工控行業(yè)的市場孕育著無限投資機會。目前工控行業(yè)的市場容量就已經(jīng)達到900億元，而在自動化程度提升和存量市場改造的雙重驅(qū)動下，這一市場的增長空間遠沒有到天花板。從日本的經(jīng)驗來看，中國工控的發(fā)展也遠遠沒有到頭。項目型市場跟隨宏觀經(jīng)濟波動，而OEM行業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備屬性，以及傳導放大的特性，使得其周期性強于整體工業(yè)，因此在新一輪制造業(yè)回暖的情況下，工控行業(yè)將迎來又一波投資機會。

價值鏈的分配正在發(fā)生變化。行業(yè)的參與者主要包括供應商、集成商和經(jīng)銷商。在目前的發(fā)展階段，經(jīng)銷商的處境較為艱難，行業(yè)可能發(fā)生洗牌，進入寡頭壟斷的局面；集成商的重要性正在提高，但長期發(fā)展有瓶頸，且存在被替代的風險；供應商的競爭，從提供通用產(chǎn)品向行業(yè)專機，乃至解決方案發(fā)展，但供應商的成長性較好，沒有增長的半徑，能出大公司。

細分領(lǐng)域的進口替代存在明顯邏輯。我們認為國內(nèi)企業(yè)對下游行業(yè)的進口替代，很明確的是沿著從易到難的軌跡。從小功率、精度要求不高、單機的細分市場，逐步向重載、高精度、復雜生產(chǎn)流程的市場進軍。我們認為目前國內(nèi)企業(yè)進軍起重、紡織領(lǐng)域的困難，是在大功率技術(shù)和復雜生產(chǎn)流程需要的技術(shù)普適性的薄弱所造成的，技術(shù)能力提升后進一步的進口替代值得期待。

行業(yè)發(fā)展進入新階段。工控行業(yè)的發(fā)展先是走過了開始的研發(fā)、試生產(chǎn)階段，又經(jīng)歷了工業(yè)產(chǎn)值迅速增長帶來的野蠻生長時期；在華為系、普傳系裂變出來的企業(yè)逐漸成熟后，行業(yè)的發(fā)展進入了第三階段，注重整體解決方案和占據(jù)細分市場的公司將有望成為未來霸主。

臺達和安川是國內(nèi)企業(yè)發(fā)展的學習對象。臺達是深耕行業(yè)的代表，其在紡織和機床兩個領(lǐng)域占據(jù)明顯的優(yōu)勢，而營銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)方式也是和國外企業(yè)競爭的利器；安川則是專家型公司的典范，其聚焦主業(yè)的態(tài)度使其在行業(yè)內(nèi)具有很強的話語權(quán)，但同時，過分專注行業(yè)的特點也制約其進一步發(fā)展的空間。

上市公司各具特色。匯川技術(shù)是華為狼性文化的傳承者，中國工控行業(yè)進口替代的明星，新時達遵循穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略，也懷有攻堅技術(shù)高點的夢想，英威騰在尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和自身風格的契合點，合康變頻試圖突破通用高壓產(chǎn)品的紅海尋找藍海，而分銷行業(yè)的潛在巨頭眾業(yè)達在等待爆發(fā)的時點。

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