電力投資整體穩(wěn)定,電力建設(shè)規(guī)律和體制變革中孕育投資機會:我們判斷未來幾年電力投資整體仍將保持穩(wěn)定,電源結(jié)構(gòu)調(diào)整和配網(wǎng)投資將成為行業(yè)主要看點。具體來講,電力建設(shè)規(guī)律決定了未來幾年配網(wǎng)將進入大規(guī)模建設(shè)期,而電力體制改革則催生了新能源行業(yè)的投資機會和特高壓領(lǐng)域的政策性投資機會。
配網(wǎng)進入大規(guī)模建設(shè)期,設(shè)備商確定性受益:配網(wǎng)對于提高用戶供電可靠性、保障工業(yè)生產(chǎn)、改善居民生活水平具有重要意義,是國務(wù)院、發(fā)改委、能源局、電網(wǎng)公司都在著力推動的投資項目。隨著國家電網(wǎng)公司配網(wǎng)專項規(guī)劃年內(nèi)出臺,2014年行業(yè)將正式進入大規(guī)模建設(shè)期,我們預(yù)計年均配網(wǎng)投資額在2000億元左右,配網(wǎng)自動化投資額在200~400億元之間,有效提升配網(wǎng)設(shè)備商的經(jīng)營業(yè)績。
新能源國內(nèi)市場應(yīng)用開啟,光伏彈性最好,風(fēng)電相對穩(wěn)健:目前新能源發(fā)電成本已經(jīng)大幅下降,隨著國內(nèi)新能源扶持政策的不斷細(xì)化和并網(wǎng)問題的逐步解決,光伏和風(fēng)力發(fā)電項目的投資收益已非?？捎^,國內(nèi)市場將大規(guī)模啟動,帶來相關(guān)行業(yè)的快速發(fā)展。其中,光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模和盈利能力雙提升彈性較好,風(fēng)電產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)定盈利提升,業(yè)績相對穩(wěn)健。
特高壓依然值得期待:西南水電、東南沿海核電、西北火電以及風(fēng)電光伏電站項目未來幾年都將陸續(xù)投運,亟需特高壓輸電工程進行遠(yuǎn)距離輸電,特高壓四年的平穩(wěn)運行也驗證了技術(shù)的可靠性,但特高壓交流輸電的巨大爭議導(dǎo)致其進展緩慢,我們建議關(guān)注特高壓政策的改變和線路獲批帶來的投資機會。
投資策略及重點關(guān)注公司:2014年我們重點推薦投資確定性較強的配網(wǎng)和節(jié)能環(huán)保行業(yè),推薦在國家政策扶持下將大幅開建的新能源產(chǎn)業(yè),建議關(guān)注特高壓領(lǐng)域的事件性投資機會和經(jīng)營狀況有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的公司。重點關(guān)注公司包括國電南瑞、北京科銳、金風(fēng)科技、特變電工、中利科技、海潤光伏、平高電氣、華西能源、置信電氣等。
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