過去的一周,電力設(shè)備板塊漲幅4.95%,滬深300指數(shù)漲幅2.02%,行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于大市,漲幅居前的有新能源個(gè)股,例如中環(huán)股份、中利科技、隆基股份、海潤(rùn)光伏等,此外,國(guó)網(wǎng)系個(gè)股表現(xiàn)搶眼,許繼電氣、國(guó)電南瑞、平高電氣、置信電氣周漲幅分別達(dá)到11.58%、10.47%10.15%、12.40%,我們此前報(bào)告中曾經(jīng)多次提到國(guó)網(wǎng)系的超額收益,并重點(diǎn)闡明來自于三個(gè)方面,一是信心的重建,二是細(xì)分子行業(yè)的高景氣,例如配電自動(dòng)化、直流輸電、特高壓交流輸電等,三是來自于國(guó)網(wǎng)系的管理改革、降本增效。上周我們?cè)卩嵵菖e行了上市公司交流會(huì),電力設(shè)備行業(yè)重點(diǎn)邀請(qǐng)了許繼電氣、平高電氣、森源電氣。交流結(jié)果再次強(qiáng)化了國(guó)網(wǎng)系的超越行業(yè)表現(xiàn),國(guó)家電網(wǎng)對(duì)許繼、平高的考核重點(diǎn)在于利潤(rùn),淡化收入考核,此外,上市公司的市值也是重點(diǎn)參考指標(biāo),涉及到領(lǐng)導(dǎo)在體系內(nèi)的地位。在降本增效方面,公司也拿出了具體的措施,以許繼為例,以前公司各業(yè)務(wù)板塊都有自己的銷售渠道,例如繼電保護(hù)、變壓器等,每個(gè)業(yè)務(wù)板塊都建有網(wǎng)絡(luò),目前正在對(duì)銷售體系進(jìn)行平臺(tái)化改革,統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò),降低費(fèi)用。國(guó)網(wǎng)系個(gè)股業(yè)績(jī)處在上升拐點(diǎn),增速超越行業(yè),主要是估值問題,在目前的時(shí)點(diǎn),股價(jià)的上升或?qū)⒎怕_步,但是趨勢(shì)未變。
過去的一周,光伏級(jí)多晶硅價(jià)格繼續(xù)回落,周降幅1.21%,156單晶硅片價(jià)格持平,156單晶電池片價(jià)格上漲0.96%,晶體硅組件價(jià)格上漲3.14%,下游產(chǎn)品價(jià)格的上漲源自于成本的推動(dòng)。過去一周,海外上市新能源個(gè)股大多有不錯(cuò)的漲幅,英利、阿特斯、賽維、保利協(xié)鑫、卡姆丹克周漲幅均超過10%。歐盟對(duì)中國(guó)太陽能產(chǎn)品的反傾銷預(yù)計(jì)6月初裁定,目前悲觀預(yù)期蔓延,雙反將導(dǎo)致雙輸,多晶硅價(jià)格再次上漲預(yù)期存在,但是整個(gè)光伏行業(yè)來說,市場(chǎng)的萎縮將帶來更漫長(zhǎng)的復(fù)蘇期。新能源板塊我們繼續(xù)推薦陽光電源,今年EPC預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)8個(gè)億左右的收入,6000萬左右的凈利潤(rùn),逆變器方面,今年預(yù)計(jì)出貨量達(dá)到3個(gè)GW,成本方面,今年將繼續(xù)顯著降低,預(yù)計(jì)年底將至0.2-0.25元/W,價(jià)格方面,目前還是呈現(xiàn)繼續(xù)走低的態(tài)勢(shì),但是今年總體來看,價(jià)格降幅或低于成本降幅,毛利率現(xiàn)拐點(diǎn)。
本周我們推薦配置組合不變,包括許繼電氣、平高電氣、思源電氣、陽光電源。
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