目前，汽車及零部件、傳統(tǒng)機械、航空航天、電子信息技術工業(yè)以及其他加工工業(yè)等固定資產(chǎn)投資的快速增長帶來對機床的極大需求。加之國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及財政、稅收優(yōu)惠政策等有利因素，我國機床行業(yè)特別是數(shù)控發(fā)展面臨極好的發(fā)展機遇。 一、下游需求帶來數(shù)控機床 快速增長 證券導刊消息，機床是先進制造技術的載體和裝備工業(yè)的基本生產(chǎn)手段，是裝備制造業(yè)的基礎設備。而其中作為機電一體化裝備的數(shù)控機床，集高效、柔性、精密、復合、集成諸多優(yōu)點于一身，已經(jīng)成為當化裝備制造業(yè)的主力加工設備和機床市場的主流產(chǎn)品，其擁有量的多少及技術水平的高低成為一個國家競爭力強弱的重要體現(xiàn)。 機床是裝備制造業(yè)的工作母機，向傳統(tǒng)機械工業(yè)、國防工業(yè)、汽車工業(yè)、航空航天工業(yè)、電子信息技術工業(yè)以及其他加工工業(yè)等下游行業(yè)提供加工裝備。在機床產(chǎn)品的消費構成中，汽車工業(yè)占35%～40%左右，傳統(tǒng)機械工業(yè)占25%～30%，IT制造業(yè)占10%～15%，航空航天與國防軍工及其他產(chǎn)業(yè)占20%～25%。汽車工業(yè)和傳統(tǒng)機械行業(yè)是機床的需求大戶。 1、下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資快速增長 機床 本屬于機械行業(yè)，而機械行業(yè)與下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資密切相關。下游行業(yè)每年固定資產(chǎn)投資中，約60%用于購買機械產(chǎn)品。因此在機床行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)中，固定資產(chǎn)投資的主要部分都是用來購買裝備制造工具——機床。比如在汽車工業(yè)投資中，一半以上用于購買機床，特別是高精度數(shù)控機床。通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機床下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速遠快于全社會平均增速水平。 傳統(tǒng)機械行業(yè)主要包括金屬制品業(yè)、通用設備制造、專用設備制造、電氣機械及器材制造、儀表及文化辦公制造等。過去三年，通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)和電氣機械及器材制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額年均復合增長率分別為62.75%、47.71%和52.69%；今年前8個月，分別完成投資額1397.59、978.31和936.38億元，同比增長高達55.7%、56.1%和44.7%。 通訊設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)過去三年完成投資年復合增長率29.91%；今年前8個月，完成投資額1280.85億元，同比增長27.6%。 2、金切機床 快速增長，數(shù)控機床增速更快 正是由于下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資的快速增長，帶來了機床需求的快速增加。這幾年我國金屬切削機床產(chǎn)量快速增長。過去5年金切機床產(chǎn)量的年均復合增長率為23.97%。與此同時，我國數(shù)控機床產(chǎn)量高速增長。數(shù)控機床是機床工業(yè)的主流產(chǎn)品。過去5年我國數(shù)控機床產(chǎn)量的年均復合增長率為37.39%。今年前8個月，我國數(shù)控機床產(chǎn)量達到了74295臺，同比增長32.3%。 數(shù)控機床 增速快于金切機床，機床產(chǎn)量數(shù)控化率逐年提高。從增速數(shù)據(jù)來看，不管是金切機床整體，還是單純數(shù)控機床，近幾年的增速都快于以前。機床行業(yè)正步入快速發(fā)展階段。 正是由于數(shù)控機床的增長速度明顯快于普通金屬切削機床，數(shù)控機床產(chǎn)量占整個金切機床總量的比重逐年上升，我國機床的產(chǎn)量數(shù)控化率逐年提高。1990年，機床產(chǎn)量數(shù)控化率僅為2.24%，2000年上升為7.96%，2005年機床產(chǎn)量數(shù)控化率達到了13.23%的較高水平，今年前8個月產(chǎn)量數(shù)控化率進一步上升到19.05%。