LED照明為繼白熾燈、熒光燈之后的第三次光源革命。自2014年1月1日起，美國(guó)市場(chǎng)最暢銷(xiāo)的40瓦和60瓦白熾燈停止出售。淘汰白熾燈后，美國(guó)鼓勵(lì)使用節(jié)能的緊湊型熒光燈、LED燈和其他能效比更高的燈泡。與此同時(shí)，在亞洲，韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓也相繼采取措施，推廣使用節(jié)能燈泡代替白熾燈燈泡。隨著各國(guó)開(kāi)始全面禁用白熾燈，光源替換即將在2014年全面開(kāi)啟，LED燈具有望逐步占領(lǐng)照明市場(chǎng)。
目前全球LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展期，2013年全球LED市場(chǎng)規(guī)模為124億美元，2020年將達(dá)到1500億美元規(guī)模左右，復(fù)合增速達(dá)42.6%。而作為全球主要LED生產(chǎn)及消費(fèi)國(guó)之一，隨著政策的逐步推進(jìn)和需求的爆發(fā)，我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)面臨重大的歷史機(jī)遇，將產(chǎn)生巨大的投資機(jī)會(huì)。
LED照明爆發(fā)大趨勢(shì)下，齊魯證券看好LED板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值，投資觀點(diǎn)分為以下四個(gè)方面：
其一，看多整個(gè)LED板塊，具有超配價(jià)值。長(zhǎng)期來(lái)看，照明滲透率將加速提升，預(yù)計(jì)2013~2016年LED照明滲透率從10%以上提升至50%左右，驅(qū)動(dòng)LED照明全產(chǎn)業(yè)鏈步入高景氣周期。
其二，中長(zhǎng)期LED產(chǎn)業(yè)鏈上游和下游環(huán)節(jié)最具投資價(jià)值：從照明行業(yè)價(jià)值鏈及發(fā)展趨勢(shì)看，目前LED外延芯片利潤(rùn)占比約70%，封裝環(huán)節(jié)約為10~15%，而應(yīng)用環(huán)節(jié)約為10~20%，處于價(jià)值鏈前端芯片環(huán)節(jié)占有極高的附加值。
其三，短期配置時(shí)點(diǎn)已到，目前LED板塊調(diào)整到位，買(mǎi)點(diǎn)到來(lái)：1、臺(tái)灣1~2月LED產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期;2、傳統(tǒng)4~5月旺季來(lái)臨;3、預(yù)計(jì)LED板塊2014年及2015年?duì)I收增速為50%及30%以上，目前對(duì)應(yīng)市盈率僅30倍及21倍。
其四，產(chǎn)業(yè)整合加速，細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)企業(yè)具備迅速壯大的投資機(jī)會(huì)。LED產(chǎn)業(yè)整合速度明顯加快，產(chǎn)業(yè)集中度逐漸提升，擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)、以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭將通過(guò)外延式擴(kuò)張迅速壯大。
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