需求增速有所放緩，管理層穩(wěn)增長意圖凸顯，后期穩(wěn)增長、轉(zhuǎn)型并舉格局呈現(xiàn)。行業(yè)利潤增速在年初較高增長之后開始下降，主要是由于需求增長趨緩、成本剛性上升所致。隨著規(guī)?；鶖?shù)增大，實現(xiàn)增長的難度還將加大，市場倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的種種壓力還將持續(xù)。伴隨著經(jīng)濟下行壓力增大，管理層加大投資力度，推出了“一帶一路”戰(zhàn)略。從穩(wěn)增長、轉(zhuǎn)型并重的視角，關注轉(zhuǎn)型、投資、走出去給機械行業(yè)帶來的機會，如智能裝備、軌交裝備、能源裝備、工程裝備等。

軌道交通：確定性下繞不開的投資關注焦點。軌交投資作為政府穩(wěn)增長的重要抓手之一。近幾個月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)持續(xù)走低，經(jīng)濟下行壓力較大，全年鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)劃已經(jīng)超過了萬億元，預計明年鐵路固定資產(chǎn)投資仍將在高位，城市軌交投資持續(xù)加碼，以及軌道交通走出去的力度進一步加大，使得軌交行業(yè)持續(xù)走高。

機器人與自動化裝備：行業(yè)駛?cè)肟燔嚨?、工業(yè)4.0進入視野。2013年中國工業(yè)機器人市場共銷售36，560臺，同比增長59%，2014年銷售臺數(shù)有望超過7萬臺，繼續(xù)保持快速增長。機器人本體放量與國內(nèi)系統(tǒng)集成市場形成了良性互動，后續(xù)快速發(fā)展值得期待。近期，工業(yè)4.0成為市場焦點，客觀來說，國內(nèi)企業(yè)和工業(yè)4.0的距離還是比較遠，在選取投資企業(yè)需要考慮企業(yè)在信息、控制、流程管理等方面的優(yōu)勢如何。

工業(yè)節(jié)能環(huán)保裝備：節(jié)能減排倒逼發(fā)展方式改變下的機會。關注燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保、低溫余熱利用、報廢汽車拆解等領域的投資機會。

海洋工程裝備：油價短期沖擊不改行業(yè)向上大趨勢。近期原油價格出現(xiàn)較大跌幅，市場擔心會對石油行業(yè)資本支出帶來負面影響，進而對海洋工程裝備行業(yè)產(chǎn)生影響。我們判斷，油價短期沖擊不改行業(yè)上升趨勢?？紤]到國內(nèi)原油對外依存度持續(xù)走高，陸地原油增產(chǎn)困難，國家推進海上特別深海油氣開發(fā)力度會不斷加大。因而，看好海上油氣開發(fā)領域工程及裝備類企業(yè)。

行業(yè)投資策略：考慮到全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境有望逐步好轉(zhuǎn)以及國內(nèi)機械行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級趨勢，配合以“一帶一路”、高端裝備制造業(yè)走出去等國家戰(zhàn)略的春風，維持行業(yè)投資評級為優(yōu)于大勢。細分行業(yè)：(1)經(jīng)濟下行壓力下的重要抓手：鐵路設備行業(yè)；(2)符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向：節(jié)能環(huán)保裝備、機器人與自動化等行業(yè)；(3)收益能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大趨勢依然向上：海工裝備行業(yè)；(4)受益于國家安全保障以及資產(chǎn)證券化進程加快：軍工行業(yè)；建議重點關注公司：海達股份、新時達、中國北車、鼎漢技術、機器人、天奇股份、海油工程、華光股份等公司。

風險提示：經(jīng)濟增速下行超出預期；走出去戰(zhàn)略推進不暢；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型低于預期等。