隨著技術(shù)的進(jìn)步，LED應(yīng)用正從傳統(tǒng)的指示、背光領(lǐng)域轉(zhuǎn)向照明領(lǐng)域，而照明領(lǐng)域的市場空間是很廣闊的。

國泰君安最近調(diào)研認(rèn)為，目前LED行業(yè)受益照明市場啟動，正迎來歷史最好光景，并已進(jìn)入三年的高景氣長周期。另外，內(nèi)地企業(yè)受益于技術(shù)、成本與配套等綜合優(yōu)勢，將享受全球LED制造鏈轉(zhuǎn)移溢價。

2014年行業(yè)供需比僅為1.04(1.1為安全水位)，接近2010年行業(yè)歷史最高景氣水平。同時，供給端顯著收縮。CSA統(tǒng)計，2013年底國內(nèi)MOCVD總數(shù)1090臺，較2012年僅增加約110臺，遠(yuǎn)低于行業(yè)增速以及下游應(yīng)用需求增速。隨著補(bǔ)貼的大幅導(dǎo)出，未來擴(kuò)產(chǎn)將更為理性。另外，需求端快速放量。LED照明市場已進(jìn)入滲透率15%的高速增長區(qū)間。以龍頭企業(yè)為例，2014年新增訂單同比增長將達(dá)2倍以上，行業(yè)平均增速亦能翻番。

產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示，2013年底至2014年5月底，芯片價格降幅3%以內(nèi)，遠(yuǎn)好于10%的市場預(yù)期，預(yù)計未來大概率迎來結(jié)構(gòu)性提價。中長期來看，隨著外延片主流尺寸切換至4寸、芯片尺寸減小以及光效持續(xù)提升，芯片盈利能力有望持續(xù)優(yōu)化。下游應(yīng)用產(chǎn)品經(jīng)歷主動降價求市場的過程后，目前已降至接近節(jié)能燈價格，后續(xù)降價空間有限。

調(diào)研顯示，3WLED燈近一年下跌33%至2.9美金，僅為同等節(jié)能燈1.5倍，而國內(nèi)高性價比產(chǎn)品已接近節(jié)能燈價格。中長期來看，隨著智能化、可調(diào)光比率提升，應(yīng)用端附加值有望提升。

產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研還顯示：1)芯片產(chǎn)能利用率持續(xù)滿產(chǎn)，由于短期未能形成足夠新增產(chǎn)能，二季度開始多數(shù)品種芯片供給緊張。為了搶占上游資源，下游大廠已陸續(xù)公告與芯片廠簽訂不鎖定價格的一年以上長單(歷史首次)。2)LED照明訂單能見度已超過歷史最長的3個月，目前訂單已達(dá)到能覆蓋8~10月份的水平。

內(nèi)地全產(chǎn)業(yè)鏈已擁有全球競爭力，受益于技術(shù)、成本與配套等綜合優(yōu)勢，將承載起LED全球制造業(yè)的重任。調(diào)研顯示，繼應(yīng)用端成為國際制造中心后，國內(nèi)芯片已占據(jù)國內(nèi)應(yīng)用半數(shù)以上份額，后續(xù)亦有望取得海外代工大廠最大份額。LED制造環(huán)節(jié)有望在內(nèi)地孕育類似半導(dǎo)體代工-寡頭壟斷型企業(yè)。相關(guān)芯片、封裝、終端市場龍頭企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注：三安光電、利亞德、茂碩電源、佛山照明、勤上光電、陽光照明等。