國(guó)家發(fā)改委正式對(duì)外發(fā)布《關(guān)于調(diào)整發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)，除四川、云南兩省未調(diào)整，其余省(區(qū)、市)燃煤發(fā)電企業(yè)脫硫標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)平均下調(diào)1.4分/度，這將對(duì)火電企業(yè)短期業(yè)績(jī)?cè)斐衫铡?/p>

實(shí)際上，早在上個(gè)月25日，相關(guān)電價(jià)調(diào)整已經(jīng)開始執(zhí)行。此次全國(guó)大部分地區(qū)火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，可以看作是火電企業(yè)的利空出盡。但需要注意的是，此次電價(jià)下調(diào)，是為補(bǔ)充環(huán)保電價(jià)來源，并非煤電聯(lián)動(dòng)，從這個(gè)意義上講，如果年底前煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)較大，火電上網(wǎng)電價(jià)仍不排除有聯(lián)動(dòng)可能。

另一方面，《通知》對(duì)脫硝和環(huán)保除塵達(dá)標(biāo)的燃煤發(fā)電企業(yè)電價(jià)補(bǔ)貼上調(diào)0.4分/千瓦時(shí)。電力行業(yè)專家認(rèn)為，此次電價(jià)調(diào)整令國(guó)內(nèi)環(huán)保電價(jià)體系形成，將加速推進(jìn)火電生產(chǎn)清潔化，與大氣污染防治目標(biāo)保持一致。

火電利空出盡

國(guó)家發(fā)改委15日公布通知，對(duì)部分發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行調(diào)整。通知決定降低有關(guān)省(區(qū)、市)燃煤發(fā)電企業(yè)脫硫標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，各地未執(zhí)行標(biāo)桿電價(jià)的統(tǒng)調(diào)燃煤發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)同步下調(diào)，適當(dāng)降低跨省、跨區(qū)域送電價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)通知附表，此次火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)幅度最大的是上海、江蘇和浙江三地，下調(diào)幅度為2.5分/千瓦時(shí)。

在火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的同時(shí)，發(fā)改委對(duì)脫硝達(dá)標(biāo)并經(jīng)環(huán)保部門驗(yàn)收合格的燃煤發(fā)電企業(yè)，上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)提高1分錢;對(duì)采用新技術(shù)進(jìn)行除塵、煙塵排放濃度低于30mg/m3(重點(diǎn)地區(qū)低于20mg/m3)，并經(jīng)環(huán)保部門驗(yàn)收合格的燃煤發(fā)電企業(yè)，上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)提高0.2分錢。

通知指出，將適當(dāng)疏導(dǎo)部分地區(qū)燃?xì)獍l(fā)電價(jià)格矛盾，提高上海、江蘇、浙江、廣東、海南、河南、湖北、寧夏等省(區(qū)、市)天然氣發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)，用于解決因存量天然氣價(jià)格調(diào)整而增加的發(fā)電成本，具體調(diào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由省級(jí)價(jià)格主管部門制定。此外，向除居民生活和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他用電征收的可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時(shí)0.8分錢提高至1.5分錢(西藏、新疆除外)，上述調(diào)整自9月25日起執(zhí)行。

這次上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)幅度超出了市場(chǎng)預(yù)期。”英大證券研究所所長(zhǎng)葉旭晨表示，以2012年火電平均2.2分的度電利潤(rùn)為基準(zhǔn)，此次上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整對(duì)行業(yè)盈利影響巨大。調(diào)整后火電行業(yè)全年凈利潤(rùn)將從1200億元下降至1000億元。

華銀電力近日公告顯示，自今年9月25日起，湖南省上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)1.35分/千瓦時(shí)。本次下調(diào)電價(jià)將對(duì)第四季度負(fù)面影響約3000萬元，而且以后每年可能受損1.2億元。

東莞證券研究員饒志預(yù)計(jì)，此次下調(diào)上網(wǎng)電價(jià)不影響電力企業(yè)2013年的收入和利潤(rùn)，主要影響2014年的收入和利潤(rùn)。整體看，按照2013年的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，此次下調(diào)電價(jià)將使得火電行業(yè)2014年收入下降5%左右，凈利潤(rùn)下降約18%。

從二級(jí)市場(chǎng)角度而言，此次電價(jià)調(diào)整雖對(duì)火電企業(yè)形成一定程度利空，但最終調(diào)價(jià)落地，實(shí)際上是利空出盡。而燃?xì)獍l(fā)電類在經(jīng)歷了天然氣價(jià)格調(diào)整帶來的成本壓力后，上網(wǎng)電價(jià)獲得一定程度上調(diào)。

