受益環(huán)保、分布式能源概念，“滬港通”龍頭股漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)有限公司(以下簡稱“漢能”)成為港股市場新貴。

3月5日，漢能股價(jià)最高漲幅達(dá)到41.72%，當(dāng)天收盤，漢能總市值突破3000億港元。其后雖略有回落，但截至3月17日收盤，漢能每股價(jià)格6.7港元，相比今年年初累計(jì)上漲140%。

漢能股價(jià)飆升的背后，是來自于內(nèi)地的“滬港通”投資者追捧，還有包括貝萊德集團(tuán)、法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司在內(nèi)外資投行的少量增持。

2015年，可再生能源配額制、漢能在非關(guān)聯(lián)交易上的連連突破、民用光伏市場戰(zhàn)略的推進(jìn)將成為其估值提升的源動力。

非關(guān)聯(lián)交易收入獲突破

分析人士指出，漢能股價(jià)的連日暴漲，主要受益于內(nèi)地環(huán)保概念備受青睞，以及其去年盈利的超預(yù)期。

3月4日，漢能業(yè)績預(yù)告稱，2014年凈利潤預(yù)計(jì)同比增長55%。這一增幅遠(yuǎn)超去年同比39.7%。的漲幅。數(shù)據(jù)顯示，公司最近兩年的產(chǎn)品毛利率水平亦不斷增長，2012年至2014年，公司產(chǎn)品毛利率分別為71%、81%、85.5%。

漢能表示，盈利出現(xiàn)大幅增長的原因是去年收入同比大幅增加；2014年出售旗下的5個光伏電站也獲顯著收益。此外，預(yù)計(jì)其非關(guān)聯(lián)交易收入占比相對上年度會進(jìn)一步提高。2014年，其非關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的下游業(yè)務(wù)收入取得重大突破，占2014年度總收入35%以上。

來自漢能上游生產(chǎn)線的第三方銷售新增訂單，標(biāo)志著漢能非關(guān)聯(lián)交易的突破和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此前，漢能的訂單主要來自大股東漢能控股集團(tuán)，這一關(guān)聯(lián)交易也因此引發(fā)投資者質(zhì)疑。

3月6日，漢能與忠天新能源集團(tuán)有限公司(以下簡稱“忠天新能源”)簽訂長期戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在分布式光伏電站項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)及并購轉(zhuǎn)讓方面進(jìn)行長期合作。同時(shí)，忠天新能源將在未來通過收購方式向漢能薄膜發(fā)電購買總計(jì)超過200MW的分布式電站。

此前，漢能還與新華聯(lián)控股達(dá)成銷售和服務(wù)合同，為后者旗下的山東新華聯(lián)新能源科技有限公司提供價(jià)值1.98億美元的600MW光伏建筑一體化(BIPV)生產(chǎn)線設(shè)備，還將為后者提供總價(jià)值4.62億美元的技術(shù)服務(wù)，二筆相加，共獲得6.6億美元(約50億港元)的收入。

漢能控股集團(tuán)董事局主席李河君表示，未來漢能的收入來源將更多來自第三方，2015年來自大股東的收入占比將持續(xù)下降。

多家券商研報(bào)指出，環(huán)境治理、新能源等環(huán)保主題將成為2015年最具投資價(jià)值的板塊。

3月16日，國家能源局下發(fā)2015年光伏發(fā)電建設(shè)實(shí)施方案，2015年全國新增光伏電站規(guī)模為17.8GW。這一數(shù)字比去年的14GW目標(biāo)大幅提升，也超過此前草案中的15GW。

方案尤其增加了對分布式發(fā)電的扶持，表示屋頂發(fā)電和自用型分布式發(fā)電不受規(guī)模限制，全部具備享受補(bǔ)貼資格，各省主管部門隨時(shí)受理項(xiàng)目備案，電網(wǎng)企業(yè)簡化程序辦理并網(wǎng)手續(xù)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，以3月18日收盤價(jià)6.62港元/計(jì)，漢能動態(tài)市盈率為42.71倍。

這對于掌握了全球領(lǐng)先的分布式光伏發(fā)電技術(shù)的漢能而言，無疑將在后期獲得更多類似新華聯(lián)的客戶。

“15GW光伏裝機(jī)規(guī)劃相對合理，并具備超額完成的條件。分布式光伏增速將超200%，行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)式增長階段。”華創(chuàng)證券新能源行業(yè)研究員張文博在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，看好一季度新能源板塊行情。他預(yù)計(jì)，政策層面可預(yù)期的是配額制等一系列利好出臺。

據(jù)悉，制定了三年的可再生能源配額制已上報(bào)到國務(wù)院，有望一季度出臺。配額制有望拉動地方積極性，利好風(fēng)電、光伏等新能源。

民用市場現(xiàn)商機(jī)

作為全球規(guī)模最大的薄膜發(fā)電企業(yè)，漢能股價(jià)在最近三年一直持續(xù)上漲，現(xiàn)穩(wěn)居全球市值最高的光伏企業(yè)。

