新年伊始，全球經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀。原油價格大幅下跌，美國股市高位調(diào)整，加劇了全球金融市場運(yùn)行的不確定性。雖然我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定，但制造業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型迭加外部市場需求波動，增長壓力日漸增大。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2015年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，雖然高于上月0.1個百分點(diǎn)，但仍在50%的榮枯線以下，表明制造業(yè)增長壓力依然存在。盡管如此，制造業(yè)增長憂中見喜，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型朝預(yù)期方向發(fā)展，落后產(chǎn)能和過剩產(chǎn)能淘汰等市場出清速度加快，庫存下降致再庫存意愿上升，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)減輕提升盈利能力，一定程度反映出宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的趨勢，需要市場保持樂觀預(yù)期。

當(dāng)前我國制造業(yè)增長放緩是供求雙側(cè)問題的集中體現(xiàn)。從需求側(cè)分析，2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后外部需求急劇萎縮，國際市場對我國工業(yè)品需求出現(xiàn)下降，導(dǎo)致產(chǎn)能不能順利輸出而滯留國內(nèi)，產(chǎn)能過剩矛盾凸顯。從供給側(cè)分析，我國工業(yè)品在技術(shù)、工藝、設(shè)計(jì)、包裝、品牌等方面缺乏競爭力，無法滿足國內(nèi)市場對高品質(zhì)產(chǎn)品的需求，也加劇了產(chǎn)品供給過剩問題。考慮到當(dāng)前我國制造業(yè)存在“消化產(chǎn)能”和“轉(zhuǎn)型升級”這樣一個既“破”又“立”的運(yùn)行特征，制造業(yè)內(nèi)生增長動力的形成，仍然需要以一個以時間換空間的過程。

中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型憂中帶喜

轉(zhuǎn)型升級初露曙光

當(dāng)前我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級初露曙光。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型朝預(yù)期方向發(fā)展。2015年12月，我國高技術(shù)制造業(yè)PMI為53%，年均值高于制造業(yè)總體2.9個百分點(diǎn)。計(jì)算機(jī)及電子通信設(shè)備制造、醫(yī)藥制造等行業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，PMI均處在52%以上的景氣區(qū)間。在新能源汽車消費(fèi)帶動下，汽車制造業(yè)PMI處在55%以上的較高景氣區(qū)間；11月份汽車制造業(yè)利潤同比增長35%，環(huán)比上月提高28.6個百分點(diǎn)，電動汽車有望成為未來新的消費(fèi)熱點(diǎn)。

二是市場出清速度加快。工業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型既需要戰(zhàn)略性新興制造業(yè)加快發(fā)展成熟，也需要落后、過剩產(chǎn)能加快出清。截至2015年12月，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）已經(jīng)連續(xù)46個月同比下降，連續(xù)24個月環(huán)比下降，近期價格指數(shù)下降幅度有所擴(kuò)大。截至2015年1~11月，我國工業(yè)企業(yè)累計(jì)虧損家數(shù)同比增長17.4%，較上年同期上升8.4個百分點(diǎn)。在工業(yè)產(chǎn)品整體價格加快下降同時，代表制造業(yè)轉(zhuǎn)型方向的工業(yè)產(chǎn)品價格上漲壓力較大。受電動汽車銷售增長拉動，去年碳酸鋰價格上漲近30%。

三是庫存下降致企業(yè)再庫存意愿上升。2015年11月末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長4.6%，分別較上年同期和今年6月末下降9個和2.8個百分點(diǎn)，反映出企業(yè)產(chǎn)品銷售壓力正逐步緩減。2015年10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)存貨同比增長0.9%，已基本位于階段性歷史底部；12月，制造業(yè)企業(yè)原材料庫存指數(shù)為47.6%，環(huán)比上月回升0.5個百分點(diǎn)，表明企業(yè)再庫存動力有所增強(qiáng)；采購量指數(shù)為50.3%，回升至榮枯線上方，為2015年8月以來新高。

四是財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)減輕提升盈利能力。截至2015年10月末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長1.3%，較上年同期下降11.5個百分點(diǎn)；其中，利息支出同比下降1%。財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)減輕提升了企業(yè)盈利能力。2015年1~11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.57%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢。11月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為84.94元，同比下降0.03元。“降成本”是中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的今年五大關(guān)鍵任務(wù)之一，在國家與地方相關(guān)政策措施的作用下，預(yù)期今年制造業(yè)企業(yè)盈利能力有望止跌回升，部分戰(zhàn)略性新興制造業(yè)企業(yè)盈利能力還會快速上漲。

經(jīng)濟(jì)距離見底已經(jīng)不遠(yuǎn)

回顧過去一段時間和當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)形勢，市場對我國宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的困難估計(jì)可能過于悲觀，不能以一個更加理性的角度去分析思考。宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的內(nèi)外部環(huán)境基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生重大變化，評價宏觀經(jīng)濟(jì)金融基本面的基準(zhǔn)也要隨之調(diào)整。經(jīng)濟(jì)增長速度回落，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不盡如人意，都是預(yù)料中的事情。但要看跟誰比。就在全球范圍內(nèi)的相當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)體內(nèi)進(jìn)行比較，我國經(jīng)濟(jì)增長速度也屬于第一或第二。制造業(yè)市場出清速度加快，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度明顯回落，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的正?，F(xiàn)象。關(guān)鍵是如何理性認(rèn)識。舉例分析，國內(nèi)居民海外購物熱導(dǎo)致國內(nèi)購買力輸出，主要是國外產(chǎn)品更貼近居民需求，但實(shí)際產(chǎn)品的品質(zhì)和技術(shù)與國內(nèi)產(chǎn)品相比，并沒有巨大差異。只要國內(nèi)企業(yè)真正關(guān)注居民需求，在技術(shù)和工藝上進(jìn)行升級，就一定能夠替代對國外同類產(chǎn)品的需求，這實(shí)際上也蘊(yùn)含了巨大的商業(yè)機(jī)遇。可見，市場出清速度的加快，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)距離見底已經(jīng)不遠(yuǎn)了，反而需要投資者更加積極布局于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代制造業(yè)。

綜合來看，我國現(xiàn)代制造業(yè)仍具有巨大發(fā)展?jié)摿Γ暧^經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的態(tài)勢進(jìn)一步鞏固。當(dāng)前我國制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正向預(yù)期方向發(fā)展，去產(chǎn)能提速和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策扶持力度加大，將在“破”與“立”之間形成動態(tài)平衡，并保持制造業(yè)穩(wěn)定增長，逐步培育新增長動力，促進(jìn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升。因此，微觀經(jīng)濟(jì)主體和市場要對當(dāng)前金融市場和大宗商品市場的大幅波動保持幾分冷靜，要更專注于實(shí)體，積極創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，提前布局具備遠(yuǎn)大發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)。歸根到底，實(shí)業(yè)才能興國。