“目前LED照明處于野蠻時(shí)代。”這是萬(wàn)潤(rùn)科技董秘郝軍的一句感嘆，也說(shuō)出LED照明市場(chǎng)現(xiàn)狀，行業(yè)無(wú)門(mén)檻，品牌眾多，價(jià)格戰(zhàn)激烈，最直觀的后果就是利潤(rùn)縮水。萬(wàn)潤(rùn)科技去年凈利潤(rùn)同比下滑9.1%，今年一季度同比下滑76.87%。如何在“野蠻”的LED照明市場(chǎng)里生存？

不賣(mài)民用照明的“個(gè)性”

資本市場(chǎng)里，LED照明上市公司并不少，港股有雷士照明，A股有長(zhǎng)方照明、勤上光電等，但是萬(wàn)潤(rùn)科技算是其中“異類”。公司目前主攻商業(yè)照明和市政照明領(lǐng)域。“民用領(lǐng)域國(guó)家沒(méi)出標(biāo)準(zhǔn)，大家都在拼價(jià)格，”萬(wàn)潤(rùn)科技董秘郝軍分析，“我們的產(chǎn)品主要走中高端，做民用不具備優(yōu)勢(shì)。”由于堅(jiān)持走在商用和市政照明的大路上，萬(wàn)潤(rùn)科技LED照明業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)37.95%，而其他上市公司LED照明的毛利率為20%左右。

商照EMC模式資金饑渴

做商業(yè)照明不用打價(jià)格戰(zhàn)，但是也有更高的品質(zhì)要求。由于商場(chǎng)特性，十幾個(gè)小時(shí)的光照時(shí)間長(zhǎng)是其最大特點(diǎn)。萬(wàn)潤(rùn)科技做商業(yè)照明，部分走的是EMC（合同能源管理）模式，也就是免費(fèi)安裝，然后按比例分享節(jié)能的收益。對(duì)商場(chǎng)來(lái)說(shuō)替換LED照明，不用給錢(qián)還節(jié)能省錢(qián)，簡(jiǎn)直是一本萬(wàn)利的事。然而對(duì)于萬(wàn)潤(rùn)科技來(lái)說(shuō)，前期墊資卻是個(gè)巨大開(kāi)支，剛剛定增完的7.1億元，就有一些用來(lái)解渴。

“EMC合同能源管理，從目前市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看比較迅猛，也是萬(wàn)潤(rùn)后面做照明比較重要的環(huán)節(jié)，”郝軍也坦承，EMC模式對(duì)資金需求也非常大，但也是公司未來(lái)幾年的發(fā)展方向。

尋細(xì)分標(biāo)的并購(gòu)擴(kuò)規(guī)模

其實(shí)無(wú)論是商照還是民照，LED照明最大的隱憂是行業(yè)集中度極低。在幾千家公司中如何迅速擴(kuò)大規(guī)模，提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力是每一家LED照明公司的訴求。萬(wàn)潤(rùn)科技也不例外，外延擴(kuò)張尋找商照領(lǐng)域里更細(xì)分的標(biāo)的公司，日上光電就是其中之一。

去年8月，萬(wàn)潤(rùn)科技公告以10.76元/股的價(jià)格定增募資7.1億元，除了補(bǔ)充流動(dòng)資金，另一半資金3.9億元就是花在收購(gòu)日上光電上。日上光電是一家做LED廣告標(biāo)識(shí)照明的公司，主要做廣告牌大燈箱。別看市場(chǎng)細(xì)分，也有百億規(guī)模，日上光電的市占率不到10%，卻已經(jīng)是該領(lǐng)域里的龍頭。而萬(wàn)潤(rùn)科技認(rèn)為，雙方合作后的協(xié)同效應(yīng)更大，“日上光電在廣告標(biāo)識(shí)領(lǐng)域累計(jì)了很多客戶，他們往往會(huì)對(duì)室內(nèi)照明感興趣，”郝軍說(shuō)室內(nèi)照明是公司強(qiáng)項(xiàng)，可以累積潛在客戶，“另一方面也可以消化我們封裝的產(chǎn)能。”

目前，萬(wàn)潤(rùn)科技在深圳已經(jīng)拿到歲寶百貨、順豐、紅星美凱龍等訂單。“商照和市照目前的替換率加快，不僅節(jié)能環(huán)保需求，國(guó)家在補(bǔ)貼政策方面也有刺激。”郝軍判斷，商照替換應(yīng)該能有每年30%到40%的行業(yè)增速，“按照我們今后兩年的規(guī)劃，照明業(yè)務(wù)應(yīng)該可以保持40%至50%”。

在產(chǎn)能方面，公司東莞松山湖工業(yè)園在2013年底和去年底今年初相繼投入使用。尤其對(duì)照明產(chǎn)能擴(kuò)大明顯，“照明相較原來(lái)產(chǎn)能可擴(kuò)大三倍甚至五倍。”

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