新能源汽車(chē)發(fā)展目前還在進(jìn)行，推廣之難能否在新能源領(lǐng)域打開(kāi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)。在今年以來(lái)，新能源與新能源汽車(chē)已經(jīng)不斷的創(chuàng)新嘗試自主品牌的研發(fā)。

如果稱2014年為中國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展之元年，那么在這開(kāi)創(chuàng)紀(jì)元年份里的佼佼者當(dāng)歸比亞迪，當(dāng)然也包括江淮等其他涉足新能源汽車(chē)的企業(yè)。記者注意到，在2014年已經(jīng)過(guò)去的月份中，比亞遇依靠不到總產(chǎn)銷量5%的電動(dòng)汽車(chē)的營(yíng)銷，實(shí)現(xiàn)了高達(dá)30%左右的公司凈收入，成為公司最大的看點(diǎn)。江淮也同樣，以老家合肥這一國(guó)家新能源汽車(chē)示范推廣城市為中心，在新能源車(chē)領(lǐng)域也取得了不俗的業(yè)績(jī)。

在證券市場(chǎng)上，比亞迪和江淮雖然近期由于整個(gè)A股市場(chǎng)重心向超級(jí)大盤(pán)股轉(zhuǎn)移而出現(xiàn)調(diào)整，但近一年多以來(lái)也基本上處于強(qiáng)勢(shì)之中。比亞迪股價(jià)長(zhǎng)期占在40元/股上方，市盈率高達(dá)200倍以上；江淮汽車(chē)股價(jià)雖然經(jīng)歷了近期的一波較大幅調(diào)整，但股價(jià)總體上仍然居于11元/股上方，與一年多以前5元多的股價(jià)相比，翻了一倍左右的股價(jià)已經(jīng)是不可同日而語(yǔ)。

就在前不久，包括海通證券、世紀(jì)證券、山西證券的相關(guān)研究員還在給比亞迪以“增持”或“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。江淮汽車(chē)也不例外，國(guó)泰君安、東北證券的研究員全都給予了“增持”的評(píng)級(jí)。

就在市場(chǎng)對(duì)比亞迪與江淮寄予更大期待的時(shí)候，卻傳來(lái)了不太令人滿意的消息：比亞迪公布的三季報(bào)顯示，公司1～9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入404.09億元，同比增長(zhǎng)4.4%；凈利潤(rùn)3.89億元，同比減少16.38%?？鄢墙?jīng)常性損益后，前三季虧損3.9億元。三季報(bào)顯示，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2821.8萬(wàn)元，按年減少26.06%；營(yíng)業(yè)收入136.93億元，按年上升8.13%。營(yíng)收低增，利潤(rùn)高減，呈現(xiàn)出典型的“費(fèi)力不討好”特征。

由于商用車(chē)全面切換為國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致銷量大幅下降，以及江淮新車(chē)瑞風(fēng)S3開(kāi)始對(duì)外銷售所產(chǎn)生的模具攤銷和營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)等因素，江淮汽車(chē)也在今年第三季度母公司凈利潤(rùn)虧損4058萬(wàn)元，出現(xiàn)過(guò)去5年來(lái)第一次的單季度業(yè)績(jī)虧損。

那么，在國(guó)家大力倡導(dǎo)和推進(jìn)新能源汽車(chē)這一戰(zhàn)略新興化產(chǎn)業(yè)之際，比亞迪與江淮們是否真的具有很好的發(fā)展空間并能迎來(lái)新的增長(zhǎng)契機(jī)，從而轉(zhuǎn)危為安呢？這還要從兩家公司的產(chǎn)品戰(zhàn)略說(shuō)起。

以2013年的業(yè)績(jī)來(lái)觀察，在比亞迪三類主要業(yè)務(wù)中，汽車(chē)（傳統(tǒng)和電動(dòng)汽車(chē)）收入占比仍然達(dá)到50%，汽車(chē)業(yè)務(wù)所形成的利潤(rùn)更是達(dá)58%之多。從新能源汽車(chē)市場(chǎng)看，2014年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷均超2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)兩倍，比亞迪也當(dāng)仁不讓地坐上了國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的第一把交椅。

從今年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的銷售情況看，比亞迪上半年銷售新能源汽車(chē)7567輛，整體市場(chǎng)份額達(dá)到37%，其中插電式混動(dòng)汽車(chē)表現(xiàn)突出，市場(chǎng)份額超過(guò)60%。今年6～8月，比亞迪的新能源乘用車(chē)銷量更是分別達(dá)到6800輛、6500輛、6100輛，預(yù)計(jì)第四季度的月銷量有望進(jìn)一步提升。在新能源汽車(chē)享受“國(guó)家地方”雙重補(bǔ)貼，并且同時(shí)減免購(gòu)置稅和消費(fèi)稅的背景下，再憑借運(yùn)行過(guò)程中“電成本”比“油成本”低的巨大優(yōu)勢(shì)，比亞迪所產(chǎn)各類新能源汽車(chē)前景長(zhǎng)期看好，坐穩(wěn)國(guó)內(nèi)新能源車(chē)?yán)洗蟮匚坏母鄬?duì)穩(wěn)固。

另一方面，盡管動(dòng)態(tài)市盈率已高達(dá)200以上，但一些券商并不是用普通的估值方法去進(jìn)行評(píng)價(jià)，而是按特斯拉所謂的“市銷率”（以上市公司總市值除以總銷售收入）方法，即從一個(gè)處于起點(diǎn)的行業(yè)的估值角度來(lái)估算。按此方法計(jì)算，2015年僅電動(dòng)車(chē)部分比亞迪每股價(jià)值就達(dá)45元，新能源業(yè)務(wù)的未來(lái)整體預(yù)估值將高達(dá)1000億元。同時(shí)，再加上人們對(duì)比亞迪電池產(chǎn)能即將釋放的期待，未來(lái)二三年比亞迪的電池產(chǎn)能將提升至目前的3倍以上，電池成本有可能下降50%左右，這些都將為比亞迪實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。江淮汽車(chē)也同樣如此。盡管10月份卡車(chē)銷量同比下降43%，轎車(chē)同比也下降達(dá)56%之巨，但人們從其新能源汽車(chē)的良好發(fā)展勢(shì)頭和新車(chē)S3的持續(xù)熱銷，以及即將上市的小型MPV車(chē)型M3和純電動(dòng)車(chē)IEV5可能帶來(lái)的銷售放量，也不會(huì)對(duì)江淮汽車(chē)發(fā)展過(guò)分悲觀。

其實(shí)，無(wú)論是比亞迪還是江淮，在肯定其新能源汽車(chē)發(fā)展業(yè)績(jī)的同時(shí)，各大券商所給出的風(fēng)險(xiǎn)提示也幾乎相同，其中都包含了一條：傳統(tǒng)燃油車(chē)銷售大幅下滑，新能源汽車(chē)推廣受阻，進(jìn)度不如預(yù)期。與證券研究機(jī)構(gòu)一樣，在對(duì)比亞迪和江淮的新能源業(yè)務(wù)持有高度信心的同時(shí)，也希望他們的各項(xiàng)業(yè)務(wù)均進(jìn)展順利，以找到一條另辟蹊徑的中國(guó)自主品牌汽車(chē)發(fā)展之路。

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