhǎng)。2012年全球車(chē)用MLCC市場(chǎng)為7.93億美元，增長(zhǎng)至2017年的16.1億美元，年復(fù)合增速15%。我們認(rèn)為，后續(xù)新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將加速，同時(shí)ADAS等智能化應(yīng)用加速滲透，車(chē)用MLCC市場(chǎng)在未來(lái)五年內(nèi)年復(fù)合增速將超過(guò)20%。

電動(dòng)化使得每輛車(chē)的MLCC使用量從1000-3000顆增加到3000-6000顆，動(dòng)力系統(tǒng)帶來(lái)的MLCC增量最大。根據(jù)Murata數(shù)據(jù)，電動(dòng)車(chē)使用的MLCC數(shù)量為2700-3100顆，并且全是特高端產(chǎn)品，而傳統(tǒng)燃油車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)使用的MLCC數(shù)量為450-600顆，且均是常規(guī)型號(hào)產(chǎn)品。

根據(jù)預(yù)測(cè)，到2024年，全球車(chē)用MLCC需求量將達(dá)到6762億顆，相比于2015年的3369億顆的需求量增長(zhǎng)一倍，全球車(chē)用MLCC需求量的年復(fù)合增長(zhǎng)率為8%，未來(lái)車(chē)用大容量MLCC大有發(fā)展。

在各國(guó)政府和車(chē)企的大力投入以及電池價(jià)格下跌推動(dòng)之下，純電動(dòng)車(chē)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)BloombergNewEnergyFinance(BNEF)測(cè)算，2020年全球汽車(chē)銷(xiāo)量為8600萬(wàn)輛，純電動(dòng)車(chē)占比為3%，2025年全球汽車(chē)銷(xiāo)量9300萬(wàn)輛，純電動(dòng)車(chē)占比8%；根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2017年全球純電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量122萬(wàn)量，2018-2025年復(fù)合增速超過(guò)25%。

插電混合式新能源車(chē)銷(xiāo)量更佳。結(jié)合IEA數(shù)據(jù)，可以推斷出2017年全球插電混合式新能源車(chē)總體銷(xiāo)量約為180萬(wàn)輛，到2025年插電混合式新能源車(chē)銷(xiāo)量約為1100萬(wàn)輛，2018-2025年復(fù)合增長(zhǎng)為25.4%。

同樣，根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2017年混合動(dòng)力汽車(chē)銷(xiāo)量約為680萬(wàn)輛，到2025年將達(dá)到2300萬(wàn)輛，2018-2025年復(fù)合增速為16.5%。

此外，ADAS以及車(chē)聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用及快速滲透，不僅給MLCC帶來(lái)量的增長(zhǎng)，使得MLCC必須滿足高頻、高容量和高精準(zhǔn)度等要求。

智能手機(jī)單機(jī)MLCC使用量仍在增長(zhǎng)。智能手機(jī)處理能力持續(xù)提高，性能增強(qiáng)，單機(jī)MLCC使用數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，小型化及高容量要求更高。以iPhone為例，iPhone5S單臺(tái)MLCC使用量為400顆，iPhone6為780顆，iPhone7為850顆，iPhone8為1000顆，iPhoneX為1100顆，并且高端MLCC占比持續(xù)增長(zhǎng)。

1.2三星及村田等日韓企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整造成供給收縮

三星產(chǎn)能收縮的原因有被動(dòng)和主動(dòng)兩方面因素。

三星產(chǎn)能被動(dòng)調(diào)整的原因是note7手機(jī)事故。2016年9月，三星note7手機(jī)發(fā)生多起爆炸事故，三星立即停止note7生產(chǎn)并進(jìn)行排查，使得MLCC業(yè)務(wù)停產(chǎn)了三個(gè)月。由于三星MLCC產(chǎn)能占全球比例較高（2017年為22%），復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)品管控非常嚴(yán)格，其停產(chǎn)是全球MLCC供應(yīng)緊張的開(kāi)始。

三星主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)能，以無(wú)人駕駛、電動(dòng)汽車(chē)、5G、工業(yè)為中心，擴(kuò)大高附加產(chǎn)品的比重。三星復(fù)產(chǎn)之后，產(chǎn)能并沒(méi)有完全釋放，除加強(qiáng)產(chǎn)品管控之外，亦調(diào)整低端產(chǎn)能向汽車(chē)、工控、5G等新興應(yīng)用方向，此外還有AI及VR等新興方向。

村田等日企產(chǎn)能調(diào)整力度大。隨著汽車(chē)、工控等高端應(yīng)用快速崛起，MLCC廠商擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)積極調(diào)整產(chǎn)能，日本企業(yè)調(diào)整力度大，消費(fèi)電子（手機(jī)、電腦、TV、數(shù)碼相機(jī)、娛樂(lè)電子設(shè)備等）營(yíng)收占比從2012年71%降低至2017年的54%，而從全球營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)電子占比從2012年的79%降低至64%。村田3月初表示，小型化替代品的“舊產(chǎn)品群”進(jìn)行持續(xù)的縮減產(chǎn)能是公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略，公司將把生產(chǎn)能力下調(diào)至2017年的50%。

