醫(yī)療器械，這是一個處在“發(fā)育期”的行業(yè)。

醫(yī)療、教育、住房，一直是三大民生話題。而作為構(gòu)筑醫(yī)療體系的重要支撐點(diǎn)，醫(yī)療器械行業(yè)越來越受到關(guān)注。當(dāng)“城鎮(zhèn)化”概念被重點(diǎn)解讀以來，相關(guān)受益行業(yè)相繼被市場挖掘，這也包括了醫(yī)療器械行業(yè)。有券商估算，深度城鎮(zhèn)化帶來的醫(yī)療服務(wù)需求增量將有2000億元，帶來政府主導(dǎo)的醫(yī)療服務(wù)供給增量約2500億元，再加上衛(wèi)生部2012年8月承諾的年均超過2008年10倍的醫(yī)療體系專項(xiàng)資金等，多因素推動的醫(yī)療器械行業(yè)，或?qū)?shí)現(xiàn)“高速發(fā)育”。

細(xì)分出龍頭多因素推動醫(yī)療器械成長

作為小容量行業(yè)，醫(yī)療器械并沒有基建、金融那么扯眼球，再加上各個上市公司細(xì)分領(lǐng)域的不同，普通投資者一般很難將其進(jìn)行系統(tǒng)梳理。但在多項(xiàng)利好因素的刺激作用下，醫(yī)療器械行業(yè)顯示了巨大的成長潛力。

多因素驅(qū)動成長

從成長空間來講，根據(jù)尚普咨詢的預(yù)測，我國目前醫(yī)療器械市場已過千億元規(guī)模，而年均增長率約23%，預(yù)計(jì)到2015年市場規(guī)模要達(dá)3400億元。值得注意的是，與全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥市場總規(guī)模的42%相比，我國醫(yī)療器械的占比僅14%。

從政策來看，繼科技部印發(fā)《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》之后，8月17日，衛(wèi)生部又發(fā)布了《健康中國2020戰(zhàn)略研究報告》，當(dāng)中提到未來8年將推出涉及金額高達(dá)4000億元的七大醫(yī)療體系重大專項(xiàng)一事，令關(guān)注醫(yī)療器械行業(yè)的投資者精神為之一振，因?yàn)楫?dāng)中有1090億元被明確用在了縣醫(yī)院建設(shè)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2008年時，針對醫(yī)療體系投資安排的資金為48億元，而未來8年年均將有500億元的專項(xiàng)資金，為2008年時期的10倍。

實(shí)際上，上述縣醫(yī)院建設(shè)規(guī)劃，其實(shí)與此前的醫(yī)改及如今被重點(diǎn)解讀的“城鎮(zhèn)化”也有相輔相成的味道。城鎮(zhèn)化過程中自然要涉及到醫(yī)療體系的構(gòu)建和升級，醫(yī)療器械受益也就在情理之中。“縣級醫(yī)院肯定是有機(jī)會的”，某廣州行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，如今國內(nèi)和國外的各醫(yī)療器械廠家，也都緊盯著縣醫(yī)院建設(shè)的這個市場。

另外從趨勢來看，首先，老齡化趨勢對一些特定醫(yī)療器械如供氧機(jī)、血糖儀等生產(chǎn)企業(yè)來說，保證了不斷擴(kuò)張的市場;其次是醫(yī)改，國務(wù)院“十二五”醫(yī)改規(guī)劃中提到，到2015年非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的床位數(shù)和服務(wù)量均要達(dá)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)總數(shù)的20%，在醫(yī)療保障不斷擴(kuò)大的背景下，民營醫(yī)療對醫(yī)療器械的添加購置，也將很好地拉動行業(yè)的發(fā)展;再次是新GMP規(guī)劃，比如新GMP對無菌制劑企業(yè)要求高，要求在2013年底前全部都要通過;最后是替代化，如今不少高端醫(yī)療器械多為國外進(jìn)口，而隨著技術(shù)逐漸升級，國產(chǎn)高端醫(yī)療器械已逐漸擁有了替代實(shí)力。

受益“城鎮(zhèn)化”概念

如果以“城鎮(zhèn)化”、“醫(yī)改”為契機(jī)，來進(jìn)行挖掘的話，大體上受益的上市公司可分為工程類、連鎖類、器械類三種。

首先，為匹配新增城鎮(zhèn)或民營機(jī)構(gòu)規(guī)模，醫(yī)療工程的需求會明顯增加。比如說潔凈手術(shù)室專家尚榮醫(yī)療，其在2012年簽署的合同，涉及金額就多達(dá)26.78億元，為2011年全年?duì)I業(yè)收入的7.68倍。東興證券分析師曾在其研報中表示，上市以來，尚榮醫(yī)療過億元訂單的數(shù)量明顯有所增加，這種先發(fā)優(yōu)勢和品牌效應(yīng)，很有可能會形成強(qiáng)者愈強(qiáng)的馬太效應(yīng)。

