光伏行業(yè)在經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)后，眼下正在遭受過度擴(kuò)張產(chǎn)生的“陣痛”。美國、歐盟等陸續(xù)出臺(tái)針對(duì)中國光伏企業(yè)的“雙反”政策，令長(zhǎng)期嚴(yán)重依賴外需的國內(nèi)光伏業(yè)內(nèi)憂外患。無錫市中級(jí)法院昨日裁定，對(duì)無錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重整。無錫尚德這一光伏標(biāo)桿企業(yè)的隕落，一時(shí)引發(fā)創(chuàng)投界的熱議：國內(nèi)光伏行業(yè)的前景幾何？是否還蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)？新能源領(lǐng)域未來又有何投資熱點(diǎn)？

光伏業(yè)正經(jīng)歷最黑暗時(shí)刻

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)90%以上的光伏企業(yè)面臨虧損、減產(chǎn)、停產(chǎn)等問題。昔日的行業(yè)“大鱷”無錫尚德也難以幸免。據(jù)尚德近日公告，截至3月15日，其已到期的可轉(zhuǎn)債仍有5.41億美元未能償付。雖然有約五分之三的債券持有人愿意進(jìn)一步在還款期上給予寬容，同意將這筆債務(wù)延期兩個(gè)月，但就尚德目前的財(cái)務(wù)狀況而言，破產(chǎn)是唯一的出路。相應(yīng)的，尚德股價(jià)已從2007年的85美元高點(diǎn)跌至目前的0.6美元以下。

德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊當(dāng)年領(lǐng)導(dǎo)的龍科創(chuàng)投曾投資過無錫尚德，2年不到獲利20多倍退出，堪稱經(jīng)典。邵俊稱，“當(dāng)時(shí)退出無錫尚德時(shí)，其股價(jià)正處于螺旋上升位置，還不是最高點(diǎn)。”對(duì)于尚德及國內(nèi)光伏行業(yè)面臨的困境，他認(rèn)為，光伏行業(yè)目前可能是最黑暗的時(shí)刻，需要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，等待國外市場(chǎng)重新打開。雖然光伏行業(yè)目前遇到了一些困難，但是前景還是值得期待的。

創(chuàng)投出手慎之又慎

有業(yè)內(nèi)人士分析，國內(nèi)的光伏企業(yè)普遍進(jìn)入門檻較低，主要依靠簡(jiǎn)單的加工生產(chǎn)方式，缺少專業(yè)技術(shù)要求。在國家支持新能源發(fā)展的宏觀產(chǎn)業(yè)政策之下，各地成立了很多光伏企業(yè)，地方政府給予各種政策支持，例如財(cái)政補(bǔ)貼、補(bǔ)地等。結(jié)果導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)市場(chǎng)的需求趨于飽和，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)進(jìn)入惡性循環(huán)之中。

邵俊告訴記者，中國的光伏企業(yè)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游，以做多晶硅、拉棒切片及電池組件為主，這些業(yè)務(wù)已經(jīng)誕生了一系列的上市公司。但是在產(chǎn)業(yè)鏈的下游應(yīng)用部分，尤其是核心部件方面，卻顯得較為薄弱。德同涉及光伏行業(yè)投資時(shí)，主要取決于該企業(yè)處在光伏細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的什么位置，是否會(huì)受到太多國外政策風(fēng)險(xiǎn)的影響？如果不受影響，德同才有興趣介入。記者獲悉，德同去年剛剛向一家太陽能企業(yè)——山億新能源投入上億人民幣的資金，其主營為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游——逆變器業(yè)務(wù)。

不過，天增地長(zhǎng)投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人王恩強(qiáng)卻對(duì)光伏避之不及。他表示，除了是資金密集型產(chǎn)業(yè)外，光伏產(chǎn)業(yè)還存在電價(jià)、上網(wǎng)等諸多問題，天增地長(zhǎng)多年前就繞過了光伏行業(yè)，這同時(shí)也避免了光伏行業(yè)調(diào)整對(duì)公司帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在王恩強(qiáng)看來，硅材料的生產(chǎn)過程中高耗能，且對(duì)環(huán)境有一定的污染，在下一輪的價(jià)值回歸中必然存在大的風(fēng)險(xiǎn)。“目前的投資環(huán)境是資本過剩條件下的投資，沒有門檻的商業(yè)機(jī)會(huì)不是好機(jī)會(huì)，一味的復(fù)制會(huì)引起惡性競(jìng)爭(zhēng)。我們?cè)?006年分析的時(shí)候便達(dá)成共識(shí)，風(fēng)能、太陽能只要還沒有達(dá)到一定的轉(zhuǎn)換效率，只要它還是靠著政府補(bǔ)貼活著，即便是有再多上市的企業(yè)，我們都不會(huì)投資。”他如是說。

新能源產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)仍多

“無錫尚德破產(chǎn)一事并不能算作整個(gè)太陽能產(chǎn)業(yè)的沒落，而是意味著整個(gè)能源行業(yè)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。”王恩強(qiáng)告訴記者，太陽能產(chǎn)業(yè)包括光伏和光熱，其實(shí)國內(nèi)在光熱（如太陽能熱水器）的應(yīng)用上是極其成功的，不用政府補(bǔ)貼且十分便宜。目前美國的頁巖氣、國內(nèi)的廢物轉(zhuǎn)能源以及煤的更清潔使用等等，都在使得整個(gè)能源結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

邵俊亦看好新能源領(lǐng)域中頁巖氣產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。他曾向記者表示，清潔能源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止光伏產(chǎn)業(yè)，一些清潔能源的機(jī)會(huì)非常大，比如頁巖氣領(lǐng)域。德同幾年前年就已經(jīng)投資了兩家與頁巖氣相關(guān)聯(lián)的公司，分別是華氣厚普和奧瑞安。其中，華氣厚普是做產(chǎn)業(yè)終端天然氣加氣站的壓縮、儲(chǔ)存、加氣設(shè)備；奧瑞安以前主要是做煤層氣開采設(shè)備，該設(shè)備稍經(jīng)技術(shù)調(diào)整后就可以完全應(yīng)用于頁巖氣的開采。