由于前期投資過(guò)度，LED行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題遲遲無(wú)法得到解決。進(jìn)入2013年后，隨著招標(biāo)期的到來(lái)，中下游公司業(yè)績(jī)率先扭虧，上游公司則仍處于過(guò)剩產(chǎn)能消化的困境。LED產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了‘下游吃肉上游喝湯’的局面。

“一邊是火焰，一邊是海水”。由于投資過(guò)量局面短期內(nèi)難以改變，LED上游芯片制造類(lèi)上市公司今年一季度業(yè)績(jī)持續(xù)疲軟，包括業(yè)內(nèi)巨頭三安光電在內(nèi)的公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)普遍下降；而LED中下游的封裝類(lèi)上市公司及應(yīng)用類(lèi)上市公司嶄露頭角，勤上光電、洲明科技等LED上市企業(yè)一季度凈利潤(rùn)均扭虧為盈。

“LED行業(yè)一般在一季度招標(biāo)，二季度生產(chǎn)，這是LED板塊部分公司一季度扭虧的主要原因。細(xì)分來(lái)看，LED上市公司上游芯片制造業(yè)易受產(chǎn)能過(guò)剩及外部競(jìng)爭(zhēng)沖擊，而中下游的封裝業(yè)務(wù)則相對(duì)穩(wěn)定，將首先迎來(lái)業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)。”民族證券傅越鵬對(duì)新金融記者表示。

芯片類(lèi)公司低迷

目前，LED板塊中約有20家公司，上游芯片制造業(yè)包括乾照光電、華燦光電、士蘭微、國(guó)星光電等；中下游封裝及應(yīng)用領(lǐng)域包括長(zhǎng)方照明、勤上光電、瑞豐光電、洲明科技、聚飛光電等；全產(chǎn)業(yè)鏈公司則有三安光電和德豪潤(rùn)達(dá)兩家。

從華燦光電、士蘭微等芯片制造類(lèi)上市公司去年及今年一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，這些企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均大幅下降。

華燦光電去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.3億元，相比2011年同期的4.7億元下滑30.38%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)8733.86萬(wàn)元，相比2011年同期的1.24億元減少29.93%。

華燦光電表示，經(jīng)過(guò)前幾年的芯片投資高峰，芯片產(chǎn)能目前已到達(dá)相對(duì)高點(diǎn)，雖然LED芯片市場(chǎng)規(guī)模亦有所擴(kuò)增，但快速增加的產(chǎn)能導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)者采取了激進(jìn)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略，使得產(chǎn)品單價(jià)大幅度下降，從而導(dǎo)致行業(yè)整體毛利水平下滑。

公開(kāi)資料顯示，華燦光電兩大主營(yíng)產(chǎn)品LED藍(lán)光芯片和LED綠光芯片去年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入相比上年同期均有所下降，下降幅度分別為22.14%和37.95%。

今年一季度，華燦光電的業(yè)績(jī)依然不理想，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4351.58萬(wàn)元，同比下滑58.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1730.82萬(wàn)元，同比下滑37.11%。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LED芯片生產(chǎn)企業(yè)，華燦光電的低迷很典型。實(shí)際上，盡管LED上游芯片的市場(chǎng)需求一直在擴(kuò)大，但由于數(shù)年來(lái)政策的盲目扶持，使得芯片生產(chǎn)設(shè)備MOCVD利用率不斷下降，LED上游芯片產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題短期內(nèi)仍得不到緩解。

回顧過(guò)去，2009年揚(yáng)州市政府率先出臺(tái)MOCVD現(xiàn)金補(bǔ)貼政策，對(duì)一次性購(gòu)置LED外延片生產(chǎn)用全新MOCVD設(shè)備5臺(tái)以上的新增或擴(kuò)建投資專(zhuān)案給予資金補(bǔ)貼，隨后江門(mén)、蕪湖、杭州、武漢等地方政府相繼出臺(tái)類(lèi)似政策。據(jù)LED專(zhuān)業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)LEDinside統(tǒng)計(jì)，截至2012年年底中國(guó)MOCVD設(shè)備數(shù)量已經(jīng)超過(guò)900臺(tái)，但2012年中國(guó)MOCVD產(chǎn)能利用率不到50%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009-2012年國(guó)內(nèi)共計(jì)成立新的LED外延芯片專(zhuān)案共計(jì)65個(gè)，但是由于惡劣的市場(chǎng)環(huán)境，目前超過(guò)3成項(xiàng)目已經(jīng)退出或者擱置。

