在全面擺脫傳統(tǒng)硬體制造部門后，僅保留下游太陽能發(fā)電計劃部門的歐洲光伏巨頭德國康能（Conergy），快速轉(zhuǎn)虧為盈。

是該與那段不堪回首的歲月說再見了。曾經(jīng)歐洲體格最為龐大的太陽能公司，德國康能公司（Conergy，下稱康能），在這個春天似乎又聞到了生的氣息。

這家被全球同行譽為德國光伏業(yè)旗幟的太陽能公司，沒有令力撐它的美國股東們失望，在經(jīng)過20多個月的努力后終于嗅到了盈利的味道。

康能全面擺脫投資大、利潤微的傳統(tǒng)硬體制造部門后，轉(zhuǎn)型為專注于輕資產(chǎn)運營的開發(fā)、金融、工程、采購、建設(shè)、營運與維護(hù)的計劃服務(wù)商。

據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站的消息稱，康能首席運營官（COO）亞歷山大˙戈爾斯基（AlexanderGorski）日前透露，該公司目前已扭虧為盈，目前正考慮上市。據(jù)稱，康能去年銷售額近5億美元，營業(yè)利潤接近1000萬美元。

記者了解到，康能曾是法蘭克福的上市公司，2012年，康能凈虧損9900萬歐元（約合1.08億美元）導(dǎo)致破產(chǎn)。

總部位于德國漢堡的康能，在德國太陽能行業(yè)大名鼎鼎。它同樣也是全球光伏一體化時代中的先驅(qū)，從初期原本經(jīng)營組件、逆變器，支架，后來擴張到下游的光伏EPC、開發(fā)等業(yè)務(wù)，幾乎所有光伏環(huán)節(jié)都有涉及，引領(lǐng)了當(dāng)年歐洲甚至全球整個光伏行業(yè)的趨勢。

公開數(shù)據(jù)顯示，在2007年太陽能行業(yè)發(fā)展高峰期，康能市值超過22億歐元（約合24.02億美元）。

災(zāi)難的種子也悄悄種下。2012年，康能營收4.74億歐元（約合5.18億美元），運營虧損8300萬歐元（約合9062.7萬美元），市值縮至5700萬歐元（約合6223.8萬美元）。

《明鏡》周刊發(fā)表調(diào)查報告說，在德國再生能源法的大力扶持下，德國太陽能曾大賺特賺，并引領(lǐng)全球市場直到2008年。但正因為有了政府的慷慨補貼，德國企業(yè)沒能及時改組結(jié)構(gòu)，以擴大競爭能力。

與此同時，在2011年，來自中國的各路光伏巨頭們大顯八仙過海之勢，擴張過度，包括全球排名第一的尚德等一批光伏制造企業(yè)倒閉。

亞洲廠商后來居上，德國政府取消政策補貼，全球頁巖氣的勘探熱潮四起，讓一些國家減少了對新能源的投資和補貼，接二連三的疊加因素，把大量光伏企業(yè)推向倒閉破產(chǎn)的邊緣。

在整個行業(yè)最差的光景里，康能進(jìn)行了垂直整合。模組、逆變器價格大力下跌，康能最終實力不支快速倒地。2013年7月，康能無力回天，正式申請破產(chǎn)保護(hù)。

這段時間，康能進(jìn)行了斷腕求生，大膽程度令人驚異。包括來自浙江富商南存輝旗下的正泰太陽能等行業(yè)巨頭，開始對已經(jīng)申請破產(chǎn)的康能進(jìn)行肢解。

康能旗下業(yè)務(wù)由不同對象買下——正泰太陽能吞下其300兆瓦的晶硅太陽能組件廠業(yè)務(wù)，博世看中逆變器，支架部門被德國西北工業(yè)集團(tuán)移走。最令康能高層所倚重的下游太陽能發(fā)電計劃部門，則被總部在美國邁阿密的私募巨頭Kawa資本管理公司召入麾下。在Kawa手上，只有太陽能發(fā)電計劃業(yè)務(wù)的康能短期內(nèi)快速轉(zhuǎn)虧為盈。其首席執(zhí)行官安德魯˙德˙帕斯（AndrewdePass）接受路透社采訪時表示，當(dāng)上游成本大降，下游計劃商其實大有可為。

經(jīng)歷過死亡風(fēng)波的康能目前仍是全球最大的光伏下游計劃商之一，在14個國家擁有350位員工，同時順利引進(jìn)了歐洲第二大的跨國電力巨頭RWE公司投資入股，并取得德意志銀行的金融支持。

康能在2014年開始“恢復(fù)元氣”。開發(fā)、建設(shè)及安裝的計劃規(guī)模達(dá)300兆瓦，營收達(dá)5億美元，2015的裝機規(guī)模有望達(dá)到1吉瓦，并將進(jìn)入諸如南美洲各國及非洲等全球快速成長的市場，同時其在德國本土和日本、菲律賓及泰國等地也有不俗表現(xiàn)。

除了置于死地而后生的勇氣，康能的起死回生，也得益于風(fēng)行美國能源業(yè)界的投資工具YieldCo。

YieldCo通常主要為運營產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)的上市公司服務(wù)，這些現(xiàn)金流將以股息形式分配給投資者，并可以在市場上交易收益權(quán)。YieldCo模式此前被廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)等行業(yè)，光伏行業(yè)鮮有涉足。YieldCo不參與項目開發(fā)建設(shè)，風(fēng)險較小，在資本市場可以較低的成本獲得融資。

同時，YieldCo持有的高質(zhì)量發(fā)電項目，也可以為投資人以股票分紅形式提供現(xiàn)金回報。yieldco在美國成功流行的原因有二：一是美國擁有的高質(zhì)量能源項目裝機規(guī)模龐大；二是美國目前利率水平較低。

記者了解到，目前包括阿特斯陽光電力在內(nèi)的中國部分在美上市企業(yè)，可能也開始向電站收購和長期持有轉(zhuǎn)型，但相關(guān)人士表示當(dāng)前國內(nèi)較高的融資成本可能會阻礙這一模式的快速發(fā)展。

康能現(xiàn)在是純計劃服務(wù)商，YieldCo將計劃的穩(wěn)定現(xiàn)金流包裝為證券金融商品的形式，對康能獲得資金更加有利。

和許多光伏組件制造商一樣，康能已經(jīng)將其業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)向了下游市場，但這需要更多的資金注入。私募巨頭Kawa及新股東RWE的加入，以及YieldCo的靈活運用，讓這一切不再是問題。