今年三季度鐵路基建投資井噴，基建板塊上市公司今年的業(yè)績(jī)較為樂(lè)觀。”南都記者采訪的多名券商研究員、私募人士均表示樂(lè)觀看待。對(duì)于明年的鐵路基建投資，多家相關(guān)上市公司也均表示，最近接了不少大訂單，明年的訂單會(huì)明顯好于今年。中國(guó)中鐵股份有限公司董事長(zhǎng)李長(zhǎng)進(jìn)在十八大會(huì)議期間表示，中國(guó)明年初步計(jì)劃鐵路基建投資規(guī)模6000億元人民幣，其中高鐵占比約60%。目前，不少鐵路基建類公司的股票已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤，而其A股股價(jià)更是比H股折價(jià)25%左右。
“鐵公基”連獲大單
進(jìn)入11月，有多家上市公司獲得“鐵公基”訂單。實(shí)際上，9月份發(fā)改委密集批復(fù)涉資8000多億的25個(gè)軌道項(xiàng)目后不久，“鐵公基”訂單不斷，先后有中國(guó)南車、中國(guó)中鐵等公司接連獲得363.6億元的新增訂單，鐵路行業(yè)景氣度回升預(yù)期漸增。11月以來(lái)，又先后有中國(guó)鐵建、中國(guó)北車、晉億實(shí)業(yè)等公司屢獲鐵路大單。綜合統(tǒng)計(jì)來(lái)看，自9月份發(fā)改委批復(fù)25個(gè)項(xiàng)目以來(lái)，共有6家鐵路基建類上市公司累計(jì)獲得約591.94億元的訂單。
中投證券研究員張鐳表示，國(guó)鐵投資，9月和10月鐵路基本建設(shè)投資642 .7億元和697 .7億元，同比增長(zhǎng)111 .3%和240 .8%，環(huán)比增長(zhǎng)63%和8.5%；城市軌道交通方面看，9月發(fā)改委集中批復(fù)了一大批城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目，總在建工程量達(dá)到了約1840km，遠(yuǎn)期建設(shè)里程數(shù)目達(dá)到了3600km，將帶來(lái)約1.6萬(wàn)億投資。國(guó)內(nèi)軌道交通已經(jīng)度過(guò)低潮，開始快速增長(zhǎng)。
“如果11月的鐵路基建投資增幅也比較大，就保持了連續(xù)3個(gè)月的較高速度增長(zhǎng)。”信達(dá)證券研究員關(guān)健鑫也向南都記者表示，如此，就能證明政府有加大鐵路基建投資的跡象，而相關(guān)項(xiàng)目資金來(lái)源壓力也有所減輕。
明年發(fā)債加速確保資金來(lái)源
相對(duì)于明年的鐵路基建投資。11月23日，南都記者以投資者名義向中國(guó)南車咨詢，董秘辦工作人員表示，對(duì)明年的鐵路投資較為樂(lè)觀。11月9日，中國(guó)中鐵股份有限公司董事長(zhǎng)李長(zhǎng)進(jìn)在十八大會(huì)議間隙接受采訪時(shí)表示，中國(guó)明年初步計(jì)劃鐵路基建投資規(guī)模6000億元人民幣，其中高鐵占比約60%。
“過(guò)去兩年圍繞鐵路建設(shè)的爭(zhēng)議已經(jīng)基本消除，鐵路建設(shè)基本面已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)折。”光大證券研究員陸洲表示，不排除調(diào)增“十二五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模的可能?？紤]到今年動(dòng)車組招標(biāo)量很少，明年的客貨車裝備采購(gòu)額有望增長(zhǎng)30%，達(dá)1250億元。鐵路設(shè)備在弱勢(shì)環(huán)境中是較少能夠保障未來(lái)需求的品種，現(xiàn)在是配置鐵路裝備標(biāo)的的最佳時(shí)期。
關(guān)健鑫表示，“我們預(yù)計(jì)今年鐵路基建投資額約為5200億元，按照中鐵董事長(zhǎng)的預(yù)計(jì)，明年鐵路基建投資額較今年仍有15%的增長(zhǎng)。不過(guò)，能否達(dá)到這個(gè)數(shù)字，現(xiàn)在下判斷還有點(diǎn)早，等到明年一季度投資數(shù)據(jù)公布，才能做全面判斷。”
