由于減產(chǎn)保價(jià)尚不能形成氣候，短期內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)還看不到上漲的動(dòng)力，價(jià)格繼續(xù)振蕩下跌的可能性較大，但是下跌的空間不會(huì)很大，因?yàn)樾袠I(yè)還是有自我調(diào)整能力的。

  　  2012年的7月份對(duì)于鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)是一段黑暗的時(shí)光，鋼價(jià)的大跌使得鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)承受巨大壓力，而鋼貿(mào)商則面臨倒閉危機(jī)，一些小鋼貿(mào)商因資金鏈斷裂被迫跑路。隨著螺紋鋼價(jià)格的持續(xù)下跌，鋼廠的減產(chǎn)終于啟動(dòng)了，三季度應(yīng)該是一個(gè)降低產(chǎn)量消化庫(kù)存的時(shí)期，只有這樣四季度鋼價(jià)才有回暖的可能。

   　 鋼鐵行業(yè)陷入困頓中

   　 6月份開(kāi)始的這波下跌使得鋼鐵行業(yè)陷入困頓之中，絕大多數(shù)鋼鐵廠都進(jìn)入虧損狀態(tài)。8月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布7月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)，為44.5%，比上月回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。7月份新訂單指數(shù)為33.3%，較上月大幅回落13個(gè)百分點(diǎn)，為2008年12月份以來(lái)的最低點(diǎn)，顯示市場(chǎng)需求依然低迷。7月份鋼鐵行業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)為32.4%，較上月大幅回落15.2個(gè)百分點(diǎn)，為近4年來(lái)的最低，預(yù)示后期鋼材出口存在下行風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升9.9個(gè)百分點(diǎn)。至62.5%。

   　 4月份鋼價(jià)的下跌雖然沖擊了鋼鐵企業(yè)，但包括螺紋鋼在內(nèi)的多數(shù)鋼材產(chǎn)品依然有毛利，但7月份下跌之后，鋼材產(chǎn)品多已陷入虧損境地，目前螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)擊穿了不少鋼廠的邊際成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，8月初鋼鐵企業(yè)螺紋鋼平均生產(chǎn)成本3829元/噸，螺紋鋼市場(chǎng)均價(jià)3531元/噸，虧損298元/噸。

　    總體來(lái)看，鋼鐵企業(yè)面臨著需求明顯下滑、成本難保、庫(kù)存大量積壓的壓力，鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況非常慘淡。根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上半年大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)銷(xiāo)售收入為17957.5億元，同比下降3.34%;利稅392.58億元，同比下降59.8%;利潤(rùn)僅23.85億元，同比大幅減少545.49億元，降幅95.81%;虧損企業(yè)虧損額為142.48億元，虧損面達(dá)33.75%;銷(xiāo)售利潤(rùn)率為0.13%，同比大幅下降2.93個(gè)百分點(diǎn)。另?yè)?jù)中鋼協(xié)內(nèi)部測(cè)算，扣除投資收益，上半年鋼鐵主業(yè)實(shí)際虧損達(dá)13億元。不過(guò)，也只有虧損才能逼迫鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)調(diào)整，只有降低產(chǎn)量行業(yè)才有出路。

  　  減產(chǎn)消化庫(kù)存是要?jiǎng)?wù)

　    一季度時(shí)鋼材的毛利還是不錯(cuò)的，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力因此強(qiáng)勁，4月份日均粗鋼產(chǎn)量更是達(dá)到201萬(wàn)噸的新高。但是下游消費(fèi)并不旺盛，鋼材庫(kù)存壓力不斷增大，這種壓力最初由鋼貿(mào)商承擔(dān)，直至鋼貿(mào)商被逼到破產(chǎn)的邊緣無(wú)力消化巨大庫(kù)存。目前，鋼材庫(kù)存壓力已經(jīng)從鋼貿(mào)商轉(zhuǎn)移到鋼廠方面。據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)，截至7月中旬，國(guó)內(nèi)76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存1245萬(wàn)噸，環(huán)比7月上旬的1179萬(wàn)噸上升了65.88萬(wàn)噸，逼近今年2月中旬創(chuàng)出的歷史最高庫(kù)存1246萬(wàn)噸。

　    在虧損加深和庫(kù)存積壓的雙重壓力下，鋼鐵企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)了，目前看來(lái)這種減產(chǎn)是被動(dòng)的，卻也是實(shí)在的。據(jù)的統(tǒng)計(jì)，截至8月1日，共有45家鋼廠正在或計(jì)劃高爐停產(chǎn)檢修，檢修時(shí)間從10天到60天不等，影響日均鐵水產(chǎn)量10.48萬(wàn)噸。按區(qū)域分，華北小鋼廠檢修明顯，共有26家鋼廠檢修，華東和東北地區(qū)各有11家和5家企業(yè)檢修。

   　雖然高爐檢修的范圍正不斷擴(kuò)大，但對(duì)緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力的作用依然有限，這是因?yàn)闄z修高爐中450立方米以下的高爐占比57%，畢竟小高爐停產(chǎn)成本低，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)影響小，且其中很大一部分為夏季常規(guī)檢修，基于“以量換價(jià)”考慮的企業(yè)較少。很顯然，多數(shù)企業(yè)是不愿意主動(dòng)減產(chǎn)的。預(yù)計(jì)全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量降幅在5%左右，略高于去年同期水平。不過(guò)，值得慶幸的是，調(diào)查發(fā)現(xiàn)鋼材產(chǎn)線(xiàn)檢修力度較大，其中建筑鋼材檢修最為密集。調(diào)研認(rèn)為，本輪高爐減產(chǎn)幅度有限，只有更多大高爐加入減產(chǎn)行列，粗鋼日均產(chǎn)量降至185萬(wàn)噸以下，供給壓力才會(huì)釋放，鋼材價(jià)格才能得到穩(wěn)定支持。

   　 由于減產(chǎn)保價(jià)尚不能形成氣候，短期內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)還看不到上漲的動(dòng)力，價(jià)格繼續(xù)振蕩下跌的可能性較大，但是下跌的空間不會(huì)很大，因?yàn)樾袠I(yè)還是有自我調(diào)整能力的。前期獲利空單可繼續(xù)持有，逢大跌減磅，中長(zhǎng)線(xiàn)多單可以考慮在期價(jià)跌至3550一線(xiàn)后開(kāi)始布局。