其次，在擴(kuò)張過程中，擁有醫(yī)院資產(chǎn)類似連鎖性質(zhì)的上市公司也同樣獲得了機(jī)會。

“相比公立醫(yī)院，民營醫(yī)院的發(fā)展擴(kuò)容，政府在政策上是鼓勵的。”深圳某券商分析師稱，比如說像愛爾眼科。至于公立醫(yī)院，雖然政策不鼓勵其舉債搞建設(shè)，但是其本身還是有動力，因?yàn)檫@關(guān)系到醫(yī)院的評級，也要考慮行業(yè)整體的升級周期等因素。

資料顯示，愛爾眼科已在全國范圍內(nèi)擁有42家連鎖(截至2012年7月底)，主要開展視眼治療、白內(nèi)障手術(shù)、角膜病、醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡、眼外傷等診療項(xiàng)目，其中近視眼手術(shù)規(guī)模尤大;又如迪安診斷，該公司以提供醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)外包為核心業(yè)務(wù)，可開展包括生化、酶免、放免、PCR、熒光免疫等1000余項(xiàng)醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)，目前已運(yùn)行的實(shí)驗(yàn)室為10家(2012年中報數(shù)據(jù))，另有4個區(qū)域已獲得實(shí)驗(yàn)室同意設(shè)置書。類似的上市公司還有目前仍以經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為深耕領(lǐng)域的口腔醫(yī)院通策醫(yī)療，以及處于排隊(duì)狀態(tài)的慈銘體檢等。

此外，器械類在城鎮(zhèn)化發(fā)展中的受益，也是不容忽視的，比如魚躍醫(yī)療，這個經(jīng)常被市場提及的家用醫(yī)療器械的領(lǐng)頭羊。資料顯示，魚躍醫(yī)療的生產(chǎn)產(chǎn)品多達(dá)36個品種、225個規(guī)格，其中超輕微氧氣閥、霧化器、血壓計(jì)、聽診器等產(chǎn)品，市場占有率已是國內(nèi)第一，輪椅車國內(nèi)第二。類似的個股還有和魚躍醫(yī)療在血糖儀業(yè)務(wù)重疊的三諾生物，在產(chǎn)科、心電、監(jiān)護(hù)、超聲影像四大領(lǐng)域頗有建樹的理邦儀器，主攻醫(yī)用凍干機(jī)及凍干系統(tǒng)的東富龍，主要產(chǎn)品為第三代真空采血系統(tǒng)的陽普醫(yī)療；著眼于嬰幼兒市場的戴維醫(yī)療和博暉創(chuàng)新。

進(jìn)口替代、升級改造的“錢景”

另外，醫(yī)療器械行業(yè)除了市場規(guī)模的正常成長之外，還擁有進(jìn)口替代化和升級改造這兩大機(jī)遇。

比如2005年成立的凱利泰，在基于對高分子材料科學(xué)方面的研究之上，其于2007年成為擁有完整的椎體擴(kuò)張球囊部件自主生產(chǎn)技術(shù)和能力的公司，利用性價比和渠道的優(yōu)勢，開始了進(jìn)口替代的進(jìn)程。

同樣的故事還發(fā)生在冠昊生物，的身上，數(shù)據(jù)顯示，2008年，冠昊生物硬腦膜補(bǔ)片的市場份額為32%，2010年為40%~45%;而對于如德國貝朗醫(yī)療、美國強(qiáng)生等進(jìn)口品牌來說，2008年的市場份額還為45%，而到了2010年這個數(shù)字就只有25%~30%了。

那么，這種故事是否能夠重演呢？業(yè)內(nèi)人士稱，答案是肯定的。

比如說目前海南海藥，子公司上海聲力特的人工耳蝸產(chǎn)品，就正走在進(jìn)口替代的路上。資料顯示，上海力聲特是國內(nèi)第一個通過臨床試驗(yàn)的公司，最有希望的競爭對手諾爾康可能要在2013年年底才能進(jìn)入市場。

據(jù)東方證券分析師對新生兒、老年人構(gòu)筑增量市場和存量市場的評估，預(yù)計(jì)近期每年的人工耳蝸需求量約為22.4萬套，按照每套5萬元的測算，市場規(guī)模每年有112億元。“市場足夠大，未來幾年會有爆發(fā)式增長。”這是東方證券的論點(diǎn)。

而日前進(jìn)一步收購秦明醫(yī)學(xué)股權(quán)的樂普醫(yī)療，以75.1%的持股比例已經(jīng)成為秦明醫(yī)學(xué)控股股東，而秦明醫(yī)學(xué)則擁有著國內(nèi)唯一一張心臟起搏器批文。長期以來，我國心臟起搏器主要從歐洲進(jìn)口，且進(jìn)口量穩(wěn)步增長，進(jìn)口替代化一直是各企業(yè)致力發(fā)展的方向，而樂普醫(yī)療顯然在這個領(lǐng)域有了先發(fā)優(yōu)勢。而據(jù)一些券商的研報稱，目前秦明醫(yī)學(xué)研發(fā)的雙控起搏器，有望兩年左右推向市場。

至于升級改造，比如說由于新GMP對無菌制劑企業(yè)要求高，需在2013年底前必須通過新GMP，這勢必引起各企業(yè)的改造更新工程，而大輸液、小水針生產(chǎn)線都屬于無菌類的千山藥機(jī)，自然將從中受益。