配網(wǎng)自動(dòng)化階段性放緩有特定原因,未來(lái)投資加速有現(xiàn)實(shí)需求
2014上半年配網(wǎng)自動(dòng)化階段性放緩有特定原因:1)各省網(wǎng)公司都在按照標(biāo)準(zhǔn)化要求制定規(guī)劃,還未進(jìn)入實(shí)施階段;2)國(guó)網(wǎng)上半年重點(diǎn)推動(dòng)特高壓建設(shè),配電網(wǎng)建設(shè)有所放緩。我們認(rèn)為未來(lái)3年,配網(wǎng)自動(dòng)化改造速度會(huì)明顯加快:1)建設(shè)新型配電網(wǎng)在2013年下半年已上升成為國(guó)家戰(zhàn)略;2)配電網(wǎng)自動(dòng)化是分布式電源和電動(dòng)汽車發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求。
未來(lái)5年配網(wǎng)自動(dòng)化改造年均投資預(yù)計(jì)比2013年翻倍
我們預(yù)計(jì)下半年各地配電網(wǎng)改造規(guī)劃將陸續(xù)進(jìn)入實(shí)施階段,我們測(cè)算2014-2020年,配網(wǎng)自動(dòng)化改造的年均投資100億元左右,比2013年40-50億投資規(guī)模翻倍,其中一次設(shè)備年均63億,二次設(shè)備年均31億。配電自動(dòng)化有望迎來(lái)大發(fā)展。
價(jià)格已經(jīng)下降,終端毛利率應(yīng)能穩(wěn)定;主站利潤(rùn)率有望提高
一次設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)激烈,以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主;二次設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。2014年第一次集中招標(biāo)主站價(jià)格較低,終端價(jià)格降幅約30%。我們估計(jì)目前廠商終端毛利率約25%左右,應(yīng)能維持穩(wěn)定;主站目前價(jià)格較低,后期利潤(rùn)率將會(huì)提高;
南瑞位于競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力最強(qiáng)之列
南瑞是目前配網(wǎng)自動(dòng)化實(shí)力最強(qiáng),市占率最高的企業(yè)之一,有望充分受益于配網(wǎng)投資高增長(zhǎng)。
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