歐洲“雙反”靴子落地，結(jié)果好于預(yù)期，歐洲市場(chǎng)需求軟著陸，以中、日、美為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家扛起需求大旗，市場(chǎng)規(guī)模迅速增加。
價(jià)格與產(chǎn)能方面，光伏產(chǎn)品價(jià)格今年1季度觸底回升，無(wú)效產(chǎn)能大量擠出，行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)95%以上。
我們認(rèn)為光伏行業(yè)最灰暗的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，行業(yè)迎來(lái)景氣度回升。在投資策略上，我們遵循成本為王、效率領(lǐng)先的原則，建議關(guān)注硅片行業(yè)資金壓力小，且具有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
多晶硅售價(jià)或?qū)⒕徛厣?/strong>
硅片在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游，原材料為晶體硅，中游為太陽(yáng)能電池制造及組件的加工生產(chǎn)，下游則是光伏系統(tǒng)應(yīng)用環(huán)節(jié)。
目前國(guó)際上的多晶硅市場(chǎng)主要是被美國(guó)、日本和德國(guó)的幾家大廠壟斷，形成技術(shù)壟斷，2013年3月份從韓、美、德三個(gè)國(guó)家進(jìn)口多晶硅數(shù)量占總量的87.5%。7月18日，我國(guó)商務(wù)部宣布對(duì)美韓進(jìn)口多晶硅的反傾銷初裁結(jié)果，從本月24日起，我國(guó)將對(duì)原產(chǎn)于美、韓的太陽(yáng)能級(jí)多晶硅產(chǎn)品征收最高為57%的進(jìn)口保證金。此舉將在一定程度上抑制國(guó)外廠商在國(guó)內(nèi)傾銷多晶硅。從產(chǎn)能的角度，2013上半年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量為2.8萬(wàn)噸，同比下滑23.6%，國(guó)內(nèi)江蘇中能一枝獨(dú)秀，產(chǎn)量已超2.2萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量78.6%。五成的光伏企業(yè)處于停工狀態(tài)，其他三成企業(yè)減產(chǎn)一半，其余20%處于勉強(qiáng)維持狀態(tài)。行業(yè)的集中度和產(chǎn)能利用率逐步提升，產(chǎn)量供應(yīng)仍顯富裕。
目前的多晶硅售價(jià)已經(jīng)低于國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)的成本線，基本上還是國(guó)際大廠寡頭壟斷，雖然我國(guó)實(shí)行了多晶硅“雙反”政策，但懲罰力度和范圍有限，對(duì)供應(yīng)格局影響不大，未來(lái)隨著需求的上升，多晶硅售價(jià)有可能緩慢回升，幅度有限。
光伏行業(yè)需求將逐步好轉(zhuǎn)
電池片及組件生產(chǎn)對(duì)技術(shù)和資金壁壘相對(duì)較低，產(chǎn)能泡沫較為嚴(yán)重，二三線企業(yè)差別不大，成本控制能力不強(qiáng)，隨著本輪光伏行業(yè)的低靡被大量淘汰，整體生產(chǎn)力品質(zhì)提升，未來(lái)的行業(yè)需求也將逐步好轉(zhuǎn)。
歐盟方面，持續(xù)了一年之久的“雙反”終于落下帷幕，中歐雙方最終確立了0.56歐元的最低售價(jià)，這將繼續(xù)保持我國(guó)產(chǎn)品在歐洲的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，7GW的出口限額預(yù)計(jì)占據(jù)歐洲2013年80%以上的市場(chǎng)份額，對(duì)我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)市場(chǎng)空間仍然充裕，歐盟需求持續(xù)。
