10月份下半月整個(gè)申萬一級行業(yè)中除了家用電器板塊，其他板塊漲跌幅均為負(fù)增長，其中申萬電子板塊指數(shù)漲跌幅為-8.59%，同期滬深300跌幅為-4.00%，上證綜指跌幅為-4.30%，電子板塊分別跑輸滬深300和上證綜指4.59和4.29個(gè)百分點(diǎn)。電子板塊細(xì)分板塊方面，電子板塊的五個(gè)細(xì)分板塊指數(shù)均下跌，其他電子、光學(xué)光電子、半導(dǎo)體造跌幅分別為-7.34%、-7.6%、-7.93%，好于電子板塊指數(shù);而元件、電子制造跌幅超過整個(gè)電子板塊，跌幅分別為-9.69%、-10.67%。
投資建議：給予電子行業(yè)“中性”的投資評級。截至10月31日，電子板塊市盈率為53.08X，雖然較10月份上半個(gè)月有所下滑，但是相對于業(yè)績增速，估值依然處于較高水平。從上市公司披露的三季報(bào)情況來看，電子行業(yè)3季度整體業(yè)績增速較今年二季度下滑。展望四季度，行業(yè)有可能面臨著旺季不旺的局面，而且明年一季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，因此我們認(rèn)為短期內(nèi)其景氣度難以有較大的回升。
近期蘋果新品銷售表現(xiàn)平平，預(yù)計(jì)新品ipadair銷售量也將難以超預(yù)期，給予蘋果產(chǎn)業(yè)鏈謹(jǐn)慎態(tài)度。智能終市場銷售的增長由高價(jià)智能型設(shè)備轉(zhuǎn)向中低價(jià)位設(shè)備推動(dòng)，建議關(guān)注中低端智能設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈。
在家電補(bǔ)貼政策有望重新啟動(dòng)下，四季度背光回補(bǔ)庫存將啟動(dòng)，電視背光需求有望恢復(fù)增長。
下半年P(guān)C市場持續(xù)未見起色，加上終端市場的需求未如年初預(yù)估強(qiáng)勁，第4季每個(gè)月的半導(dǎo)體設(shè)備訂單出貨比可能持續(xù)走滑。明年隨著市場需求的好轉(zhuǎn)，明年的半導(dǎo)體廠資本支出可望優(yōu)于今年。由于LED市場競爭加劇，終端照明產(chǎn)品價(jià)格下降明顯，將刺激市場買氣。
預(yù)計(jì)到2014年，LED照明市場產(chǎn)值為353億美元，較2013年成長47.8%，滲透率也將提升至32.7%，因此我們認(rèn)為LED行業(yè)高景氣度將持續(xù)。我們認(rèn)為在電子產(chǎn)業(yè)鏈逐漸向中國大陸轉(zhuǎn)移大背景下，一些成長空間較大的龍頭企業(yè)將有望受益，建議優(yōu)質(zhì)個(gè)股下調(diào)時(shí)積極買入。
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