日前，第四屆醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)、投資與并購(gòu)CEO峰會(huì)日前在上海召開(kāi)。中國(guó)國(guó)際金融有限公司研發(fā)部副總經(jīng)理強(qiáng)靜，針對(duì)中國(guó)醫(yī)療器械IPO和并購(gòu)的現(xiàn)狀做分析，并就海內(nèi)外并購(gòu)背后的驅(qū)動(dòng)力進(jìn)行總結(jié)。

風(fēng)起云涌的并購(gòu)3.0時(shí)代

“從單純的渠道并購(gòu)或產(chǎn)品并購(gòu)，現(xiàn)在已經(jīng)逐步演化到3.0的并購(gòu)，也就是整個(gè)生態(tài)鏈的建設(shè)。”強(qiáng)靜認(rèn)為，無(wú)論從交易數(shù)量還是交易金額來(lái)看的話，并購(gòu)確實(shí)是風(fēng)起云涌，而且這個(gè)勢(shì)頭并沒(méi)有衰竭的跡象。

分析海外并購(gòu)原因時(shí)，強(qiáng)靜認(rèn)為，多元化、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的驅(qū)動(dòng)力、新興市場(chǎng)的布局是三大動(dòng)因。

醫(yī)療器械行業(yè)因其分散性，類別繁多的天然屬性，走向多元化是必經(jīng)之路，而并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)最簡(jiǎn)單最直接的方式。美國(guó)醫(yī)療產(chǎn)品巨頭強(qiáng)生公司在醫(yī)療器械的發(fā)展史，其實(shí)就是一個(gè)并購(gòu)史。

2015年1月26日，醫(yī)療器械巨頭美敦力公司（MedtronicInc.）宣布以499億美元完成可對(duì)柯惠醫(yī)療公司Covidienplc）的并購(gòu)。強(qiáng)靜認(rèn)為，促成這單醫(yī)療器械領(lǐng)域至今最大的一宗收購(gòu)案的動(dòng)因正是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的驅(qū)動(dòng)力。“打造一個(gè)更加強(qiáng)大的，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的平臺(tái)，也是一個(gè)非常大的驅(qū)動(dòng)力。”

另一方面，布局新興市場(chǎng)，跨國(guó)并購(gòu)是進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)的簡(jiǎn)單方式。2012年美敦力收購(gòu)中國(guó)領(lǐng)先的骨科器械生產(chǎn)企業(yè)——康輝控股就是最明顯的例子。“我相信在制藥領(lǐng)域，會(huì)看到全球性的巨頭會(huì)對(duì)中國(guó)的一些非上市公司甚至上市公司產(chǎn)生一系列的戰(zhàn)略性投資，進(jìn)一步進(jìn)入新興市場(chǎng)。”

拓展產(chǎn)品線的“快捷鍵”

2013年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)高達(dá)600億美元，成為亞洲最大的海外投資國(guó)。這幾年，資本市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)極力地吹捧，似乎只要有并購(gòu)，公司市值就能夠瘋狂地去擴(kuò)張。

“一級(jí)市場(chǎng)是春江水暖鴨先知，2013年并購(gòu)風(fēng)起云涌，如果不搞醫(yī)療器械相關(guān)并購(gòu)，或者是大規(guī)模投資的話，都不好意思說(shuō)自己是做醫(yī)療器械的。但是到了二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)，游戲規(guī)則就變了。”強(qiáng)靜表示。

過(guò)去的并購(gòu)注重渠道協(xié)同、管理協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同，以降低成本或拓展新業(yè)務(wù)。但強(qiáng)靜認(rèn)為現(xiàn)在的企業(yè)并購(gòu)更關(guān)注價(jià)值協(xié)同，當(dāng)一個(gè)上市公司可以用40倍市盈率去融資時(shí)，就不會(huì)像一般人一樣在乎花20倍去收購(gòu)一家非上市公司，而這對(duì)于傳統(tǒng)PE是很大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于中國(guó)目前200家上市醫(yī)藥公司，有相當(dāng)部分是靠三五個(gè)品種上市，快速獲得資本高估值，從而實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性發(fā)展。但是產(chǎn)品一般只能維持5—10年增長(zhǎng)。投入研發(fā)一款新藥的成本高達(dá)14億美金，大多數(shù)企業(yè)無(wú)力承擔(dān)。那么之后靠什么支撐企業(yè)？

盡管中國(guó)或?qū)⒅刈呙绹?guó)資本市場(chǎng)那段并購(gòu)史分拆史的道路，強(qiáng)靜仍認(rèn)為這是一個(gè)適合并購(gòu)的時(shí)代，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)提供了非常好的渠道，中國(guó)的企業(yè)也需要通過(guò)并購(gòu)來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品線拓展。這也是醫(yī)藥公司要加速發(fā)展的“快捷鍵”。

數(shù)據(jù)是未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力

目前中國(guó)的現(xiàn)狀，仍然是渠道為王的時(shí)代，所以并購(gòu)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的捷徑。

但是，產(chǎn)品為王將是最終趨勢(shì)。“產(chǎn)品協(xié)同的話我們大家未來(lái)會(huì)越來(lái)越注重。尤其醫(yī)療器械這個(gè)領(lǐng)域是比較龐雜的，一定要通過(guò)產(chǎn)品不斷地豐富來(lái)帶動(dòng)企業(yè)持續(xù)快速的增長(zhǎng)。”

那么，未來(lái)的醫(yī)療器械會(huì)是什么樣子？數(shù)據(jù)將是這個(gè)行業(yè)未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)在醫(yī)療器械領(lǐng)域?qū)纱┐髟O(shè)備的投入越來(lái)越大，未來(lái)的數(shù)據(jù)集成度會(huì)越來(lái)越高。強(qiáng)靜舉例到，把醫(yī)療器械可穿戴設(shè)備比喻為太平洋，線下線上的醫(yī)生或醫(yī)療機(jī)構(gòu)是大西洋，那么大數(shù)據(jù)就是巴拿馬運(yùn)河，因?yàn)樽罱K醫(yī)療器械會(huì)導(dǎo)向醫(yī)療服務(wù)，或者通過(guò)醫(yī)療服務(wù)的整個(gè)手段來(lái)完成醫(yī)療器械的功能。

“我們認(rèn)為大數(shù)據(jù)的時(shí)代，醫(yī)療數(shù)據(jù)跟大數(shù)據(jù)服務(wù)的結(jié)合，可能是未來(lái)比較好的一個(gè)發(fā)展方向。”

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