此外，我們看好以中、日、美為代表的新型國(guó)家的光伏需求增長(zhǎng)。中國(guó)政府對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)大力支持，分布式光伏建設(shè)方興未艾，補(bǔ)貼細(xì)則逐步落實(shí)，我們預(yù)測(cè)今年的新增裝機(jī)容量在8—10GW，中國(guó)將成為新增世界第一新增裝機(jī)大國(guó)。日本和美國(guó)的光伏市場(chǎng)2013年也將呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。日本2013年的市場(chǎng)將延續(xù)2012年的迅猛態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到5GW。美國(guó)聯(lián)邦和各州的補(bǔ)貼方案及法規(guī)支持形成了多元化的光伏產(chǎn)業(yè)支撐，使其對(duì)單一政策的依賴程度低，近幾年一直穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，澳大利亞、印度、中東和南非市場(chǎng)也逐漸起步。
從價(jià)格端看，下游電池片、組件價(jià)格年初觸底，春節(jié)后受需求回暖帶動(dòng)開(kāi)始明顯回升，預(yù)計(jì)未來(lái)還將震蕩上行。
單晶硅片的技術(shù)門(mén)檻相對(duì)較高，多是有技術(shù)和規(guī)模實(shí)力的大廠參與，競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)相對(duì)較少。多晶硅片擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)容易且門(mén)檻較低，因此在上一輪光伏產(chǎn)業(yè)大躍進(jìn)的時(shí)期很多廠商盲目擴(kuò)產(chǎn)造成了過(guò)剩產(chǎn)能。隨著2011年光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，大量落后無(wú)效產(chǎn)能淘汰，許多企業(yè)變賣(mài)設(shè)備永久性退出行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局有所改善。市場(chǎng)集中度方面，在中小企業(yè)退出行業(yè)的同時(shí)，大型龍頭企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)布局和技術(shù)更新不斷提升品質(zhì)降低成本，市場(chǎng)占有率逐步提高，行業(yè)集中度不斷提升。
中長(zhǎng)期看好單晶硅片市場(chǎng)
由于價(jià)格低廉，多晶硅電池一直是市場(chǎng)的主流，具有更高轉(zhuǎn)換效率的單晶硅電池由于硅片價(jià)格昂貴而需求不足。隨著2011年以來(lái)光伏產(chǎn)品的大幅下跌，單晶硅片和多晶硅片的價(jià)差逐漸縮小，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出。
我國(guó)政府大力支持建設(shè)分布式發(fā)電系統(tǒng)，多次出臺(tái)政策明確分布式發(fā)電的裝機(jī)目標(biāo)。此外，日本由于土地有限，也以屋頂光伏系統(tǒng)為主。單晶硅片能有效提升光伏系統(tǒng)的發(fā)電量，從而降低每瓦的非晶硅發(fā)電成本，更適合分布式光伏系統(tǒng)使用。我們看好單晶硅片中長(zhǎng)期需求。此外，單晶硅片企業(yè)的產(chǎn)能泡沫相對(duì)較小，現(xiàn)金流情況較好，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，因此市場(chǎng)響應(yīng)速度更快，業(yè)績(jī)回升也更加明顯。
目前市場(chǎng)上大部分電池使用的都是P型硅片，即在硅片中摻入硼的硅片，而N型單晶硅片則是指硅片中摻入磷，由于N型硅片具有較長(zhǎng)的少數(shù)載流子壽命，因此具有更高的轉(zhuǎn)換效率，更適合高效率電池使用。其次，N型電池對(duì)金屬污染的容忍度更強(qiáng)，具有更好的忍耐性能，穩(wěn)定性強(qiáng)。此外，N型硅片摻入磷，沒(méi)有硼-氧對(duì)，因此電池功率的衰減也遠(yuǎn)低于常規(guī)P型電池。
目前的高效率電池大都以N型單晶硅片為基礎(chǔ)，輔以雙層抗反射層、表面倒金字塔化、背面局部高摻雜擴(kuò)散以及背面點(diǎn)接觸式電極等技術(shù)，提升電池整體轉(zhuǎn)換效率。
目前N型硅片應(yīng)用較為成熟的是sunpower的指叉狀背面電極(IBC)太陽(yáng)能電池和SANYO的非晶硅薄膜層的異質(zhì)結(jié)(HIT)太陽(yáng)能電池。IBC電池的最高轉(zhuǎn)換效率可達(dá)24.2%，但工藝較為復(fù)雜，成本相對(duì)較高;HIT電池的實(shí)現(xiàn)室效率已經(jīng)突破24%，不足在于工藝時(shí)間長(zhǎng)，成本較高?？傮w看，高效N型電池片市占率不足的原因還是在于成本，需求方對(duì)N型電池成本的下降非常敏感。
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