編者按：2007年機(jī)械行業(yè)保持了一個(gè)快速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭．行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展周期。機(jī)械工業(yè)已經(jīng)連續(xù)58個(gè)月保持了18％以上的增速。2008年與行業(yè)發(fā)展速度密切相關(guān)的固定資產(chǎn)投資增速仍將維持高位。 我們預(yù)計(jì)，2008年與行業(yè)發(fā)展速度密切相關(guān)的固定資產(chǎn)投資增速仍將維持高位，在全球制造業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的背景下，處于重化工業(yè)化初期的中國(guó)機(jī)械行業(yè)．將在較長(zhǎng)的一段周期內(nèi)得到迅速發(fā)展。 ◇多重壓力下尋找優(yōu)勢(shì)企業(yè)。宏觀調(diào)控、次級(jí)債危機(jī)、人民幣升值給機(jī)械行業(yè)內(nèi)外需求帶來(lái)了一定壓力：鋼鐵、能源等生產(chǎn)要素的漲價(jià)更是對(duì)行業(yè)帶來(lái)了極大的考驗(yàn)；技術(shù)水平落后制約著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。只有具有核心技術(shù)、高附加值產(chǎn)品以及占有較高市場(chǎng)份額的企業(yè)才能有效規(guī)避這些壓力。 ◇機(jī)床：中國(guó)已連續(xù)4年成為世界第一大機(jī)床消費(fèi)市場(chǎng)，但行業(yè)自給率和數(shù)控化率低，發(fā)展空間大。下游行業(yè)的快速發(fā)展和集體推動(dòng)使機(jī)床行業(yè)處于高度景氣周期。政策的大力扶持也給予了行業(yè)特殊的優(yōu)勢(shì)｛保證了行業(yè)的快速發(fā)展。 ◇工程機(jī)械：受旺盛內(nèi)需和快速增長(zhǎng)出口的拉動(dòng)．2007年工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)迅猛。鑒于企業(yè)資金來(lái)源日趨多元化、中西部地區(qū)和海外市場(chǎng)持續(xù)高增長(zhǎng)．預(yù)計(jì)2008年工程機(jī)械行業(yè)仍將保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有變化。 ◇船舶制造：2006年以來(lái)造數(shù)控化率方面，我國(guó)2004年和2005年機(jī)床的產(chǎn)量數(shù)控化率約為13％，遠(yuǎn)低于日本同期的75％、德國(guó)和美國(guó)60％左右的水平。2005年我國(guó)數(shù)控機(jī)床的產(chǎn)值數(shù)控化率為36．3％，遠(yuǎn)低于同期日本的88％、韓國(guó)的89％、德國(guó)和美國(guó)的75％。截～2007年10月份．我國(guó)機(jī)床的產(chǎn)量數(shù)控化率不足20％。這意味著我國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)，特別是數(shù)控機(jī)床的發(fā)展空間巨大。 截至2007年10月。機(jī)械工業(yè)已經(jīng)連續(xù)58個(gè)月保持了18％以上的增速，行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展周期。但進(jìn)入2008年．機(jī)械行業(yè)面臨著多重壓力，宏觀調(diào)控、次級(jí)債危機(jī)、人民幣升值給行業(yè)內(nèi)外需求帶來(lái)了一定壓力，鋼鐵、能源等生產(chǎn)要素的漲價(jià)更是對(duì)行業(yè)帶來(lái)了極大的考驗(yàn)．只有具有高毛利率、高附加值產(chǎn)品以及占有較高市場(chǎng)份額的優(yōu)勢(shì)企業(yè)才能有效規(guī)避這些壓力。次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)放緩．對(duì)機(jī)械出口需求帶來(lái)一定影響。次級(jí)債事件負(fù)面影響從金融領(lǐng)域蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)．從美國(guó)擴(kuò)散到全球。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)普遍下調(diào)：美國(guó)政府對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)了0．4％。IMF對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家2008年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別下調(diào)了0．4％、0．6％、0．2％。而國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期強(qiáng)烈。從緊的貨幣政策對(duì)于機(jī)構(gòu)行業(yè)供需的兩端均有所影響。另外，人民幣升值使得機(jī)械出口產(chǎn)品價(jià)格受到影響．