高調的新能源產(chǎn)業(yè)并沒有成為天威保變騰飛的翅膀，在經(jīng)歷了高投入期之后，天威保變選擇對旗下新能源業(yè)務板塊做大幅計提減值，減值金額高達8.2億元。

盡管新能源概念曾助推天威保變在2007年，攀登至83元的股價高峰，近年來卻成為拖累，因無力償還貸款，上市公司數(shù)度被迫輸血。經(jīng)濟觀察報統(tǒng)計，天威保變旗下13家子公司中，僅4家公司獲得微盈。公司當前股價為6.3元。

在新能源資產(chǎn)計提之后，天威保變的大股東天威集團或許有進一步減持股份的可能，以實現(xiàn)“盤活國有資產(chǎn)，進一步優(yōu)化資產(chǎn)結構”。今年6月，大股東將3.52億股份轉讓給國資委全資子公司中國兵裝集團。天威集團在《權益變動報告書》里表示，“未來12個月仍不排除有繼續(xù)減少股份的可能”。

業(yè)內預計，天威保變難以扭轉被ST的命運。2011年，在2億元左右的政府巨額補貼下，天威保變實現(xiàn)凈利潤3516萬元，同比減少94%，2012年，天威保變凈虧損額為15.2億元。

計提

8月26日，天威保變財報顯示，今年上半年營收20.69億元，同比上升83.88%，凈虧損高達11億元，去年同期凈虧損額為3.4億元。一位新能源行業(yè)分析師對經(jīng)濟觀察報表示，“新能源業(yè)務嚴重拖累了天威保變，大量計提減值準備，使得虧損進一步擴大。”

資料顯示，天威保變總共計提資產(chǎn)減值達8.2億元，其中，固定資產(chǎn)計提減值5.1億元，在建工程計提減值1.5億元，壞賬計提減值6271萬元，存貨計提減值6806萬，無形資產(chǎn)計提減值2046萬元。

存貨減值涉及天威保變旗下天威薄膜公司、天威風電科技公司、天威風電葉片公司的非晶硅薄膜組件、風電整機、風電葉片等產(chǎn)品。未完成的新能源業(yè)務的在建工程也一并減值，涉及旗下公司包括天威四川硅業(yè)、天威薄膜光伏。

在天威保變董事長董其宏看來，“新能源行業(yè)海外市場萎縮，產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格持續(xù)走低等情況仍未明顯好轉，光伏組件、多晶硅價格依然低迷，風電產(chǎn)業(yè)受并網(wǎng)難因素影響，市場持續(xù)低迷。”

除了新能源業(yè)務的大筆減值計提外，公司所在的輸變電行業(yè)依然存在產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格下降的局面。財報顯示，公司的傳統(tǒng)輸變電業(yè)務板塊營收19.5億元，同比增長91.6%，但毛利率卻同比下降1.9%，為11.8%，同時，新能源業(yè)務營收為7474萬元，毛利率負1.8%。

財報顯示，上半年，因輸變電產(chǎn)品銷量增加，公司營業(yè)成本高達18.4億元，同比增長84.8%，管理費用高達2.2億元，同比增長52.7%。2013年度，公司預計實現(xiàn)營收40.42億元，營業(yè)成本34.4億元。

8月15日，天威保變通過了對旗下四家子公司實施債轉股的決議，將18億元的委托貸款進行資本金注入，以緩解四家子公司的壓力。

此舉被視作上市公司對四家子公司的持續(xù)輸血。其中，對天威風電9.4億元委托貸款中的5.1億元，為長期股權投資，其余為資本公積;對天威葉片的2.1億元、天威長春的1.5億元、天威薄膜的5億元的全部委托貸款，轉為長期股權投資。

通過這樣的操作后，天威風電的資產(chǎn)負債率將下降95%左右，天威葉片的資產(chǎn)負債率將下降50%左右，天威薄膜、天威長春的資產(chǎn)負債率將下降30%。值得注意的是，一周之后，獲得增資的兩家公司資產(chǎn)就遭到了大額減值計提。

目前，天威保變參股的13家子公司中，僅4家盈利，旗下的多晶硅業(yè)務停產(chǎn)，其他新能源業(yè)務也已經(jīng)限產(chǎn)。2012年度，天威保變凈虧損15.2億元。業(yè)內認為，2013年度難以扭轉ST股的命運。

