過去十年，由于我國經(jīng)濟快速發(fā)展，整體上對各種原材料的需求一直是強勁的，需求的增速高于供應(yīng)的增速。

但目前的情況是：前多年在中國推動下，全球供應(yīng)持續(xù)擴張，而需求卻在急劇萎縮。

從棉紡織行業(yè)看，形勢非常低迷。如果單從供應(yīng)角度出發(fā)意義并不大，因為2011年大漲時的棉花供應(yīng)未必會比現(xiàn)在少，現(xiàn)在的棉花供應(yīng)也未必嚴(yán)重過剩。

主要是大環(huán)境的變化導(dǎo)致下游出現(xiàn)了深層次的調(diào)整。一是從宏觀經(jīng)濟看，調(diào)結(jié)構(gòu)是我國的主旋律，隨著經(jīng)濟回落，國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)機構(gòu)，紡織等低端制造業(yè)首當(dāng)其沖會受到?jīng)_擊；二是我國紡織業(yè)已經(jīng)過了高投入、高增長、高盈利時期；三是我國紡織業(yè)明顯也在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，而高端紡織生產(chǎn)恰好用棉量少，耗棉大的低端紡織廠在大面積關(guān)停。

基于這些原因，目前棉價很難像2008年那樣快速反彈。2008年棉價探底后能迅速回升一是各國政府大力刺激，導(dǎo)致需求迅速企穩(wěn)回升；二是當(dāng)時我國紡織用棉量仍處在高峰。但目前這兩者都不具備。

目前市場：價格低迷，心態(tài)悲觀，貿(mào)易商離場，各環(huán)節(jié)壓縮庫存；價格處在下行通道，紡企為防止虧損，必然維持低原料庫存。這是典型的熊市特征，而熊市中買方對賣方議價能力增強。在宏觀不利和

產(chǎn)業(yè)調(diào)整的情況下，相當(dāng)長一段時間內(nèi)，紡企會維持低庫存狀態(tài)。也就是說，雖然棉花供應(yīng)方面的一些利空(高庫存、增產(chǎn)、內(nèi)外價差)已經(jīng)逐漸消化，但主動權(quán)在下游。棉花市場出現(xiàn)：定價權(quán)向下游轉(zhuǎn)移，紡企低庫存成常態(tài)。

棉花基本面看，棉價已經(jīng)跌至加工廠成本，買賣雙方會有個博弈過程，目前尚沒有條件讓現(xiàn)貨大幅低于成本；另一方面，現(xiàn)貨并未明顯好轉(zhuǎn)，加工廠關(guān)注期貨價格，如有少許利潤，就會考慮在期貨上拋貨。

從更長期看，種棉對農(nóng)民吸引力下降，明年國內(nèi)減產(chǎn)是大概率事件。而隨著宏觀經(jīng)濟改善，紡織用棉有望改善，棉價下方雖然仍有空間，但也漸進(jìn)尾聲，明年下半年有反彈做多的機會。

不過目前質(zhì)量是制約國產(chǎn)棉的根本，期貨所代表的棉花質(zhì)量不能吸引紡織廠，收儲導(dǎo)致國產(chǎn)棉普遍質(zhì)量下滑的問題,需要幾年時間解決，需要從農(nóng)民、加工和貿(mào)易各個環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整，產(chǎn)業(yè)的好轉(zhuǎn)也非一時之功，在徹底好轉(zhuǎn)之前，棉價還會維持較長時間的底部震蕩。

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