“除去芯片生產(chǎn)設(shè)備過(guò)量的因素外，目前國(guó)內(nèi)芯片制造業(yè)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)還比較低端，這也是導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩的另一原因，如果通過(guò)研發(fā)使技術(shù)指標(biāo)得到提高，能夠在高端市場(chǎng)‘分一杯羹’，將會(huì)大大緩解產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。”傅越鵬表示。

中下游公司閃光

相比上游公司業(yè)績(jī)的疲弱，LED中下游行業(yè)則在今年一季度出現(xiàn)了回暖的跡象，包括中游芯片封裝領(lǐng)域瑞豐光電、聚飛光電以及下游芯片應(yīng)用領(lǐng)域洲明科技、奧拓電子在內(nèi)的多家上市公司一季度凈利潤(rùn)大增。

瑞豐光電2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5億元，同比增長(zhǎng)71.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4686.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.03%；該公司今年一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比上升62.62%，凈利潤(rùn)同比上升71.87%。

據(jù)了解，照明LED和中大尺寸LED背光源是瑞豐光電的兩大主要產(chǎn)品，兩大產(chǎn)品在2012年的銷(xiāo)售收入合計(jì)為4.6億元，占總收入的92.51%。其中因受益2012年下半年LED液晶電視市場(chǎng)滲透率大幅提高，公司加大了對(duì)電視背光市場(chǎng)的投入，大尺寸LED背光源營(yíng)業(yè)收入同比增加18347.55萬(wàn)元，增長(zhǎng)169.31%。

下游方面，LED芯片應(yīng)用領(lǐng)域公司洲明科技去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.08億元，同比增長(zhǎng)14.21%；凈利潤(rùn)2270萬(wàn)元，同比下降50.33%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。但該公司今年一季度打了一個(gè)“翻身仗”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.48億元，凈利潤(rùn)424萬(wàn)元，同比分別大增75.61%及148.16%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，洲明科技的主要產(chǎn)品為L(zhǎng)ED顯示屏、LED照明燈和LED器件三類(lèi)，其中主要產(chǎn)品LED顯示屏去年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5.23億元，同比增長(zhǎng)10.37%；LED器件營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)率則達(dá)到475.9%，是增速最快的產(chǎn)品。

對(duì)于中下游企業(yè)的回暖，傅越鵬認(rèn)為主要原因在于一季度政府招標(biāo)結(jié)束后，二季度企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)始啟動(dòng)。同時(shí)，在海外市場(chǎng)的帶動(dòng)下，目前國(guó)內(nèi)的LED公司的訂單基本排滿(mǎn)。瑞豐光電董秘莊繼里就表示其生產(chǎn)訂單已在4、5月份簽訂完畢，聚飛光電、鴻利光電等LED企業(yè)的情況也與此類(lèi)似。

渤海證券5月22日發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，LED概念板塊需求的釋放會(huì)首先受益下游應(yīng)用領(lǐng)域，并迅速傳至中游封裝領(lǐng)域，而上游外延芯片制造及藍(lán)寶石制造則還需時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)能的消化。

值得注意的是，受今年一季度政府招標(biāo)結(jié)束，LED部分上市公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)等因素的影響，A股LED板塊上周引來(lái)投資者青睞，包括LED全產(chǎn)業(yè)鏈公司三安光電、德豪潤(rùn)達(dá)等在內(nèi)的多只個(gè)股連續(xù)上漲。

截至上周五收盤(pán)，20家LED上市公司股價(jià)平均上漲5.11%，跑贏上證指數(shù)。