就數(shù)控機床產(chǎn)值占機床總產(chǎn)值中的比重（產(chǎn)值數(shù)控化率）而言，2001年為26.2%，2003年提高到33%，2005年達到35.5%，去年上升到37.8%。因此，無論是產(chǎn)量數(shù)控化率還是產(chǎn)值數(shù)控化率都在上升。 二、機床 出口大有可為 2000年出口機床438萬臺，同比增長29.1%；價值2.99億美元，同比增長31.4%。2005年的出口數(shù)據(jù)分別達到682萬臺和8.21億美元，增速達到10.6%、52.4%。2007前8個月，我國就出口機床579萬臺和10.47億美元，同比增長15.4%、44.8%?？梢钥闯觯覈鴻C床出口金額的增速逐漸加快。過去5年的復合增長率為32.54%。 1、出口單價 快速提升 相對于出口臺數(shù)的增加，出口金額增長的幅度更快。因此，我國出口機床的平均單價在逐年上升。過去10年、5年的機床出口臺數(shù)年均復合增長率分別14.86%和11.69%，都大大低于出口金額的年均增速水平。 機床出口平均單價從2002年以來逐年快速上漲。2002年平均出口單價56.39美元/臺，今年前8個月出口均價180.89美元/臺，上漲了2.21倍。不過，出口機床單價的絕對數(shù)額仍然偏低，這和我國出口的機床品質(zhì)和檔次有本質(zhì)聯(lián)系。我國出口機床數(shù)量是連年增長，但其中95%左右的出口機床屬廉價工具型產(chǎn)品。即使是數(shù)控機床，我國出口均價也就是進口均價的1/4～1/6左右。 2、未來出口增長空間巨大 我們預計未來幾年我國機床出口仍會快速增長。首先，出口單價的提升預示著出口產(chǎn)品的結構正在發(fā)生變化。從普通機床向數(shù)控機床、從普及型數(shù)控機床向經(jīng)濟型數(shù)控機床轉變，是現(xiàn)在和未來機床出口結構改變的方向。隨著出口產(chǎn)品結構的不斷升級，出口金額會快速增長。 其次，在船舶、工程機械等產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉移的大背景下，這些產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)工具機床 也會向國內(nèi)轉移?，F(xiàn)在我國機床出口產(chǎn)值只占國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的18%左右，未來還有很大的增長空間。特別是在國內(nèi)機床產(chǎn)值只占國內(nèi)機床消費總額的一半以下的大背景下，隨著全行業(yè)產(chǎn)值的快速增長和出口比重的提高，機床出口會快速增長。 最后，出口是國內(nèi)機床 龍頭企業(yè)提高國際競爭力和市場份額的手段。國內(nèi)機床龍頭企業(yè)一方面通過國際間的收購、國內(nèi)重組快速擴大自身規(guī)模，另一方面通過自主重新，提升研發(fā)實力，提高產(chǎn)品的技術含量和市場競爭力，大規(guī)模出口并替代進口，提高國際市場份額。2005年，沈機集團機床產(chǎn)值548.20百萬美元，居世界第15位；2006年排名上升到第10位。沈機集團計劃在“十一五”末進入世界機床前五強，2015年進入世界機床三強，出口也是其實現(xiàn)目標而重點發(fā)展的方向。 三、行業(yè)運行穩(wěn)健，盈利能力穩(wěn)步提升 1、利潤率不斷提高 從行業(yè)盈利狀況來看，最近幾年我國金屬切削機床行業(yè)銷售收入和利潤逐年增加。2004年以來，行業(yè)毛利率穩(wěn)中有升，并保持在20%左右的較高水平。但利潤率穩(wěn)步上升，從2002年的1.95%上升到今年前8個月的5.88%，行業(yè)盈利質(zhì)量正在加強。 2、行業(yè)成長穩(wěn)健 過去幾年，金切機床制造業(yè)銷售收入和利潤一直保持著比較快的增長速度，行業(yè)成長性穩(wěn)健。2004年以來，金切機床制造業(yè)銷售收入年均增長28.69%（算術平均），而利潤平均增長45.77%，增速快于收入增長。行業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值也保持了32.26%的年均增速，出口增速達到33.39%。 3、費用控制成效顯著 在行業(yè)收入逐年快速增長的情況下，行業(yè)期間費用沒有實現(xiàn)同比例增長。期間費用占行業(yè)銷售收入的比重逐年下降，行業(yè)費用控制成效顯著。2002年，金切機床制造業(yè)期間費用36.32億元，占當年行業(yè)銷售總收入的19.45%；今年前8個月，行業(yè)期間費用52.51億元，占收入的12.14%。 期間費率的不斷下降，提高了行業(yè)的盈利質(zhì)量，反映出行業(yè)費用控制能力。