“調(diào)價(jià)對(duì)火電企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成負(fù)面影響，但對(duì)可再生能源發(fā)電企業(yè)相對(duì)有利。”葉旭晨表示，截至2012年末，可再生能源資金缺口超過200億元。近期，國(guó)家發(fā)改委將標(biāo)準(zhǔn)從0.8分/千瓦時(shí)提到1.5分/千瓦時(shí)，雖略低于此前1.6分/千瓦時(shí)的市場(chǎng)預(yù)期，但按照2012年底的用電需求測(cè)算，將帶來約300億元的資金增量，擴(kuò)大了可再生能源發(fā)展基金的規(guī)模，利好可再生能源發(fā)電運(yùn)營(yíng)商。

“此次電價(jià)調(diào)整更偏重環(huán)境治理意義。”電力行業(yè)專家表示，截至2011年底，火電行業(yè)虧損規(guī)模在2000億元左右。即便近兩年盈利水平明顯好轉(zhuǎn)仍難補(bǔ)歷史舊賬。此時(shí)下調(diào)上網(wǎng)電價(jià)，顯示出政府加快推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)改革的決心。

而從調(diào)整的環(huán)保電價(jià)補(bǔ)貼來看，有業(yè)內(nèi)專家表示，此次除塵為首次提出給予補(bǔ)償，標(biāo)志著由脫硫、脫硝、除塵為主要內(nèi)容的火電環(huán)保電價(jià)體系基本形成。

根據(jù)2012年火電發(fā)電量測(cè)算，提高除塵和脫硝補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)后，補(bǔ)貼規(guī)模在156億元左右?；谀壳懊摿蚋脑煲淹瓿?0%，而截至去年底脫硝改造完成比例僅為27%，除塵設(shè)施改造尚未呈現(xiàn)規(guī)模化，現(xiàn)階段政策的環(huán)保意義重于對(duì)電力行業(yè)本身的意義。

另據(jù)透露，2014年7月1日前，六大發(fā)電集團(tuán)公司所屬燃煤發(fā)電企業(yè)將全面實(shí)現(xiàn)污染物排放達(dá)到新的排放標(biāo)準(zhǔn)，意味著今年至明年上年半年，燃煤電廠脫硝改造將迎來一波高峰，相關(guān)環(huán)保設(shè)備供應(yīng)商有望收獲大量訂單。

實(shí)際上，上個(gè)月30日，發(fā)改委在《關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》中就明確提出，可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時(shí)0.8分錢提高至1.5分錢，脫硝電價(jià)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時(shí)0.8分錢提高至1分錢，并開征每千瓦時(shí)2分錢的電價(jià)補(bǔ)償，上述調(diào)整自本月25日起執(zhí)行。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)貼征收來自于銷售電價(jià)，但由于8月底的通知中規(guī)定銷售電價(jià)不變，因此9月25日多增加的針對(duì)發(fā)電企業(yè)的補(bǔ)貼，必須由電網(wǎng)墊付。此次下調(diào)火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)，但銷售電價(jià)不作調(diào)整，中間增加的利潤(rùn)空間，就將用于上述墊付資金來源。

這一點(diǎn)，在發(fā)改委8月底下發(fā)的通知中就明確提出，在保持現(xiàn)有銷售電價(jià)總水平不變的情況下，主要利用電煤價(jià)格下降騰出的電價(jià)空間解決上述電價(jià)調(diào)整資金來源。各省(區(qū)、市)具體電價(jià)調(diào)整方案，由省級(jí)價(jià)格主管部門研究擬訂，并于9月10日前上報(bào)發(fā)改委審批。

有業(yè)內(nèi)人士分析，此次下調(diào)火電上網(wǎng)電價(jià)主要是以擴(kuò)充可再生能源名義而非煤電聯(lián)動(dòng)名義，籌措資金來源為下調(diào)燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)。

但特別需要指出的是，發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次調(diào)整火電上網(wǎng)電價(jià)并非煤電聯(lián)動(dòng)，這意味著到今年底明年初煤電聯(lián)動(dòng)周期一到，根據(jù)電煤價(jià)格的波動(dòng)幅度，火電上網(wǎng)電價(jià)有可能再做出進(jìn)一步的調(diào)整，屆時(shí)銷售電價(jià)也可能再次調(diào)整。