經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)行業(yè)景氣度回升上半年出臺(tái)的微刺激政策效應(yīng)顯現(xiàn)，二季度及之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極地變化。內(nèi)需方面，三公消費(fèi)負(fù)面影響減弱，社會(huì)消費(fèi)企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，未來(lái)內(nèi)需將相對(duì)平穩(wěn);外需方面，隨著海外經(jīng)濟(jì)逐步回暖，下半年凈出口有望進(jìn)一步改善，助推經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。
造紙業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和居民消費(fèi)密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)回暖將拉動(dòng)行業(yè)需求增長(zhǎng)，近幾月造紙行業(yè)需求隨宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)穩(wěn)健回升。從紙價(jià)來(lái)看，行業(yè)供需有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐，總體呈緩慢回升趨勢(shì)，短期以走穩(wěn)為主。
上游原材料價(jià)格維持低位紙價(jià)獲得支撐上半年，紙漿和廢紙價(jià)格均處低位。全球紙漿需求同比下滑，未來(lái)紙漿價(jià)格將維持穩(wěn)定或溫和下滑;由于造紙行業(yè)內(nèi)部限產(chǎn)自救，產(chǎn)能整體收縮，加之從12年底行業(yè)的去庫(kù)存效應(yīng)，行業(yè)下游需求逐步恢復(fù)，行業(yè)的供需情況有所改善，紙價(jià)逐步獲得支撐。但由于目前來(lái)看，下游的復(fù)蘇有限，行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整沒(méi)有到位，紙價(jià)應(yīng)該是緩慢回升的長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期以走穩(wěn)為主。
淘汰落后產(chǎn)能提升行業(yè)景氣度造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能一方面緩解供需矛盾，另一方面提升行業(yè)整體效率。上半年工信部公布的首批名單中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)為400萬(wàn)噸，目前完成量已達(dá)383.79萬(wàn)噸，有望超額完成首批落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)，切實(shí)緩解行業(yè)的供給壓力。
行業(yè)評(píng)級(jí)和投資建議截止7月2日，造紙行業(yè)上漲9.10%，遠(yuǎn)超越滬深300指數(shù)0.08%的漲幅。由基本面支撐的行業(yè)向好趨勢(shì)逐步確立，企業(yè)盈利能力有所提升。
綜上，我們維持行業(yè)的中性評(píng)級(jí)，行業(yè)景氣度正處于緩慢抬升的階段，去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)對(duì)行業(yè)需求增長(zhǎng)和原材料維持低位所帶來(lái)的盈利回升持樂(lè)觀態(tài)度。
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