國家電網(wǎng)原總經(jīng)理劉振亞先生任董事長,繼續(xù)擔(dān)任黨組書記;原副總經(jīng)理舒印彪先生升任總經(jīng)理,并任董事會董事。我們認(rèn)為,此次人事任命利好國網(wǎng)“十二五”電網(wǎng)投資建設(shè)規(guī)劃的繼續(xù)施行,利好設(shè)備采購市場維持穩(wěn)定。此外,多家上市公司借助一季報發(fā)布的中報業(yè)績預(yù)增公告,亦有力地提振了投資者信心。在多重因素影響下,電力設(shè)備與新能源行業(yè)5月上漲18.70%,超越大盤漲幅13.07個百分點。

展望未來,我們堅持年度策略“總量壓力”和“結(jié)構(gòu)性機(jī)會”的觀點,以及二季度“自下而上”的選股策略,建議重點關(guān)注:業(yè)績兌現(xiàn)概率大、估值較為合理、積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與競爭策略的投資標(biāo)的,比如思源電氣、海陸重工、國電南瑞、置信電氣、積成電子等。

本月電力投資數(shù)據(jù)分析:2013年1~4月,我國電源、電網(wǎng)工程建設(shè)分別完成投資849億元和866億元,同比分別下降5.5%和增長29.6%。根據(jù)歷史經(jīng)驗,前4個月的電力建設(shè)投資額在全年中占比較小。我們維持此前判斷,未來2~3年,電力投資建設(shè)將延續(xù)低增速甚至負(fù)增速的局面,2013年樂觀增速難超5%。其中,其中,電網(wǎng)建設(shè)月度投資的均衡程度或?qū)⒂兴岣?結(jié)構(gòu)化調(diào)整有望續(xù)延,建議重點關(guān)注特高壓和配電網(wǎng)板塊的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

本月智能電網(wǎng)板塊大事回顧:1)市場頻現(xiàn)部分上市公司積極謀變的公告,調(diào)整業(yè)務(wù)與市場結(jié)構(gòu)、尋找和開拓新的業(yè)績增長點漸受重視。2)國網(wǎng)海外業(yè)務(wù)繼續(xù)加碼,利好國網(wǎng)系上市公司國電南瑞、許繼電氣、平高電氣“借船出海”,增加出口。3)特高壓各在建和擬建工程、新疆與西北主網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)750kV第二通道輸變電工程等進(jìn)展順利,建議關(guān)注平高電氣等相關(guān)供貨商的項目收入確認(rèn)與業(yè)績釋放預(yù)期。

本月電源板塊大事回顧:歐盟對華光伏初裁成立,并采用階段性稅率,在兩個月的協(xié)商窗口期內(nèi)執(zhí)行低稅率。我們認(rèn)為,短期稅率相比初裁大幅下調(diào),好于預(yù)期;同時,從中歐的實際利益與近期協(xié)商進(jìn)展來看看,最終談判成功概率較大。但行業(yè)基本面仍不容樂觀。

本月工控節(jié)能板塊大事回顧:1)5月份匯豐PMI下滑至49.2,跌破枯榮線,顯示制造業(yè)需求疲軟。從一季度數(shù)據(jù)來看,工控企業(yè)收入增速普遍在10%以內(nèi),僅個別企業(yè)因市場份額提升及新產(chǎn)品投放有較高增長。我們認(rèn)為,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能減弱的大背景下,工控行業(yè)需求復(fù)蘇也較弱,基于去年同期的低基數(shù),預(yù)計二季度工控行業(yè)需求同比仍將實現(xiàn)10%以內(nèi)的正增長。2)鉛酸電池整體開工率環(huán)比微幅下降,其中起動電池是唯一環(huán)比增長品種;固定型電池開工率仍是最高;動力電池則因需求疲軟,開工率降幅最大,而且天能、超威淡季下調(diào)價格可能掀起新一輪價格戰(zhàn)。

維持行業(yè)“增持”評級,并提示風(fēng)險:1)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)蘇放緩,電力建設(shè)投資總量增速放緩,下游行業(yè)需求改善不能持續(xù);2)清潔能源相關(guān)政策施行或低于預(yù)期;3)市場競爭或趨激烈,招標(biāo)模式或發(fā)生變化,影響制造商毛利率水平。