紡織業(yè)國際競爭優(yōu)勢遙遙領(lǐng)先，十年內(nèi)難有替代者 擁有豐富的纖維原料優(yōu)勢 中國的天然纖維產(chǎn)量占世界纖維總產(chǎn)量的比例近年來一直維持在25%左右?；瘜W(xué)纖維占世界的比例則從2000年的20%迅速提高至2006年的47.94%；2007年，由于中國化纖產(chǎn)量保持18%左右的增速，預(yù)計中國占全球化學(xué)纖維的比例超過50%。 因此，中國的原料優(yōu)勢至少在未來的10年中是沒有任何一個國家能夠和中國相抗衡的。依賴此原料優(yōu)勢，中國作為世界紡織工業(yè)的主要生產(chǎn)主體地位在未來10年中也是沒有任何一個國家可以替代的。 勞動力優(yōu)勢并未消失 根據(jù)全球權(quán)威紡織服裝專業(yè)研究機構(gòu)werner international的測算，目前中國沿海地區(qū)紡織企業(yè)每小時工人工資為0.85美元，比印度高0.16美元，是臺灣、韓國、日本的11.1%、10.1%、3.7%。中國內(nèi)地勞動力成本為0.55美元/小時，略高于越南、巴基斯坦0.09、0.1美元。 為了比較我國勞動力成本優(yōu)勢是否與前幾年相比發(fā)生了變化，我們查找了werner international2004年的全球紡織行業(yè)勞動力成本對比資料。從縱向上看，目前我國紡織行業(yè)勞動力成本在全球的相對位置與2004年幾乎沒有差異，2004年中國沿海地區(qū)勞動力成本同樣略高于印度和印度尼西亞，中國內(nèi)地僅高于越南、巴基斯坦、孟加拉三地。 可以得出結(jié)論：中國的紡織行業(yè)勞動力用工成本雖然有所提高，但在全球比較優(yōu)勢并沒有發(fā)生變化，中國作為全球紡織品服裝生產(chǎn)基地在未來的10年中是難以改變的。假定中國勞動力成本最近5年以10%的復(fù)合增長率上升，考慮2012年人民幣兌美元匯率為5.5：1，2012年中國沿海地區(qū)的勞動力成本為1.7美元/小時，中國內(nèi)地的勞動力成本為1.1美元/小時，優(yōu)勢依舊存在。 擁有完善的產(chǎn)業(yè)鏈 中國目前已經(jīng)形成了十分完善的產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋纖維、紡、織、染整、輔助材料、服裝加工等任何一個環(huán)節(jié)，與此同時，向紡織強國轉(zhuǎn)變的必要要素——品牌運營（涵蓋設(shè)計、策劃推廣等環(huán)節(jié)）、新型纖維及面料開發(fā)也在不斷地發(fā)展過程中。任何一個廠商可以在中國的紡織產(chǎn)業(yè)集群地很容易的尋找到上下游合作伙伴，同時也方便上游面料及輔料企業(yè)更好的服務(wù)客戶，可以有效的減少運輸成本、縮短供貨時間，從而使眾多的服裝企業(yè)能夠更好的滿足“小批量、多品種、快交貨”的需求。 升值負(fù)面影響有限，外需仍能維持穩(wěn)定增速 歐美市場份額仍有提升空間 配額是限制中國紡織品出口增長的重要因素之一。2006年我國在日本與美國、歐盟紡織品進口總額中分別占65%、29%、15.37%（歐盟為2006年1～10月份數(shù)據(jù)）。其中，日本市場屬于無配額限制的市場，也是最能夠體現(xiàn)我國紡織業(yè)競爭力的市場。由于地緣以及周邊環(huán)境等方面的原因，中國紡織品服裝在歐盟和美國市場占有率很難達到日本的水平，但仍然存在進一步上漲的空間。 隨著配額取消后中國出口潛能的逐步釋放，以及2007年中歐雙邊協(xié)議、2008年中美雙邊協(xié)議的到期，據(jù)此預(yù)測中國紡織品的出口額在未來有望達到世界紡織品服裝貿(mào)易總額的40%。目前，中國紡織品服裝出口額僅占全球貿(mào)易額的25%，仍存在較大的上升空間。 重估出口退稅率下調(diào)、人民幣持續(xù)升值，對紡織行業(yè)的影響 在2006年9月份下調(diào)紡織品出口退稅率兩個基點的基礎(chǔ)上，2007年7月1日起，國家再次將服裝、粘膠纖維及制品出口退稅率分別下調(diào)至11%和5%。我們對退稅率下調(diào)影響退稅額進行了簡單測算，具體內(nèi)容見圖。調(diào)研情況顯示出口退稅率下調(diào)的實際負(fù)面影響遠小于估計。 因為中國紡織行業(yè)在全球市場的不可替代性，決定了中國的紡織品服裝具有較強的議價能力，中國紡織品近年來的出口價格指數(shù)很好的說明了這一點。 由于許多的紡織品服裝采取的是“生產(chǎn)成本+利潤空間”的出口定價方式，只要中國的優(yōu)勢依然存在，該模式?jīng)Q定了出口退稅率下調(diào)并不會對中國的紡織行業(yè)盈利狀況產(chǎn)生根本的影響。 截至2007年10月，人民幣兌美元累計升值9.36%，兌日元、歐元呈現(xiàn)貶值狀態(tài)，與2005年6月相比，分別累計貶值14.91%、6.03%。 目前看來，人民幣對美元持續(xù)加速升值、對歐元進入升值通道是紡織出口企業(yè)面臨的最大困難，議價能力較弱的常規(guī)產(chǎn)品更是如此。