光伏電站風險收益好于地產(chǎn)，利率調(diào)整可能引發(fā)又一次加杠桿。

突如其來的降息，讓一些負債累累的企業(yè)獲得喘息之機。

11月21日，央行宣布，自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，其中一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%。

降息對于市場的提振效果在接下來的一周中得到充分驗證，大盤攀升2600點，創(chuàng)出近三年新高，也點燃了資金追逐券商、房地產(chǎn)、建筑裝飾、水泥有色、煤炭開采等板塊股票的熱情。

同樣受益的還有光伏行業(yè)，行業(yè)特性本身就與中國的貸款政策息息相關(guān)，無論是大到上百兆瓦的地面式光伏電站還是小到屋頂光伏電站，都有較強的融資需求，另一層面則是光伏行業(yè)普遍負債率較高。

晶科能源品牌發(fā)言人錢晶表示，從企業(yè)角度看，央行降息不僅降低企業(yè)債務(wù)成本，同時利好出口。

根據(jù)中國能源局近日公布的數(shù)據(jù)，2014年前三季度，中國新增光伏發(fā)電并網(wǎng)裝機量僅約4GW，其中分布式更是不足1.5GW，這與年初制定的8GW分布式目標相去甚遠。

盡管目前分布式光伏并網(wǎng)裝機量尚未達到既定目標，但業(yè)內(nèi)多數(shù)分析師認為，政策利好會促進中國下半年會迎來分布式光伏搶裝并網(wǎng)潮，加上集中式光伏電站，中國全年裝機量有望超過10GW。

在光伏行業(yè)回暖的同時，央行的降息無疑再次注入一劑強心針。有分析就指出，此次非對稱性降息，實際上在收窄銀行利差，是引導(dǎo)銀行將部分利潤讓渡給企業(yè)。

一位業(yè)內(nèi)分析師指出，光伏行業(yè)負債率普遍比較高，一個項目超過7成資金是銀行貸款屬于比較正常的現(xiàn)象，而且光伏企業(yè)負債大多為5年以上的長期貸款。貸款利率的下降會降低光伏電站運營商的財務(wù)成本，從而較大幅度提高光伏電站的收益率。對于需要貸款安裝屋頂分布式光伏電站的企業(yè)而言，貸款利率的下降也能增長其收益。

在央行降息消息出來后，相關(guān)研報也對光伏企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了測算。申萬新能源行業(yè)分析師韓啟明認為，國內(nèi)光伏電站一般貸款比例在60%~70%，利率下降0.4個百分點，項目內(nèi)部收益率提高1個百分點左右，國內(nèi)光伏電站融資難問題有望得到緩解，直接利好光伏電站運營商，其景氣度提高將向EPC以及中上游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。

晶科能源IR總監(jiān)劉斯銘對此認為，“從敏感性分析可以看出利率支出對電站收益率的影響是巨大的，降息對公司電站業(yè)務(wù)是較大的利好。這意味著公司未來項目的潛在收益率將上升，同時已有項目也有再融資的可能。”

“電站板塊則是另外的游戲規(guī)則，沒有銀行杠桿的配合，收益率是上不去的?，F(xiàn)在千軍萬馬兵臨城下，就等光伏項目融資的進一步放開。銀行確實要跟進，光伏電站的風險收益比總比房地產(chǎn)強吧。”劉斯銘解釋稱。