收入和凈利分別增56%與降7.9%,EPS為0.06元。一季度公司實現(xiàn)營收1.78億元,凈利潤1983.23萬元,分別同比增長55.72%與下降7.90%;每股收益0.05元,低于此前預(yù)期。凈利潤下滑的原因從報表上看,主要源于毛利率的下滑,報告期綜合毛利率大幅下降7.61個百分點至29.05%;而毛利率下滑的原因主要是高壓產(chǎn)品中高性能產(chǎn)品較少而毛利率較低的通用產(chǎn)品占比較高,以及中低壓產(chǎn)品毛利較低、增速較快兩方面結(jié)構(gòu)性變化導(dǎo)致。業(yè)績下滑的原因還包括聯(lián)營企業(yè)國電南自虧損影響損益約440萬元、計提壞賬準(zhǔn)備增加約180萬元及武漢基地投入運行計提折舊增加約180萬元。

高壓變頻尚未明顯復(fù)蘇,中低壓訂單迅速增長。從訂單情況來看,公司一季度訂單金額為1.67億,同比增長0.24%;其中高壓變頻器294臺,降15%,1.51億,降7%,由于簽了4臺高性能變頻器,因此單價有所提升;中低壓變頻器1556臺,增746%,1525萬,增333%。

由此可以看出由于宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇較弱,高壓變頻行業(yè)尚未明顯復(fù)蘇;而中低壓及防爆拓展較快,訂單出現(xiàn)迅速增長。

費用控制較好,研發(fā)進展順利。從銷售與管理費用來看,絕對值與去年同期基本持平,銷售與管理費用率分別下降4.61和2.53個百分點,體現(xiàn)了較好的費用控制能力。研發(fā)方面,大功率水冷變頻器、高性能低壓變頻調(diào)速系統(tǒng)及第三代變頻器進展均較為順利,為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時,公司正積極尋求外延式擴張機會,方向包括向上下游產(chǎn)業(yè)延伸及其他外延式增長。

維持2013年EPS為0.57元的預(yù)測,維持“買入”評級。維持對公司2013/14/15年的每股收益為0.57/0.73/0.89元的預(yù)測,并維持對其的“買入”評級。收入和凈利分別增56%與降7.9%,EPS為0.06元。一季度公司實現(xiàn)營收1.78億元,凈利潤1983.23萬元,分別同比增長55.72%與下降7.90%;每股收益0.05元,低于此前預(yù)期。凈利潤下滑的原因從報表上看,主要源于毛利率的下滑,報告期綜合毛利率大幅下降7.61個百分點至29.05%;而毛利率下滑的原因主要是高壓產(chǎn)品中高性能產(chǎn)品較少而毛利率較低的通用產(chǎn)品占比較高,以及中低壓產(chǎn)品毛利較低、增速較快兩方面結(jié)構(gòu)性變化導(dǎo)致。業(yè)績下滑的原因還包括聯(lián)營企業(yè)國電南自虧損影響損益約440萬元、計提壞賬準(zhǔn)備增加約180萬元及武漢基地投入運行計提折舊增加約180萬元。

高壓變頻尚未明顯復(fù)蘇,中低壓訂單迅速增長。從訂單情況來看,公司一季度訂單金額為1.67億,同比增長0.24%;其中高壓變頻器294臺,降15%,1.51億,降7%,由于簽了4臺高性能變頻器,因此單價有所提升;中低壓變頻器1556臺,增746%,1525萬,增333%。

由此可以看出由于宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇較弱,高壓變頻行業(yè)尚未明顯復(fù)蘇;而中低壓及防爆拓展較快,訂單出現(xiàn)迅速增長。

費用控制較好,研發(fā)進展順利。從銷售與管理費用來看,絕對值與去年同期基本持平,銷售與管理費用率分別下降4.61和2.53個百分點,體現(xiàn)了較好的費用控制能力。研發(fā)方面,大功率水冷變頻器、高性能低壓變頻調(diào)速系統(tǒng)及第三代變頻器進展均較為順利,為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時,公司正積極尋求外延式擴張機會,方向包括向上下游產(chǎn)業(yè)延伸及其他外延式增長。

維持2013年EPS為0.57元的預(yù)測,維持“買入”評級。維持對公司2013/14/15年的每股收益為0.57/0.73/0.89元的預(yù)測,并維持對其的“買入”評級。