包袱

新能源業(yè)務并沒有成為天威保變騰飛的翅膀，反而成為沉重的包袱。

2013年7月25日，天威保變收到兵裝集團財務公司的催款通知，被指旗下天威硅業(yè)4.38億元貸款全部到期，要求天威保變承擔擔保代償責任。此前一天，天威硅業(yè)因無力償還中國進出口銀行2.65億元貸款，天威保變履行擔保義務，按股權比例代其償還本息共1.39億元。6月，天威硅業(yè)無力償還中行新津支行的貸款，天威保變負擔聯(lián)保責任。

一直以來，天威硅業(yè)被稱為“兵裝集團新能源產(chǎn)業(yè)骨干工程”。2008年5月，天威硅業(yè)3000噸多晶硅項目開工，總投資27億元，天威保變控股51%。2010年，天威硅業(yè)實現(xiàn)凈利潤533萬元。2011年，天威硅業(yè)檢修停產(chǎn)，至今未復產(chǎn)。2012年，天威硅業(yè)虧損3.5億元。

除了多晶硅之外，天威保變旗下的薄膜電池業(yè)務也被宣傳為“太陽能電池的后期之秀”。2009年，天威保變旗下控股95%的子公司天威薄膜，對外宣稱總投資31億元，建設150MW薄膜太陽能電池項目。薄膜技術團隊的負責人麥耀華、黃躍龍各出資500萬元人民幣，分別占注冊資本的2.5%。該業(yè)務成立于“擁硅為王”的時期，天威保變認為，薄膜電池轉換效率將是晶體硅電池的三四倍，成為未來重要的利潤來源。

2012年，天威薄膜凈虧損為1.5億元。2013年上半年，天威薄膜凈虧損高達6.2億，虧損額已經(jīng)遠大于3億元的凈資產(chǎn)。同年8月13日，該項目技術負責人黃躍龍和麥耀華將股權無償贈與天威保變，天威薄膜成為天威保變全資子公司。

在風電領域，2013年上半年，天威保變的從事風電業(yè)務的三家子公司天威風電、天威風電葉片和天威新能源共計虧損高達2.6億元。2012年度，天威保變的這三項風電業(yè)務共計虧損額高達3.4億元。

天威保變是國內較早一批涉足新能源的企業(yè)，旗下的風電、光伏和薄膜產(chǎn)業(yè)園，曾受外界矚目，股價曾一度高達83元。母公司天威集團更是致力于打造光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，并擁有兵裝天威風電產(chǎn)業(yè)園等規(guī)劃。然而在高投入期過去后，這些新能源業(yè)務并未帶來意想中的結果。

天威保變將業(yè)績重虧歸咎于新能源行業(yè)的產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格持續(xù)走低。然而，今年上半年，A股市場上隆基股份、向日葵、中環(huán)股份、航天機電等公司均實現(xiàn)大幅扭虧為盈。

工信部關于2013年上半年光伏行業(yè)運行報告指出，由于國內及亞太新興市場需求的逐步增長，目前光伏全行業(yè)景氣度已筑底回暖。上半年光伏組件價格上升和成本下降，企業(yè)經(jīng)營狀況得到較大改觀，部分企業(yè)毛利率已轉正，預計到今年年底，扭虧為盈的公司將進一步擴大。在多晶硅環(huán)節(jié)，仍有近80%企業(yè)停產(chǎn)，部分停產(chǎn)時間過長、競爭力不強的企業(yè)將逐漸被市場淘汰。

今年6月，天威保變母公司保定天威將所持3.52億股天威保變股份轉讓給中國兵器裝備集團公司。這部分股權的對價為現(xiàn)金21.35億元，全部出自兵裝集團的自有資金。股權轉讓完成后，天威集團的持股比例從51.3%，減少至25.66%，而中國兵裝集團股權為25.64%，為第二大股東。中國兵裝集團為國資委的全資子公司。

對于出售股權，天威集團在一份《權益變動報告書》中表示，“將盤活國有資產(chǎn)，進一步優(yōu)化資產(chǎn)結構”，未來12個月，不排除繼續(xù)減少其在上市公司中擁有權益的股份的可能性。但與此同時，兵裝集團表示暫無在未來12個月內進一步增持天威保變的計劃。“天威保變現(xiàn)在兩大主業(yè)輸變電和太陽能光伏，是比較樂觀的，按照年度目標和制定的未來三年發(fā)展規(guī)劃，天威保變一定是受投資者、受股東追捧的上市公司。”今年年初，天威集團、天威保變董事長董其宏在一次內部會議上如此表示。