2014年是配網(wǎng)建設(shè)新周期啟動元年，預(yù)計專項規(guī)劃的發(fā)布窗口在3月后打開。繼配電網(wǎng)建設(shè)在2013年上升為國家層面規(guī)劃后，預(yù)計將于2014年啟動：“新五年”年均投資約1200-1500億，較2013年增長50-87%；專項規(guī)劃引領(lǐng)新一輪建設(shè)，預(yù)計一季度后或?qū)ν獍l(fā)布。我們判斷規(guī)模大幅上調(diào)、投資逐步落實，將引領(lǐng)配網(wǎng)板塊成為市場熱點。
配電自動化投資復(fù)合增速或達(dá)80%，基礎(chǔ)薄弱和迫切需求將催生結(jié)構(gòu)性機會。新一輪配網(wǎng)發(fā)展強調(diào)系統(tǒng)化和自動化，是用戶側(cè)分布式能源、電動汽車、智能家居等的發(fā)展基礎(chǔ)，二次設(shè)備投資結(jié)構(gòu)受益顯著。
自動化投資預(yù)計年均復(fù)合增速約80%(較配網(wǎng)平均的24%)，占比從2013年測算的4%提升至2017年的19%。配電自動化公司將享受相關(guān)業(yè)務(wù)高成長，國電南瑞(15.09,-0.02,-0.13%)、積成電子(11.11,0.41,3.83%)、許繼電氣(38.38,0.42,1.11%)、四方股份(20.82,0.37,1.81%)彈性領(lǐng)先。
競爭格局上自動化領(lǐng)域更趨“藍(lán)海”，一次設(shè)備龍頭當(dāng)?shù)馈Ｅ潆娮詣踊瘹v史投入少、技術(shù)門檻高，企業(yè)普遍研發(fā)和運行經(jīng)驗積累不足，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)以國電南瑞為首，競爭主要集中在前7-8家。
一次設(shè)備競爭較為充分，龍頭公司依托產(chǎn)品品質(zhì)和長期合作經(jīng)驗，將持續(xù)整理過去地方割據(jù)的局面。其中置信電氣(20.04,0.94,4.92%)是非晶合金龍頭，平高電氣(12.13,0.30,2.54%)或?qū)⒅亟ㄅ潆婇_關(guān)市場。
受益標(biāo)的：配網(wǎng)設(shè)備企業(yè)全面受益，其中自動化公司更為突出，維持國電南瑞、許繼電氣、四方股份、積成電子、長園集團(11.81,0.51,4.51%)和思源電氣(18.06,0.51,2.91%)“增持”評級；一次設(shè)備中維持置信電氣和平高電氣“增持”評級；北京科銳(11.41,0.20,1.78%)、森源電氣(23.98,0.02,0.08%)也將受益配電新周期啟動。
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