經(jīng)歷了金融危機與海外“雙反”的雙重洗禮，中國光伏行業(yè)正逐漸走出低谷，但一些積重難返的昔日龍頭或許已等不到未來。最近，多家光伏企業(yè)紛紛曝出申請破產(chǎn)、退市、變相裁員等信息，暗示著行業(yè)洗牌正在加速。與此同時，光伏金融方興未艾，正走出另一種風(fēng)景。

多家光伏企業(yè)深陷泥潭

作為曾經(jīng)的多晶硅龍頭，保變電氣在很長一段時間內(nèi)幾乎被光伏圈所遺忘，但公司9月20日晚間一紙“第二大股東天威集團及部分子公司擬申請破產(chǎn)重整”的公告還是讓人們回憶起了當年其投資新能源失敗的舊事。而由于面臨本金和利息的雙重違約，“11天威債”或?qū)⒃賱?chuàng)中國銀行間債市本金違約的先例。

另一家曾贊助過世界杯、同時也與天威有過交集的光伏龍頭英利綠色能源也同樣面臨著巨額債務(wù)壓力。公司日前發(fā)布的二季報顯示，營收凈利雙雙下滑，虧損額創(chuàng)新高，同時還有10億元的中期票據(jù)將到期。作為對策，公司稱正在積極引進戰(zhàn)略投資人。二季報還顯示，英利的短期借款約16.26億美元，相比去年同期的12.3億美元有所增加，中期票據(jù)為4840萬美元，長期借款為3.33億美元。今年4月，英利集團將六九硅業(yè)閑置的土地以5.88億元賣給保定國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)土地儲備中心用于還債。而今年10月，英利還有價值10億元人民幣的五年期、無擔(dān)保中期票據(jù)到期。

在資金鏈日趨緊張的當口，英利還傳出變相裁員、拖欠工資的消息。對此，英利發(fā)言人王志新日前對媒體記者承認，公司部分員工工資的確因資金問題推遲發(fā)放，但事先都和員工溝通過，而且肯定會發(fā)。至于變相裁員的指責(zé)并不確切，因公司要求辦公室等職能部門員工要有下車間的經(jīng)歷，同時公司正在進行部門合并。

此外，作為最早一批海外上市的光伏中概股之一，中電光伏也可能步尚德、賽維后塵，瀕臨退市。公司9月10日晚披露收到納斯達克股票市場上市資格部的通知函，被告知公司的公眾持有證券市值未能達到1500萬美元的最低要求，違反了《納斯達克上市規(guī)定》。為此，中電光伏必須在未來180天內(nèi)重新達到這一最低要求，并連續(xù)保持10個交易日，如果達不到則可能會被取消上市資格。

盲目擴張后沉疴難愈

中國能源研究院首席光伏產(chǎn)業(yè)研究員紅煒告訴記者，光伏產(chǎn)業(yè)的沒落主要是因為盲目擴張帶來嚴重虧損，也是自身策略和管理出了問題。

紅煒認為，天威的問題一是擴張?zhí)?。公?008年最早介入硅料業(yè)務(wù)時市場非常好，多晶硅每公斤最高可賣到300美元至400美元，但后來金融危機爆發(fā)，多晶硅價格一路下滑，跌至每公斤20多美元，加上資本密集型行業(yè)先期投入成本大，而天威引進技術(shù)不如國外先進因而成本更高，導(dǎo)致企業(yè)積重難返。另一問題是業(yè)務(wù)過于分散，包括在雙流、揚州多地投入多晶硅全產(chǎn)業(yè)鏈后又進入薄膜板塊，也耗費了其大量資金和管理力量。

而英利的六九硅業(yè)也有類似問題。英利由于盲目擴張致使其資金壓力過大，而集團的中期戰(zhàn)略又太多，難以快速見效。但債務(wù)又都是短期債，積壓在一起，利息很高，越滾越多，其公開財報的負債率是99%，事實上可能更高。

不過，作為英利創(chuàng)始人的苗連生本人有很強的執(zhí)行力，其扎實的基礎(chǔ)、人員、體量規(guī)模使其不會被當?shù)卣p易放棄，只是緩過來需要很長一段時間。與尚德當時內(nèi)憂外患的局面有所不同，英利的問題主要來自以往過于激進的擴張和銷售策略帶來的債務(wù)負擔(dān)，其研發(fā)水平和產(chǎn)品參數(shù)并不落后其組件企業(yè)，只要能解決債務(wù)問題，公司仍有可能涅重生。“但很多破產(chǎn)的企業(yè)都是盲目擴張?zhí)珔柡?，有些骨干企業(yè)欠政府一千多億，現(xiàn)在仍沒有還清。這些企業(yè)發(fā)展不符合市場規(guī)律，應(yīng)該破產(chǎn)和淘汰，優(yōu)勝劣汰是市場機制。”紅煒如是說。

在紅煒看來，尚德破產(chǎn)以及賽維、天威、英利出現(xiàn)的問題，都可歸咎于不尊重市場規(guī)律。過去，政府從政策層面支持這些企業(yè)，沒有很好地管理和引導(dǎo)，行業(yè)經(jīng)歷了前幾年自由無序發(fā)展、盲目擴張，結(jié)果導(dǎo)致全面虧損，既交了學(xué)費，又得了教訓(xùn)。

光伏金融：方興未艾

“而現(xiàn)在政府已經(jīng)釋放了信號，鼓勵通過競爭手段降低光伏發(fā)電成本，提高制造業(yè)準入門檻，提出‘領(lǐng)跑者’計劃，制定光伏平價上網(wǎng)目標，補貼下調(diào)也是早晚的事。”紅煒表示，光伏制造業(yè)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景仍然非常好。企業(yè)發(fā)展應(yīng)靠自己的力量，不要過分依賴政府支持，綁架政府。市場競爭靠的是企業(yè)的核心競爭力和創(chuàng)新能力，這樣才能推動產(chǎn)業(yè)進步和成熟。

此外，紅煒還談到，目前光伏金融方興未艾，無論是集中式還是分布式，現(xiàn)在的光伏電站市場都是一個金融產(chǎn)品市場，想要在這個市場實現(xiàn)夢想，首先要有的就是金融資本意識和金融資本動員能力。紅煒表示，盡管中國的金融服務(wù)還很落后，但在光伏電站市場并不落后。一個不錯的光伏電站投資機會，融不到資不是金融機構(gòu)的問題，一定是融資者的問題。

對光伏金融第二個層面的認知應(yīng)當是：既然光伏電站市場是金融產(chǎn)品市場，就要懂得金融市場拼的是融資成本差額和融資規(guī)模大小。獲得融資不是本事，獲得持續(xù)、規(guī)?；牡统杀救谫Y才是本事。所以光伏企業(yè)需要明白的是：一個項目融到資難，連續(xù)融到資更難，連續(xù)融到有競爭力成本的資更是難上加難，具備這種意識和能力是在光伏電站市場實現(xiàn)夢想的重要前提。

但機會只為有商業(yè)模式的人留著，只為真正懂金融和具有金融動員能力的人留著。暫時不具備這兩點的光伏企業(yè)，到了需要重新考慮自己定位的時候了。

在發(fā)展快速、市場巨大的光伏產(chǎn)業(yè)面前，規(guī)模再大的企業(yè)也是微小的，合作已經(jīng)成為當前光伏產(chǎn)業(yè)的一種趨勢。所以，光伏企業(yè)如果發(fā)揮自己的獨特優(yōu)勢，選擇具有相對成熟商業(yè)模式、被金融資本認可的企業(yè)合作也不失為上策。

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