但升值的負(fù)面影響對于紡織企業(yè)而言并不是滅頂之災(zāi)。 在對升值具有一定預(yù)期的情況下，出口企業(yè)能夠通過訂單談判部分轉(zhuǎn)移升值的負(fù)面影響；出口企業(yè)幣種的選擇也可以有效的減弱人民幣兌美元升值帶來的負(fù)面影響；每年我國需要進口大量原料和機器設(shè)備，可以對人民幣升值對出口帶來的負(fù)面影響進行對沖。 由于目前我國的貿(mào)易順差仍然保持較快的增長速度，出口退稅率再次下調(diào)很可能在2008年成為現(xiàn)實，人民幣升值的預(yù)期也非常強烈。正因為如此，整個資本市場少有投資者看好中國的紡織板塊，因此，有必要對該項政策的負(fù)面影響進行重新評估。重估結(jié)果：在退稅率下調(diào)兩個百分點、產(chǎn)品生產(chǎn)成本因要素價格上漲提高4%的情況下，我們對人民幣升值、議價能力對行業(yè)出口的凈利潤影響進行敏感性分析。在人民幣兌美元升值8%，出口議價能力提高6%的情況下，紡織行業(yè)2008年出口將因為升值減少凈利潤167億人民幣。在人民幣升值8%，出口議價能力提高7%的情況下，紡織行業(yè)2008年出口基本可以消化人民幣升值、退稅率下調(diào)、成本上漲4%的風(fēng)險。 從實際情況看，根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2006年我國紡織品服裝整體出口價格指數(shù)上漲了10.14%，2007年預(yù)計在8%左右。據(jù)此雨季，2008年的出口價格指數(shù)估計仍能夠上調(diào)6～8%。 出口預(yù)測 預(yù)計2008年出口增速在16～18%之間。以16.5%的增速計算，出口額有望達到2029億美元。預(yù)計2009年仍有望達到14～16%的出口增速，以15%計算，2009年出口額有望達到2334億美元。 內(nèi)銷進入品牌消費時代 支撐衣著類消費大幅增長的因素：收入增長及城鎮(zhèn)化 制約農(nóng)村衣著消費的重要因素是收入較低，隨著收入增長，農(nóng)村市場消費成長空間巨大。2006年，我國農(nóng)村人均衣著類現(xiàn)金消費比上年增長13.6%，高于收入增速3個百分點；占農(nóng)村人均生活消費現(xiàn)金支出及人均現(xiàn)金收入的比例分別為6.96%、4.68%。2006年，我國城鎮(zhèn)人均衣著類消費支出為901.78元，比2005年增長12.52%，占人均消費性支出及人均可支配收入的比重分別為10.37%、7.67%。 2005年以來，我國限額以上服裝、鞋帽針紡織品批發(fā)和零售額一直保持較快的增速，其中，2007年1～9月份增速為24.9%，比同期社會消費品零售總額增速高8.5個百分點。從國內(nèi)需求和出口情況看，除2001年特殊情況外，2007年首次呈現(xiàn)出衣著類零售總額增速遠超過出口增速的情況。 內(nèi)銷不斷升級，逐步進入品牌消費時代 由于國家統(tǒng)計局的衣著類價格指數(shù)主要反映的是大型批發(fā)市場衣著類的價格指數(shù)，近年來確實呈現(xiàn)下降的趨勢，但這種價格指數(shù)并不能反映社會主流人群的衣著類消費價格指數(shù)情況（據(jù)統(tǒng)計，城鎮(zhèn)居民30%以上購買品牌服飾，而重點大型百貨商場是品牌服裝的主要銷售市場之一），因此我們選擇全國重點大型百貨商場服裝銷售情況單獨進行分析（全國重點大型百貨商場約300家左右，占零售總額的4.5%，衣著類零售額約占重點大型百貨商場零售總額的20～25%，全國重點大型百貨商場服裝銷售額約為服裝規(guī)模以上企業(yè)內(nèi)銷總額的25%）。 近年來國內(nèi)重點零售企業(yè)服裝銷售金額增速遠超過銷售數(shù)量的增速，充分反映了衣著單價在不斷提高，體現(xiàn)了大中城市消費檔次的提升。在當(dāng)前國內(nèi)大中城市服裝消費不斷升級、品牌消費方興未艾的格局下，國內(nèi)市場逐步成為企業(yè)可以長期依賴的中高檔產(chǎn)品銷售市場。 棉花是紡織工業(yè)重要的原料，其價格波動對各行業(yè)的利潤產(chǎn)生重要影響。根據(jù)今年的棉花收購情況看，明年8月份以前棉花暴漲暴跌的局面不會出現(xiàn)，棉花價格將維持在15000元/噸以下的水平。 化纖與棉花之間具有一定的替代性。近年來隨著科技進步較快，化纖原有的一些弊端逐步得到改良，吸濕、透氣、抗靜電等問題逐步得到解決。受石油價格上漲的影響，滌綸短纖的價格存在上漲的壓力。但由于滌綸短纖產(chǎn)能過剩的格局依然存在，預(yù)計2008年滌綸短纖的價格大幅上漲的可能性較小。粘膠短纖雖然價格上漲很快，但主要是需求主導(dǎo)下的上漲，預(yù)計2008年這種格局難以改變。 2007年，受澳大利亞出現(xiàn)歷史上最嚴(yán)重的干旱的影響，羊毛價格上漲較快。亞麻進口價格與上年同期相比上漲較快。2008年這種狀況是否會持續(xù)仍取決于氣候條件。