在國際衍生品市場的開發(fā)熱潮中，中國終于擁有了自己的鐵礦石期貨品種。“中國版”鐵礦石期貨將于18日登陸大連商品交易所，這無疑將增強國際衍生品市場中的“中國聲音”，為提升中國企業(yè)的定價話語權(quán)邁出關(guān)鍵一步。

國際開發(fā)熱潮倒逼中國版鐵礦石期貨問世

2009年之后，鐵礦石長期協(xié)議定價機制破裂，三大礦山將原有的年度基準(zhǔn)定價機制改變?yōu)榧径榷▋r，甚至是更為短期的指數(shù)、現(xiàn)貨定價，這催生了產(chǎn)業(yè)避險需求，鐵礦石定價金融化趨勢越加明顯。

新加坡交易所、美國芝加哥商業(yè)交易所、印度商品交易所等機構(gòu)先后即推出鐵礦石掉期期貨、期貨期權(quán)和鐵礦石期貨等衍生品種。2012年以來僅新加坡交易所推出的以中國天津港口62%品位的鐵礦石價格為參照指數(shù)的掉期交易已現(xiàn)活躍態(tài)勢，2012年交易量為1.089億公噸。數(shù)據(jù)顯示，新交所鐵礦石衍生品交易量約70%成交來自亞洲客戶，30%為歐洲客戶，亞洲客戶中，來自中國客戶的成交量占比約為1/3。

然而，作為全球最大的鐵礦石消費國和進(jìn)口國，中國市場在鐵礦石定價金融化的過程中卻一直處于被動接受的地位。2010年，鐵礦石的年化價格波動率為18.6%，2012年達(dá)到24.3%。

“這倒逼國內(nèi)金融市場盡快上市鐵礦石期貨品種，以便為國內(nèi)廣大的鋼廠和現(xiàn)貨貿(mào)易商提供避險服務(wù)，并爭取未來定價的主動。”永安期貨研究院負(fù)責(zé)人張逸臣說。

增加中國企業(yè)定價籌碼

鋼鐵業(yè)是我國支柱性產(chǎn)業(yè)，而鐵礦石成本占全行業(yè)生產(chǎn)成本的80%左右。“近年來，中國企業(yè)在鐵礦石價格方面都是被牽著鼻子走，好比大象踏著螞蟻的腳步在跳舞。”上海鋼之家信息科技有限公司總經(jīng)理吳文章說。

在鐵礦石定價金融化的進(jìn)程中，中國鐵礦石期貨在為鋼廠提供新的避險工具的同時，也為中國企業(yè)在爭奪鐵礦石定價權(quán)方面提供了契機。

江蘇中天鋼鐵國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理陸陽說，目前中國企業(yè)在國際鐵礦石市場上沒有太大的話語權(quán)，博弈過程中仍是國際礦山占上風(fēng)。大商所的鐵礦石期貨可能會增加國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的話語權(quán)，而相對目前行業(yè)內(nèi)參與較多的新加坡交易所的掉期交易，大商所鐵礦石期貨未來規(guī)模應(yīng)該會更大，成熟度也會更高。

“在國際鐵礦石衍生品市場啟動初期，依托強大的現(xiàn)貨市場支撐，中國推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機。”北京工商大學(xué)教授胡俞越說。

他認(rèn)為，國內(nèi)鐵礦石期貨的上市將在國際鐵礦石衍生品市場進(jìn)一步強化中國因素，國內(nèi)企業(yè)也可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場中來，使其交易意愿在主場得到最大限度的反映，從而利于逐步提升中國鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)的議價話語權(quán)。

中國獲鐵礦石定價話語權(quán)尚需努力

在大商所組織的調(diào)研中，記者了解到，很多鋼廠和貿(mào)易商都在積極籌備參與鐵礦石期貨，希望籍此避險并在定價方面發(fā)出自己的聲音。

多家此前在新加坡交易所從事鐵礦石掉期交易的企業(yè)都看好大商所的鐵礦石期貨品種，并表示將積極參與。上海美匡礦業(yè)有限公司總經(jīng)理丁文英說，之前公司在新加坡交易所的掉期更多是避免虧損幅度的加大，預(yù)計大商所的鐵礦石期貨應(yīng)該有很好的流動性，虛擬的交易將占到更多比例。

然而，企業(yè)有自己的顧慮。“礦山被三大巨頭壟斷，國內(nèi)需求分散，這個狀況短期之內(nèi)不會改變，而鐵礦石期貨的參與者仍將是金融機構(gòu)為主，這些問題決定了中國企業(yè)不可能僅僅憑借鐵礦石期貨就獲得定價話語權(quán)。”一位鋼企的負(fù)責(zé)人說。

胡俞越也提醒說，盡管國際市場上大宗商品基本上都是以衍生品市場價格為定價依據(jù)，但并不是說推出期貨等衍生品就能取得定價權(quán)。

大商所工業(yè)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，衍生品市場的發(fā)展只是為定價權(quán)的爭取提供了平臺和籌碼，定價話語權(quán)的大小還與金融衍生品市場發(fā)展程度、市場開發(fā)程度、企業(yè)實力和定價經(jīng)營模式等有關(guān)。

“希望更多的企業(yè)能夠參與到這個期貨品種中來，只要參與的企業(yè)多了，就會影響到現(xiàn)貨價格。”陸陽說。

毋庸置疑，國內(nèi)鐵礦石期貨的上市使中國企業(yè)抱團發(fā)聲成為可能。正如南京鋼鐵股份有限公司董事會秘書徐林的總結(jié)，鐵礦石期貨上市的意義在于讓中國企業(yè)在談判桌上，由“無聲變有聲，小聲變大聲”。