近期以來(lái)，期貨現(xiàn)貨連續(xù)出現(xiàn)雪崩式下跌走勢(shì)，現(xiàn)貨在一周內(nèi)基本有100-200元/噸的跌幅，而期貨更是慘不忍睹，接近有300元/噸的跌幅，在這么短的時(shí)間內(nèi)，鋼材期貨和現(xiàn)貨有這么大的跌幅，在歷史上也是罕見(jiàn)的，究竟是什么樣的因素導(dǎo)致這樣暴跌的局面？筆者根據(jù)現(xiàn)有掌握的部分信息為大家解答這個(gè)問(wèn)題，為什么已經(jīng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”了還會(huì)出現(xiàn)鋼價(jià)暴跌的局面。

　　票據(jù)貼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加劇資金鏈條再次拉緊

　　這兩天最熱的新聞之一就是，杭州600家民企互相擔(dān)保，因資金鏈緊張?jiān)忏y行催貸，只好上書求助政府。據(jù)悉，事件是因各大銀行對(duì)浙江民企集中催收貸款所引發(fā)。7月份是銀行還貸期限較為集中的時(shí)點(diǎn)。催貸的壓力沿著浙江民企之間龐大的聯(lián)保互保網(wǎng)絡(luò)蔓延，引發(fā)了大面積的企業(yè)資金鏈危機(jī)。

　　據(jù)了解，這次參加聯(lián)名上書的600家企業(yè)提出的訴求，主要是兩點(diǎn)：一是希望浙江省政府聯(lián)合省經(jīng)信委、省金融辦、省銀監(jiān)局以及各級(jí)政府維穩(wěn)辦成立協(xié)調(diào)小組，對(duì)這次因銀行催貸引發(fā)的民企資金鏈危機(jī)盡快進(jìn)行集中和系統(tǒng)性的處置。二是希望浙江省政府出面協(xié)調(diào)銀行暫時(shí)停止收貸，并盡快將近期所收貸款暫時(shí)發(fā)放給相關(guān)企業(yè)，給企業(yè)以喘息和處理危機(jī)的時(shí)間；希望政府出面與銀行方面協(xié)調(diào)，爭(zhēng)取今后3年內(nèi)，不要削減相關(guān)企業(yè)的貸款額度。

　　而引發(fā)此次催貸危局的，是兩大導(dǎo)火索：一是中江控股董事長(zhǎng)俞中江因無(wú)力償還高利貸，資金鏈斷裂，旗下數(shù)十家實(shí)體企業(yè)和相關(guān)資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)正被依法核查，涉及金額初步統(tǒng)計(jì)達(dá)數(shù)十億元之巨。二是天煜建設(shè)有限公司旗下分公司涉非法集資案發(fā)，牽連天煜建設(shè)全部賬戶和房產(chǎn)陸續(xù)被法院凍結(jié)查封。

　　而杭州家具行業(yè)龍頭嘉逸集團(tuán)是天煜建設(shè)的互保企業(yè)，它旗下的新洲家具為天煜建設(shè)在建設(shè)銀行的貸款1億元的銀行承兌提供擔(dān)保。因此嘉逸集團(tuán)被銀行列入重點(diǎn)“關(guān)注”名單。今年1月被建設(shè)銀行收貸，其他銀行也加緊了收貸節(jié)奏，集團(tuán)共被8家銀行收貸1.15億元，頓時(shí)陷入困局。

　　此后，沿著企業(yè)間的擔(dān)保鏈條，銀行的催收風(fēng)暴逐級(jí)擴(kuò)延。記者掌握的一份蕭山區(qū)政府的銀企協(xié)調(diào)會(huì)報(bào)告顯示，僅嘉逸集團(tuán)的互保圈就有6家大集團(tuán)卷入，涉及企業(yè)超過(guò)30家，互保金額總計(jì)4.18億元，總資產(chǎn)為55.17億元。

　　而與此同時(shí)，另一個(gè)值得關(guān)注的事件就是杭州公安局7月10日對(duì)31個(gè)票據(jù)貼現(xiàn)窩點(diǎn)統(tǒng)一行動(dòng)，共抓獲涉案人員254人，凍結(jié)涉案賬戶4個(gè)、資金1.6億余元，查扣用于貼現(xiàn)的承兌匯票107份、票面金額9.4億余元以及大量用于開(kāi)展非法票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的賬冊(cè)資料等憑證，初步核查涉案非法經(jīng)營(yíng)額達(dá)900余億元，為近年來(lái)發(fā)現(xiàn)的涉案金額最大的非法票據(jù)貼現(xiàn)案件。

　　隨著聯(lián)保危機(jī)掀起和票據(jù)融資受限，第一個(gè)直接影響就是銀行加緊控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，催收未到期貸款，民間融資渠道經(jīng)歷去年的大規(guī)模動(dòng)蕩之后已經(jīng)不可能消化目前的融資需求，加之票據(jù)融資又由于杭州事件影響被暫時(shí)關(guān)閉，短期內(nèi)市場(chǎng)資金失血現(xiàn)象明顯，短期拆解利率直線飆升，在面臨被秒殺的貿(mào)易商和鋼廠只有被迫不計(jì)成本的拋售庫(kù)存，避免資金鏈條斷裂，所以這次鋼價(jià)突然下滑很大程度上是由于突發(fā)事件而導(dǎo)致的。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策見(jiàn)效仍需時(shí)日

　　針對(duì)近期經(jīng)濟(jì)下滑的情況，國(guó)家出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策，包括加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、加大節(jié)能家電補(bǔ)貼及央行三年來(lái)首次降息等。

　　預(yù)計(jì)政府還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)新的穩(wěn)增長(zhǎng)政策.