深圳太和投資有限公司投資總監(jiān)王亮剛剛調(diào)研完幾家鐵路基金公司，他表示，不少相關(guān)公司的高管都表示，不愁訂單，現(xiàn)在擔(dān)心投資款項(xiàng)能否到位。南都記者發(fā)現(xiàn)，今年三季度，中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)了80%，與去年同期相仿，中國(guó)南車、中國(guó)北車的負(fù)債率也在65%-69%之間，不過(guò)相對(duì)去年同期也降低了3-6個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)資金問(wèn)題，陸洲表示，鐵路基建投資主要資金來(lái)源為發(fā)債和貸款，預(yù)計(jì)明年發(fā)債規(guī)模將超過(guò)今年。下一階段財(cái)政加大對(duì)鐵路普遍服務(wù)補(bǔ)貼力度、擴(kuò)大鐵路建設(shè)基金征收比例和范圍、鐵路普速車客運(yùn)和貨運(yùn)提價(jià)是大概率事件。
相關(guān)個(gè)股已經(jīng)走強(qiáng)
觀察近期盤面可以發(fā)現(xiàn)，不少鐵路基金類公司的個(gè)股近期盤出底部，大幅跑贏大盤。華泰證券資深投資顧問(wèn)劉英指出，鐵路基建是相對(duì)確定的政策受益板塊，因此中國(guó)南車、中國(guó)北車等鐵路受益股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
關(guān)健鑫分析稱，業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)得益于投資的增加，雖然反映到上市公司業(yè)績(jī)需要過(guò)程，但市場(chǎng)會(huì)有提前反應(yīng)，反映到股價(jià)比較快。而中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵和中鐵二局三家上市公司幾乎占據(jù)中國(guó)鐵路基建市場(chǎng)的全部份額，明年業(yè)績(jī)較今年有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
在以城軌為代表的鐵路投資持續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，動(dòng)車組大規(guī)模招標(biāo)或在年內(nèi)重啟，鐵路基建上市公司將獲得更大規(guī)模的訂單。陸洲也表示，除了動(dòng)車組和城軌訂單有望迎來(lái)景氣周期外，下游投資的高速增長(zhǎng)帶來(lái)對(duì)軌道交通設(shè)備需求的迅速增加，相關(guān)廠商將會(huì)獲益。
純高鐵類個(gè)股仍舊萎靡
不過(guò)鐵路基建類個(gè)股也不是全面造好，而是出現(xiàn)了分化，從業(yè)績(jī)來(lái)看，單純做高鐵配件和相關(guān)業(yè)務(wù)的公司業(yè)績(jī)還沒(méi)有恢復(fù)。剛剛簽訂7822萬(wàn)元鐵路扣件銷售合同的晉億實(shí)業(yè)就高興不起來(lái)，因?yàn)楣救径忍澚?000多萬(wàn)元，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比下降90%左右。出現(xiàn)同樣問(wèn)題的還有北方創(chuàng)業(yè)、鼎漢技術(shù)、特銳德。
“這些公司的股價(jià)也較為弱勢(shì)。”廣州一名私募研究員在查看了相關(guān)公司后表示，高鐵建設(shè)項(xiàng)目已逐步恢復(fù)生產(chǎn)，但由于上半年的虧損額較大，很多公司的現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，現(xiàn)金缺口在今年擴(kuò)大，有的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)占用約22億資金，相當(dāng)于一年的銷售額，元?dú)獯髠蠛茈y快速恢復(fù)。而相對(duì)而言，幾家從事鐵路基建、鐵路和軌道機(jī)車制造相關(guān)的上市公司利潤(rùn)下滑較少，只有中鐵二局下滑了9%，其余幾家公司均保持正增長(zhǎng)，在不少行業(yè)普遍下滑的背景下難能可貴，碰巧的是，最近簽訂重大合同的也多數(shù)是這些公司。
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