2015年前8月，中國新能源汽車累計生產(chǎn)12.35萬輛，同比增長3倍。在汽車行業(yè)整體產(chǎn)銷量下滑、增長乏力的情況下，新能源汽車可謂“萬綠從中一點紅”。整車產(chǎn)量的高速增長，給新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)鏈也帶來巨大的投資機會，本文主要探討整車和電機的發(fā)展情況。

市場概況

對中國來說，發(fā)展新能源汽車具有以下三重戰(zhàn)略意義：實現(xiàn)從汽車大國邁向汽車強國的目標；迎接能源安全的挑戰(zhàn)與實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；解決汽車排氣污染治理，解決空氣污染問題。

2015年，新能源汽車出現(xiàn)爆發(fā)式增長，無論是中央還是地方，都出臺了大量支持新能源汽車發(fā)展的政策。這些扶持政策逐步落實之后，新能源汽車發(fā)展如虎添翼；在鋰電池、電機、充電等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)得到充分發(fā)展后，一個成熟的產(chǎn)業(yè)鏈布局為新能源汽車產(chǎn)量的爆發(fā)提供了現(xiàn)實基礎(chǔ)。此外，“十二五”規(guī)劃中提出，到2015年，我國純電動汽車和插電式混合動力汽車累計產(chǎn)銷量力爭達到50萬輛；到2020年，力爭累計產(chǎn)銷量超過500萬輛。在較低的基數(shù)下，以政策為催化劑，產(chǎn)業(yè)鏈為支撐，未來新能源汽車仍然會維持高速發(fā)展。2015年，預(yù)計我國新能源汽車的產(chǎn)量約20萬輛，在汽車行業(yè)整體中占比不到1%，理論上來說，新能源汽車未來仍有上百倍的增長空間。

隨著國家新能源汽車產(chǎn)業(yè)支持政策的不斷落實，未來5年新能源汽車有望快速放量，從而打開新能源電驅(qū)動系統(tǒng)超千億級的市場空間。當前，商用車和乘用車驅(qū)動電機系統(tǒng)價格分別約為8.5萬元/套和0.9萬元/套，以此計算，則到2020年點擊系統(tǒng)的年銷售額有望接近290億元。

投資邏輯

新能源汽車的生產(chǎn)涉及到整車、零部件等環(huán)節(jié)。其中，零部件含鋰電池、充電、電機等細分領(lǐng)域。根據(jù)各個行業(yè)的特質(zhì)看投資機會，其順序為：鋰電池〉充電〉電機〉整車。但是，個股的選擇存在明顯不同，因為相關(guān)標的彈性決定了其投資機會。目前：國家新能源汽車推廣路徑為“公共領(lǐng)域”帶動“私人發(fā)展”。其中，公共領(lǐng)域中會以占比較大的公交車為先導(dǎo)，進而帶動新能源物流、環(huán)衛(wèi)等用車的發(fā)展；乘用車將主要根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營情況選取。

從整車來看，選取標的主要從以下幾方面考慮：一、產(chǎn)業(yè)鏈是否完善，最好能夠全產(chǎn)業(yè)鏈布局，涉及上游鋰電池資源，甚至下游充電領(lǐng)域。二、技術(shù)是否成熟，或者戰(zhàn)略是否清晰，公司是否已經(jīng)在新能源汽車布局良久，有技術(shù)積累且戰(zhàn)略堅決。三、公司原有業(yè)務(wù)與新能源汽車的相關(guān)性，突出公司的轉(zhuǎn)型快和彈性。

從電機來看，因大多公司都是通過轉(zhuǎn)型而來，之前要么不生產(chǎn)電機，要么只為傳統(tǒng)汽車或者其它領(lǐng)域提供電質(zhì)電機。對投資標的的選擇，建議從以下幾個方面考慮：一、原有業(yè)務(wù)與電機的相關(guān)性大小，決定轉(zhuǎn)型能否成功。二、原有業(yè)務(wù)的體量大小，決定了轉(zhuǎn)型彈性和支持實力。三、新收購的電機標的在行業(yè)內(nèi)的地位，是否有一定的競爭優(yōu)勢。

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