　　首先，投資，尤其是以節(jié)能環(huán)保等重大項(xiàng)目和“鐵公機(jī)”為主的基建投資，仍是在短期內(nèi)遏制經(jīng)濟(jì)增速下滑重要手段。4月發(fā)改委審批項(xiàng)目投資總額約1100億元，其中一般項(xiàng)目投資98億元，清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目投資約1000億元，占比逾90％。5月，發(fā)改委審批項(xiàng)目投資總額增至2240億元，重點(diǎn)基建項(xiàng)目投資已環(huán)比大增，一般項(xiàng)目投資約1800億元，占比超過(guò)80％，清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目投資約400億元，占比約18％。有關(guān)部門要求各地將下半年項(xiàng)目于6月底前統(tǒng)一上報(bào)，各地正加快上報(bào)一批重大項(xiàng)目。部分領(lǐng)域投資發(fā)力已初現(xiàn)端倪。

　　其次，擴(kuò)大消費(fèi)需求是我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展根本立足點(diǎn)。由于CPI增速下行，消費(fèi)增速繼續(xù)下降的可能性較小。隨著后續(xù)促消費(fèi)政策出臺(tái)，消費(fèi)增速可能將企穩(wěn)。今年政策重點(diǎn)支持汽車、家電等領(lǐng)域的節(jié)能、節(jié)水、低排放產(chǎn)品消費(fèi)。

　　目前國(guó)家已公布促進(jìn)節(jié)能家電等產(chǎn)品消費(fèi)政策措施，決定安排財(cái)政補(bǔ)貼265億元，啟動(dòng)推廣符合節(jié)能環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電腦等；安排22億元支持推廣節(jié)能燈；安排16億元推廣高效電機(jī)。即將召開(kāi)的全國(guó)流通大會(huì)，預(yù)計(jì)將出臺(tái)政策致力于減少流通環(huán)節(jié)成本，降低商業(yè)流通費(fèi)用，加快實(shí)現(xiàn)工商業(yè)用電用水同價(jià)，適度降低銀行刷卡費(fèi)率，積極發(fā)展電子商務(wù)等刺激消費(fèi)政策。

　　再次，外貿(mào)形勢(shì)難言樂(lè)觀。分析人士預(yù)計(jì)，未來(lái)外貿(mào)政策著眼于保持出口退稅政策穩(wěn)定，加大出口退稅力度。引導(dǎo)企業(yè)采取積極措施應(yīng)對(duì)匯率浮動(dòng)，積極開(kāi)展跨境人民幣結(jié)算工作，擴(kuò)大出口服務(wù)貿(mào)易試點(diǎn)企業(yè)名單。

　　此外，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”主基調(diào)下，貨幣政策仍有繼續(xù)調(diào)整和放松空間。央行三年來(lái)首次降息后，貨幣政策可能進(jìn)一步放松。下半年降息和降準(zhǔn)都有可能繼續(xù)出臺(tái)。

　　而匯豐中國(guó)7月匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)預(yù)覽值49.5，為五個(gè)月高點(diǎn)，好于預(yù)期，上月終值48.2。作為經(jīng)濟(jì)先行性指標(biāo)，匯豐PMI反應(yīng)私營(yíng)企業(yè)和中小出口制造業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)具有重要參考意義，也是對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施成效的檢驗(yàn)。

　　此前，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)要把今后一段時(shí)期的主要任務(wù)轉(zhuǎn)移到穩(wěn)增長(zhǎng)上來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施包括促進(jìn)消費(fèi)、出口多元化等，隨后，一些支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策相繼出爐。

　　當(dāng)下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施兩個(gè)月，正常情況下將逐漸顯現(xiàn)成效，匯豐PMI初值相應(yīng)回升就是證明，數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向緩解了投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸憂慮，不過(guò)該指數(shù)仍在50榮枯嶺下方，已連續(xù)10個(gè)月位于該水平之下，暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍缺乏足夠增長(zhǎng)動(dòng)能。從官方政策用語(yǔ)上就可以看出，一個(gè)“穩(wěn)”顯示出政策決策層面的猶豫，當(dāng)然由于以前的“四萬(wàn)億”投資帶來(lái)的通脹惡果還記憶猶新，加之目前的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)異常復(fù)雜，

　　管理層對(duì)大力刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是抱有審慎的態(tài)度，這也是情有可原的，在沒(méi)有政策轉(zhuǎn)向的強(qiáng)力刺激，依靠國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在發(fā)展解決目前面臨的一系列問(wèn)題，當(dāng)然需要時(shí)間。

　　鋼價(jià)何時(shí)能止跌企穩(wěn)

　　鋼鐵生產(chǎn)保持高水平，鋼材供需形勢(shì)仍不樂(lè)觀。6月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)水平為200.7萬(wàn)噸，是歷史第二高日產(chǎn)水平。