以出口為主導(dǎo)的機(jī)械企業(yè)匯率損失較大。 鋼鐵等生產(chǎn)要素漲價(jià)影響到機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)。由于原材料、能源、人工成本、貨運(yùn)成本等生產(chǎn)要索不斷上漲。整個(gè)機(jī)械制造業(yè)成本也在快速上升。 2008年1月份。工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲6．1％。原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲8．9％。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格同比上漲17．3％。其中，普通人型鋼材價(jià)格上漲17．3％。普通中型鋼材上漲28．6％．普通小型鋼材上漲26．7％。線材上漲25．0％，中厚鋼板上漲16．6％。有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠。價(jià)格同比上漲4．7％。1月份，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）總水平同比上漲7．1％。反映生活資料價(jià)格的CPI的連續(xù)上漲將給工資水平帶來(lái)一定壓力。 由于受到新一年度國(guó)際鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格上漲65％以及國(guó)內(nèi)鋼鐵庫(kù)存水平較低等因素的影響。國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格呈現(xiàn)爆發(fā)式的上漲。海運(yùn)費(fèi)用的連年上漲也進(jìn)一步推高了鋼鐵價(jià)格。2月25日寶鋼出臺(tái)二季度普碳鋼價(jià)格政策。主要產(chǎn)品熱軋、冷軋均上調(diào)800元，噸。上凋幅度分別為21％和17％，寬厚板、熱鍍鋅板、電工板分別上調(diào)800元，噸、1000元／噸和600元／噸，上調(diào)幅度為10％-20％。 機(jī)械產(chǎn)品的大部分原材料是鋼鐵，鋼鐵價(jià)格的大幅上漲必然會(huì)給機(jī)械行業(yè)帶來(lái)較大的成本壓力和負(fù)面影響。假設(shè)鋼鐵價(jià)格上漲15％。在產(chǎn)品售價(jià)和企業(yè)三項(xiàng)費(fèi)用數(shù)額不變的情況下．機(jī)械類制造公司毛利率和凈利潤(rùn)受到的靜態(tài)影響如下（不考慮非經(jīng)常性損益）：毛利率變化（百分點(diǎn)）=（1一原毛利率）×鋼鐵在成本中的比重×鋼鐵漲幅；凈利潤(rùn)變動(dòng)（百分比）=（1一所得稅率）×（1一原毛利率）×鋼鐵在成本中的比重×鋼鐵漲幅／原凈利潤(rùn)率。由此我們可以看到．毛利率、凈利率以及所我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注具有高毛利率和高附加值產(chǎn)品的企業(yè)。 企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率集中反映了企業(yè)核心產(chǎn)品的附加值．我們選擇高主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的公司作為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。對(duì)機(jī)械工業(yè)的各個(gè)子行業(yè)的第三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率進(jìn)行比較（整體法）后我們發(fā)現(xiàn)，船舶制造、機(jī)械基礎(chǔ)件、冶金礦采設(shè)備、工程機(jī)械、機(jī)床工具等子行業(yè)的產(chǎn)品利潤(rùn)率和附加價(jià)值較高．這些行業(yè)也正是2007年增速較快的子行業(yè)。 而對(duì)于市場(chǎng)份額較高、有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)．其可以通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格的方式來(lái)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)．成本增加的壓力，完全抵消成本的增長(zhǎng)，甚至增厚企業(yè)利潤(rùn)。而且，往往這些企業(yè)本身就有著較高的毛利率。 機(jī)床行業(yè)中。以高精度、大重型的機(jī)床產(chǎn)品為主的企業(yè)所受影響較小。以鋼鐵漲價(jià)15％為例，如昆明機(jī)床和秦川發(fā)展．凈利潤(rùn)減少約5—6％；而普通機(jī)床較多的沈陽(yáng)機(jī)床昕受影響較大。凈利潤(rùn)減少約10％。但據(jù)我們了解．沈陽(yáng)機(jī)床有提高產(chǎn)品價(jià)格的打算。對(duì)于船舶行業(yè)，鋼鐵約占-其成本的30％左右．鋼材漲價(jià)對(duì)其凈利潤(rùn)的影響約為8％。工程機(jī)械行業(yè)中．技術(shù)含量和毛利率較高的產(chǎn)品。如混凝土泵車、大噸位汽車起重機(jī)、旋挖鉆機(jī)、大中型的液壓挖掘機(jī)和推土機(jī)所受影響較小。