村田日前宣布計(jì)劃停產(chǎn)的規(guī)格包含0402、0603、0805、1206等尺寸，而停產(chǎn)的主力鎖定在0603以上，以及0402等中、大尺寸規(guī)格，是目前市場(chǎng)上最缺的產(chǎn)品。

除了村田，日系主要被動(dòng)元件廠商紛紛宣布停產(chǎn)部分“最缺”的產(chǎn)品，日本另一家被動(dòng)元件大廠京瓷2月份宣布，在2月底停產(chǎn)目前市場(chǎng)最缺、用量最廣泛的部分規(guī)格MLCC產(chǎn)品；TDK也逐漸淡出一般型MLCC。

2本輪漲價(jià)周期將持續(xù)到2020年

2.1本輪漲價(jià)跟2006-2008年相似

2000年以來(lái)，MLCC經(jīng)歷過(guò)三段漲價(jià)潮：2003-2005、2006-2008和2009-2010，2003-2005和2009-2010這兩段漲價(jià)受宏觀環(huán)境影響較大，2003-2005年MLCC價(jià)格上漲主要是美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的，而2009-2010年價(jià)格的上漲則是金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的。

2006-2008這波漲價(jià)潮則是終端消費(fèi)電子市場(chǎng)小型化、輕薄化帶來(lái)的，主要包括手機(jī)、平板電腦、數(shù)碼相機(jī)、游戲手柄等。消費(fèi)電子市場(chǎng)的小型化、輕薄化趨勢(shì)對(duì)小型高容MLCC產(chǎn)品的需求大增，導(dǎo)致高端產(chǎn)品漲價(jià)，而生產(chǎn)廠商在擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)將低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)向小型高容產(chǎn)品，進(jìn)而導(dǎo)致中低端產(chǎn)品漲價(jià)。

本輪MLCC產(chǎn)品漲價(jià)潮跟2006-2008年類(lèi)似，汽車(chē)、工控、ICT等高端應(yīng)用需求激增，而產(chǎn)品供應(yīng)不足導(dǎo)致高端產(chǎn)品漲價(jià)，日韓等主要生產(chǎn)企業(yè)縮減中低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品，導(dǎo)致中低端產(chǎn)品漲價(jià)。

2.2本輪漲價(jià)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，或?qū)⒊掷m(xù)到2020年

本輪MLCC漲價(jià)潮從2017年中開(kāi)始，將比2006-2008年這輪漲價(jià)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，原因是：

（1）2006-2008年MLCC漲價(jià)趨勢(shì)被金融危機(jī)打斷，從后續(xù)2009-2010年MLCC再次漲價(jià)來(lái)看，若沒(méi)有金融危機(jī)影響，由消費(fèi)電子小型化、輕薄化帶動(dòng)的2006-2008年漲價(jià)潮持續(xù)時(shí)間將更長(zhǎng)。

（2）本次漲價(jià)區(qū)間，生產(chǎn)廠商擴(kuò)產(chǎn)較上次更為謹(jǐn)慎。2006-2008年以及2009-2010年MLCC漲價(jià)使得村田、三星機(jī)電、太陽(yáng)誘電以及TDK大幅擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致的結(jié)果就是MLCC價(jià)格持續(xù)下跌，使得盈利能力受損。本次漲價(jià)潮持續(xù)至今，生產(chǎn)廠商并沒(méi)有拋出較大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，這將延長(zhǎng)本輪長(zhǎng)漲價(jià)周期。

由于村田、太陽(yáng)誘電、TDK等廠商轉(zhuǎn)向深耕車(chē)用電子MLCC產(chǎn)品，后續(xù)將會(huì)釋出大量的中低階MLCC市場(chǎng)空缺，臺(tái)廠比如國(guó)巨、華新科和禾伸堂，大陸廠商比如風(fēng)華高科，宇陽(yáng)科技都有望受惠客戶轉(zhuǎn)單效應(yīng)。

MLCC、鋁質(zhì)電解電容、鉭質(zhì)電容、固態(tài)電容等被動(dòng)組件產(chǎn)品過(guò)去一年來(lái)缺貨嚴(yán)重，大尺寸、高容值和低容值、應(yīng)用在筆記本電腦和智能型手機(jī)的MLCC產(chǎn)品，缺貨狀況尤其明顯，此外應(yīng)用在快速充電電源供應(yīng)器所需的MLCC產(chǎn)品，缺貨狀況預(yù)計(jì)仍會(huì)持續(xù)。

目前臺(tái)廠整體MLCC安全庫(kù)存天數(shù)，平均已在30天以下，預(yù)計(jì)未來(lái)MLCC供貨狀況可能會(huì)延續(xù)到2020年。