這也是金切機床制造和機床附件制造業(yè)利潤增速都大幅快于收入增速的主要原因。 4、資產(chǎn)營運能力不斷增強 反映資產(chǎn)營運能力的應收帳款周轉率和存貨周轉率，金切機床和機床附件都體現(xiàn)出了逐年增長的趨勢。2002年金切機床和機床附件業(yè)的應收帳款周轉率分別為4.01和4.84次/年；2006年分別上升到7.93和8.65次/年。存貨周轉率也從2002年的0.64、0.99次/年上升到2006年的1.27、1.70次/年。應收帳款回款速度的加快和存貨占用資金的下降，反映出金切機床制造業(yè)和機床附件制造業(yè)的資產(chǎn)營運能力正在不斷增強。 四、數(shù)控機床未來需求高增長 1、國家政策對發(fā)展機床大力支持 我國逐漸意識到機床行業(yè)對振興裝備制造業(yè)的關鍵作用，把發(fā)展機床，特別是數(shù)控機床，提高到前所未有的戰(zhàn)略高度，對數(shù)控機床的政策支持力度正逐漸加大。從2004年溫家寶總理在振興東北座談會的講話，到國家“十一五”規(guī)劃、中長期科學發(fā)展規(guī)劃和《若干意見》，都在國家政策層面上給予了數(shù)控機床高度的重視；從出口退稅調(diào)整中機床保持較高退稅率到數(shù)控機床增值稅先征后返50%，都在具體稅收、財政等政策措施上對發(fā)展機床行業(yè)給予了實實在在的大力支持。 我們認為，國家對數(shù)控機床的支持政策還將會進一步加大力度繼續(xù)實施。數(shù)控機床增值稅先征后退政策在2008年到期后，預計還會繼續(xù)延期生效。所得稅政策改革在即，產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠將代替區(qū)域優(yōu)惠成為新稅法優(yōu)惠政策的鮮明特點。機床行業(yè)，特別是數(shù)控機床，作為需要大力振興的行業(yè)，必將享受更優(yōu)惠的政策支持。 2、下游新增需求：機床 需求大戶未來快速增長 我國正處于重工業(yè)化階段，裝備制造業(yè)將獲得較快發(fā)展。未來幾年，汽車和零部件、工程機械、鐵路設備、重型礦山機械、石化設備、航空航天、船舶以及國防軍工等行業(yè)是國家投資的重點所在。未來幾年會保持較快的增長速度。 我國民用鋼質(zhì)船舶產(chǎn)量過去10年的年均增速達到18.25%，今年前8個月產(chǎn)量達到910.6萬綜合噸，同比增長27.80%。在航運持續(xù)景氣和造船產(chǎn)業(yè)轉移的大背景下，我國船舶世界份額逐年快速上升，國內(nèi)主要船廠手持訂單普遍安排到2010年以后。未來幾年，我國造船產(chǎn)量也會保持較快的增長速度。 “十一五”期間工程機械也會保持較快的增長速度。國內(nèi)大型的基礎實施投資具有鋼性特征，帶來對工程機械的旺盛需求；同時，2004年以來國內(nèi)工程機械龍頭企業(yè)建設的出口網(wǎng)絡逐漸完善，在較大成本優(yōu)勢的情況下，出口仍會保持很高的增長速度。 汽車工業(yè)、航空航天、信息技術、國防工業(yè)以及傳統(tǒng)機械工業(yè)等都是機械的需求大戶。未來幾年這些行業(yè)的快速發(fā)展必然帶來該行業(yè)固定資產(chǎn)投資額的快速增加，從而帶來對機床特別是數(shù)控機床的需求。 3、進口替代需求 我國每年需要進口大量的機床。1998～2006年，我國金屬加工機床進口數(shù)量年增長5.89%，但進口金額年均增長22.91%。今年前8個月，進口金屬加工機床70082臺，價值44.98億美元。巨額逆差開始下降，進口替代空間巨大。雖然進口金額逐年增長，但增速從2004年以來開始下降。加上出口增速逐年加快，我國機床進出口逆差增速開始下降，并在今年首次實現(xiàn)了逆差金額的同比下降，進口替代正在進行。 在國內(nèi)機床整體需求不斷增長的前景下，國內(nèi)機床消費的一半還需要進口，這部分巨額逆差正在被替代，因此未來幾年國內(nèi)機床快速增長有保證。 4、存量升級需求 雖然最近幾年我國數(shù)控機床獲得了高速增長，金屬加工機床的產(chǎn)值數(shù)控化率、產(chǎn)量數(shù)控化率都得到了很大的提高，但我國現(xiàn)在生產(chǎn)的機床產(chǎn)量數(shù)控化率還不到20%，產(chǎn)值數(shù)控化率不到40%，和發(fā)達國家70%左右的產(chǎn)量數(shù)控化率和90%左右的產(chǎn)值數(shù)控化率相比差距巨大。累積起來看，現(xiàn)在我國的存量機床設備總體數(shù)控化率就更低，這些落后機床設備急需進行更新?lián)Q代，從普通機床升級成普及型、經(jīng)濟型數(shù)控機床。我們預計，現(xiàn)在的存量機床數(shù)控化率在10%左右，水平還很低。因此，存量機床的升級換代也會給數(shù)控機床的需求帶來較大增長。