據(jù)英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》消息,英國(guó)退休金在高碳資產(chǎn)領(lǐng)域的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其在低碳資產(chǎn)領(lǐng)域的投資。退休金的托管原本旨在保障金融的長(zhǎng)期繁榮,為何卻不能或不愿,為應(yīng)對(duì)氣候變化有所作為呢?以下就是導(dǎo)致這一問(wèn)題的幾方面原因:
曲解義務(wù),抱團(tuán)觀望
退休金受托人并未對(duì)其受益人履行忠誠(chéng)、審慎、公正的律法信托義務(wù)。相反,他們一貫將實(shí)現(xiàn)回報(bào)的最大化視作自己唯一的最高職責(zé),經(jīng)常狹隘地將利益回報(bào)理解為只關(guān)注短期股價(jià)、股息,而不關(guān)注諸如氣候變化之類(lèi)影響受益人長(zhǎng)期回報(bào)的潛在的、全面的經(jīng)濟(jì)基本因素和體制因素。
信托義務(wù)要求受托人審慎投資,因此他們互相觀望,參照對(duì)方市場(chǎng)投資的方式,害怕脫離已有投資體制,這就形成了“義務(wù)集群”。退休金投資與生俱來(lái)的保守主義導(dǎo)致其在氣候變化領(lǐng)域進(jìn)展緩慢,收效甚微。
眼光短淺,問(wèn)題難纏
2009年,針對(duì)英國(guó)基金管理人就氣候變化投資領(lǐng)域的看法的調(diào)查結(jié)果表明,絕大多數(shù)管理人認(rèn)為氣候變化領(lǐng)域“重要”或“非常重要”。但據(jù)他們說(shuō),由于主流投資分析的相對(duì)短期性眼光與氣候變化引起的材料業(yè)務(wù)影響的相對(duì)長(zhǎng)期性之間的不平衡,投資氣候變化領(lǐng)域的行動(dòng)也因此遲疑不前。投資行業(yè)現(xiàn)行激勵(lì)機(jī)制積極勸阻退休金管理人投資諸如氣候變化之類(lèi)的長(zhǎng)期領(lǐng)域。
赤字壓力,棄長(zhǎng)求短
固定收益退休金方案的受托人也面對(duì)減少赤字的壓力。這類(lèi)方案每三年評(píng)估一次,用以判定委托人是否需要追加費(fèi)用。這也激勵(lì)退休金努力尋求填補(bǔ)赤字的短期回報(bào),即使以長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)為代價(jià),銀行實(shí)施的有利可圖但最終會(huì)引起災(zāi)難性的前金融危機(jī)的行為證實(shí)了這一點(diǎn)。該領(lǐng)域的相關(guān)監(jiān)管部門(mén),尤其是退休金監(jiān)管部門(mén),很少關(guān)注長(zhǎng)期投資是否管理得當(dāng)。
掃除障礙,奮勇直前
針對(duì)這些問(wèn)題,《衛(wèi)報(bào)》提出“掃除障礙,奮勇直前”的解決方案。
股份法令要求信托義務(wù)的法定明細(xì),由于這涉及法律的解讀,若不詳細(xì)澄清,法律便無(wú)法解決。其目標(biāo)應(yīng)是解除受托人的疑慮,使其將投資眼光投向比現(xiàn)在更為寬廣的領(lǐng)域,讓他們擺脫保守、狹隘的例行投資方式的束縛,按其判斷和常識(shí)決定如何實(shí)現(xiàn)委托人利益的最大化。
英國(guó)每個(gè)工作場(chǎng)所都需要這樣一些人:審查退休金運(yùn)作方式、并為委托人盡職盡責(zé)地管理資金。接下來(lái)的四年里,會(huì)有數(shù)百萬(wàn)的年經(jīng)職工通過(guò)退休金自動(dòng)報(bào)名系統(tǒng)加入退休金方案。盡管較年輕的參入者會(huì)不同程度地受到影響,他們參與的方案仍然未考慮氣候變化因素。
投資者認(rèn)為合法性、不確定性及無(wú)益的公共利益準(zhǔn)則是整合氣候變化的障礙。退休金需要積極參與政策辯論,鼓勵(lì)引入穩(wěn)定、適宜的政策機(jī)制。
退休金在氣候變化領(lǐng)域的無(wú)為,證明了其實(shí)現(xiàn)受益人長(zhǎng)期利益方面的失敗。對(duì)這一嚴(yán)酷事實(shí)的陳述并非為了忽視退休金面臨的體制、監(jiān)管和文化方面的挑戰(zhàn)。并且,所有人——決策者、監(jiān)管者、工會(huì)及退休金委托人應(yīng)該齊心協(xié)力,一致努力尋找應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)的方案,以確保退休金體制適應(yīng)其在21世紀(jì)的目的。