不過，其估值已經(jīng)明顯高于同業(yè)公司。同花順數(shù)據(jù)顯示，以3月18日收盤價(jià)6.62港元/股計(jì)，漢能動態(tài)市盈率42.71倍，這一估值水平超過國內(nèi)多數(shù)新能源行業(yè)上市公司。即便與全球排名第二的光伏企業(yè)FirstSolar相比，漢能估值也是后者的1.4倍。但這并沒有影響到各路資金的增持。其中，包括內(nèi)地投資者通過滬港通渠道買入，以及貝萊德集團(tuán)等海外投行的增持。

記者查閱港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算，整個2月份總共有6.1億港元資金買入漢能，而賣出金額僅有1.7億港元，總成交金額達(dá)到7.8億港元。這意味著在2月份僅有的15個交易日內(nèi)，漢能每天的成交金額達(dá)到5200萬港元，其中有78%來自內(nèi)地資金的買入。

進(jìn)入3月以來，買入資金愈演愈烈。截至3月17日的12個交易日內(nèi)，漢能在9個交易日穩(wěn)居十大成交活躍股之首，累計(jì)買入18.19億港元，賣出8.63億港元。其中，僅3月5日，在港股通中漢能成交額高達(dá)8.28億港元，單日成交額已經(jīng)超過2月份該股在港股通中的整體成交額。

漢能獨(dú)有的1000多項(xiàng)技術(shù)優(yōu)勢以及全球領(lǐng)先戰(zhàn)略定位是外資投行增持且看好的原因。

高盛指出，漢能目前擁有全球領(lǐng)先的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和遍布全球的六個研發(fā)中心，擁有多項(xiàng)相關(guān)專利，在薄膜發(fā)電技術(shù)和裝備制造方面具備全球領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。

里昂證券太陽能行業(yè)分析師楊立志也高度看好漢能，稱漢能是一家可以與特斯拉汽車相提并論的高科技公司，成長空間無限。

根據(jù)楊立志研究報(bào)告中估算，假如漢能能按照其計(jì)劃，順利進(jìn)入和做大民用光伏市場，其到2020年的年盈利將達(dá)到160億美元(約合1270億港元)，相當(dāng)于2013年的60倍。他指出，漢能是全球唯一做到大規(guī)模銅銦鎵硒(CIGS)量產(chǎn)的公司，收購了多家全球技術(shù)領(lǐng)先的薄膜發(fā)電公司，而且母公司實(shí)力雄厚，“是一家被低估、有遠(yuǎn)見的高科技公司。”

通過一系列技術(shù)并購和自主創(chuàng)新，漢能的薄膜發(fā)電技術(shù)已達(dá)到國際領(lǐng)先水平。其中CIGS組件經(jīng)德國弗勞恩霍夫太陽能系統(tǒng)研究院(FraunhoferISE)認(rèn)證的最高轉(zhuǎn)化率達(dá)到21%。

BIPV(光伏建筑一體化)則是漢能進(jìn)入民用光伏市場的先遣隊(duì)。

今年兩會，全國政協(xié)委員李河君在提案中建議，為BIPV制定專項(xiàng)扶持政策，以發(fā)展光伏建筑一體化，提高國家建筑節(jié)能水平、促進(jìn)實(shí)現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化目標(biāo)具有重要意義。“在新建建筑規(guī)劃中強(qiáng)制性采用BIPV產(chǎn)品，或者強(qiáng)制性規(guī)定新建建筑必須實(shí)現(xiàn)15%的能源自給。”他還建議在5年內(nèi)對使用符合國家標(biāo)準(zhǔn)的BIPV產(chǎn)品、并經(jīng)驗(yàn)收合格的新建或改造建筑，按照安裝面積給予一次性投資補(bǔ)貼。

據(jù)李河君測算，到2020年，BIPV系統(tǒng)的價(jià)格可以達(dá)到無須政府補(bǔ)貼的程度。按照他的估算，如果以中國現(xiàn)有建筑外墻1%、新增建筑外墻30%面積安裝BIPV，可實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模81.9GW，新增市場規(guī)模1.6萬億元，同時(shí)可在25年內(nèi)實(shí)現(xiàn)節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤35億噸，減排二氧化碳92億噸。

全國政協(xié)委員、中國電力科學(xué)研究院教授級高工蔡國雄也認(rèn)為，由于在操作過程遇到相關(guān)使用政策的限制，普通居民實(shí)際利用太陽能光伏發(fā)電十分不便。為此，蔡國雄提案建議：在城市內(nèi)的樓宇建設(shè)中，增加安裝太陽能電池板相應(yīng)的規(guī)定和要求條款；同時(shí)，增加鼓勵太陽能電池板的安裝等項(xiàng)目。

此外，致力于開發(fā)適用于民用領(lǐng)域的移動能源戰(zhàn)略則是漢能的重中之重。

2015年2月，李河君在漢能移動戰(zhàn)略發(fā)布會上關(guān)于太陽能全動力汽車的描述讓人頗為心動。李河君預(yù)計(jì)，到2020年全球電動汽車保有量會達(dá)到500萬至1000萬輛。據(jù)漢能內(nèi)部人士透露，漢能將于今年10月推出3~5款太陽能全動力汽車樣車。

此前，在接受采訪時(shí)，李河君曾談及“121計(jì)劃”，即到2020年漢能要實(shí)現(xiàn)銷售收入1萬億元，市值2萬億元，盈利1千億元(人民幣)。