大股東決定了的事情，小股東很難說不。不過，在6月20日召開的桂冠電力股東大會上，被公司寄予厚望的重組方案，卻因?yàn)闆]能獲得2/3以上有效表決股東的同意，被迫叫停了。如果交易成功，桂冠電力將可成為廣西區(qū)域市值第一的上市公司，并躋身國內(nèi)第二大水電上市公司。不過，這一進(jìn)程被小散們聯(lián)手打亂。

大會嚴(yán)陣以待股東文明投票

6月20日一早，記者來到南寧市民族大道126號的龍灘大廈時發(fā)現(xiàn)，這里與往日相比多了許多保安。一位經(jīng)常參與各地上市公司股東大會的股民告訴記者，極少有像桂冠電力這樣嚴(yán)格審核參會者資格的，這陣勢，比大多數(shù)上市公司要嚴(yán)苛得多。在股東大會現(xiàn)場，還屏蔽了所有的手機(jī)信號。在此之前，國內(nèi)有幾家上市公司在召開股東大會時，上演了“全武行”，小股東大鬧會場者有之，上市公司請來警車也有之。此次桂冠電力召開的，同樣是一個充滿不同意見的股東大會。

“這是一筆好交易，就是重組的價格太高了。”在股東大會現(xiàn)場，有股東如此告訴記者。針對此次重組，雖然收購資產(chǎn)較大，但投資者抱怨較多，主要是認(rèn)為收購的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力及未來發(fā)展前景不如桂冠電力，龍灘不值那么多錢。早有股民在股吧上呼吁，要對重組方案投反對票。因而，桂冠電力的嚴(yán)密準(zhǔn)備也是事出有因。

與嚴(yán)陣以待形成鮮明對比的是，股東大會現(xiàn)場，氣氛非常平和。雖然也有股東從福建泉州、廣東深圳等地趕來，但沒有人大鬧會場。最后的交流投票階段，也同樣平靜地完成了。

萬事雖已具備奈何“小散”不依

關(guān)于桂冠電力重組龍灘的議案，顯然是此次股東大會的重頭戲。在股東大會中，公司高管們公開表示，對這次重組十分期待。在大會上，高管們多次提及，龍灘除了自身資產(chǎn)外，還有正在籌建的西藏怒江松塔360萬千瓦水電機(jī)組建設(shè)項(xiàng)目，在他們看來，那里將成為中國最好的梯級水電站，而且工期短，移民少，已經(jīng)過多道審批，希望股東對重組有信心。

股東們的信心，表現(xiàn)在投票結(jié)果上。懸念直到晚上8時桂冠電力發(fā)布公告才正式揭開。

根據(jù)公告，參加本次股東大會現(xiàn)場會議的股東及股東授權(quán)代表共計62人，占公司總股本的72.59%，參加網(wǎng)絡(luò)投票的股東人數(shù)為1267人，占公司總股本的9.54%。大股東大唐集團(tuán)與廣西投資集團(tuán)因關(guān)聯(lián)交易而回避投票，他們就占了公司70.03%的股份。在剩下的30%左右的股份中，60.15%的有效表決股份投了同意票，38.65%則投了反對票，沒能達(dá)到2/3以上有效表決股東的標(biāo)準(zhǔn)，此重組方案未能獲通過。如果以公司總股本計算，則只有約12%的股份投了反對票。但全國各地的小散們以網(wǎng)絡(luò)投票的方式，對這一重組方案表達(dá)了自己的情緒:我們不滿意。

猶如桂冠想要重組龍灘被形容為“蛇吞象”一樣，小散們“蚍蜉撼大樹”的行為，也為人們所津津樂道。

回應(yīng)關(guān)聯(lián)交易沒有利益輸送

票投完了，可事情還沒完?，F(xiàn)場，一位股東向公司高管發(fā)問：龍灘是水電業(yè)內(nèi)比較好的資產(chǎn)，但感覺評估價過高，希望公司能解釋一下。有人甚至認(rèn)為，此方案有向兩家公司的共同大股東輸送利益的嫌疑。

會議現(xiàn)場的龍灘公司高管并未回避，他解釋說，電量決定了龍灘的利潤。南方電網(wǎng)全額接收龍灘的清潔能源電量，龍灘沒有棄過1方水。去年，龍灘的發(fā)電量為110億千瓦時，通過對氣象和水文進(jìn)行的綜合分析，今年龍灘電站完成預(yù)計的130多億千瓦時基本沒問題。水電基本靠天吃飯，一般上半年是虧損的多，但今年龍灘1到6月的發(fā)電量，已經(jīng)是去年同期的兩倍。一位高管則透露，龍灘發(fā)電機(jī)組的性價比很高，同樣的錢肯定拿不到一個新的龍灘，龍灘的股東們還覺得這個價格便宜了。

當(dāng)天審議的另一個議案，則與桂冠旗下的合山發(fā)電廠擬與大唐電力燃料有限公司簽訂購煤協(xié)議有關(guān)，也是一個關(guān)聯(lián)交易。桂冠電力的高管回應(yīng)說，這個協(xié)議絕對沒有利益輸送，合同上肯定是同質(zhì)同價，而且電煤價格還會比市場價更優(yōu)惠。

招商證券南寧古城路營業(yè)部投資顧問張鴻信認(rèn)為，近期的重組一度對桂冠電力的股價有提振作用，自5月24日公告以來因短線資金介入一度出現(xiàn)大幅上漲;但該股隨后因前期高點(diǎn)4.4元附近的拋壓及A股市場的下跌而出現(xiàn)調(diào)整。同時，因電力板塊在市場里面欠缺人氣，且目前A股市場低迷，投資者仍需謹(jǐn)慎觀望。

未來桂冠與龍灘是否還有機(jī)會重組，現(xiàn)場股民仍然是那句話:“這仍然是個好買賣，就是差個好價格。要是價格好，下次我會投贊成票。”