一、鋼廠產(chǎn)量 2008年主要不銹鋼生產(chǎn)商5月份計(jì)劃產(chǎn)量數(shù)據(jù)，太鋼不銹、寶鋼不銹、張家港浦項(xiàng)、酒鋼不銹等四大不銹鋼生產(chǎn)商5月份計(jì)劃總產(chǎn)量較上月計(jì)劃量削減幅度為7.9%，共計(jì)減少約30000噸，5月份計(jì)劃產(chǎn)量中300系商品材計(jì)劃完成問題較上月計(jì)劃量有所下降，下降幅度僅為3%。 除從數(shù)據(jù)上判斷鋼廠方面的減產(chǎn)力度預(yù)期不會(huì)過大，市場方面對于鋼廠5月份的“減產(chǎn)”政策同樣表示懷疑。部分分析人士指出，在利潤與市場占有率上，即使利潤的增長點(diǎn)正減小甚至趨于零，但只要鋼廠未完全、全面的處于虧本狀態(tài)，其仍然會(huì)以占有市場份額為主要目標(biāo)，因此期望其減產(chǎn)目前看來不太可能。鋼廠方面目前還不可能形成利潤統(tǒng)一體，鋼廠間仍然會(huì)猜疑對于是否會(huì)執(zhí)行此前達(dá)成的減產(chǎn)承諾，因此不敢貿(mào)然削減產(chǎn)量。 起先市場一直認(rèn)為鋼廠5月份削減鎳基不銹鋼產(chǎn)量50%是支撐價(jià)格上行的主要力量，且預(yù)期5月份盤價(jià)的削減幅度是小于一千的。但此后鋼廠方面對于300系冷熱軋盤價(jià)大幅下調(diào)1300-1500元/噸，鋼廠出廠價(jià)的大幅下調(diào)已經(jīng)明確向市場傳達(dá)了放棄保全高價(jià)陣地信心，且同時(shí)也令市場懷疑鋼廠方面是否是借緩解代理商壓力作為借口，實(shí)則為加快庫存前移做鋪墊。但此前的減產(chǎn)消息并未通過明確的政策公布，鋼廠方面只是列多的削減了5月份代理商300系期貨合同的執(zhí)行量50%，其他政策并未給予明確答復(fù)。因此，從這一層面上年遠(yuǎn)見卓識(shí)廠產(chǎn)量對于市場行情的未來趨勢仍然是一利空。 二、采購需求 目前下游采購需求一方面正在尋找替代材之路，另一方面也在積極尋求開拓國外市場之路，兩者面臨的主要困難仍然在于資金周轉(zhuǎn)的壓力。由于2007年5月份時(shí)受鎳價(jià)的推升，國內(nèi)市場不銹鋼價(jià)格創(chuàng)造了歷史最高記錄。早在之前，由于鎳等原料價(jià)格的持續(xù)走高，下游采購企業(yè)已經(jīng)在積極的找尋替代材料之路，這主要體現(xiàn)在用更多的低鎳或無鎳不銹鋼來取代現(xiàn)有的鎳基不銹鋼價(jià)。 國內(nèi)多數(shù)鋼廠也高咕“增4減3”的口號(hào)，力求加快400系的產(chǎn)出與市場應(yīng)用開發(fā)腳步。雖然目前300系的主導(dǎo)作用尚未完全被扭轉(zhuǎn)，但200、400系的產(chǎn)量增長對于300系的影響已經(jīng)是切實(shí)存在了。 出口方面，由于更多的不銹鋼制品用戶除產(chǎn)品內(nèi)銷外，對于外銷的依賴行也較大。由于美國次貨危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊波效應(yīng)仍在蔓延，中國中小出口企業(yè)正面臨著異常尷尬的局面，尤其是以出口貿(mào)易型為主的浙江地區(qū)企業(yè)損失嚴(yán)重。部分中小型出口企業(yè)反映，目前影響企業(yè)利潤的還不僅僅是出口成本上增的壓力，更主要的在于國外進(jìn)口商惡意拖泥帶水欠貨款的行為，這導(dǎo)致企業(yè)無法迅速回籠資金，因此對于原材料的采購力也就明顯下降。 美次貨危機(jī)的影響除波及范圍廣泛外，縱向的也同樣在深入。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)正處于下跌勢頭，美元持續(xù)貶值使得美國國內(nèi)企業(yè)利潤下跌，國民購買力也出現(xiàn)下降，這使得美國進(jìn)口商的進(jìn)口商品無法迅速轉(zhuǎn)嫁于銷售獲利，加之企業(yè)貸款融資難度加大，進(jìn)口商難以維持企業(yè)的正常經(jīng)營活動(dòng)因此只的宣告破產(chǎn)保護(hù)，這使得浙江、廣東等地區(qū)的出口商應(yīng)得的合同貨款無法如期兌現(xiàn)，加之部分進(jìn)口商惡意拖欠，在人民幣持續(xù)升值的壓力下，出口商的利潤同樣存在流失的風(fēng)險(xiǎn)。如此看來，下游需求企業(yè)出現(xiàn)持續(xù)的采購需求低迷，仍然于整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境相聯(lián)系，比如國內(nèi)的融資與借貸壓力都對整個(gè)需求都是一復(fù)面影響。 三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國內(nèi)方面，最為主要的仍然抑制通貨膨脹而采取了限制流動(dòng)性過剩的經(jīng)濟(jì)政策。 國家統(tǒng)計(jì)局日前宣布，4月CPI同比增幅為8.5%，較3月的8.3%小幅反彈。在加息預(yù)期再次強(qiáng)烈之時(shí)，政府選用的還是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行昨日下午宣布，為加強(qiáng)是銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，決定從5月20日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。上調(diào)后，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到16.5%的新高。去年以來，央行共上調(diào)存款準(zhǔn)備金率14次，今年上調(diào)4次。據(jù)悉3月底國有銀行超額存款準(zhǔn)備金率已降至1.5%，為2005年以來的最低點(diǎn)，可能導(dǎo)致銀行流動(dòng)性緊張。 結(jié)合不銹鋼市場看，由于2007年中國政府進(jìn)行了六次加息與十次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，使得不銹鋼投資者已經(jīng)切實(shí)感受到融資的困難與還貸的壓力上增明顯。目前政府方面再次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，對于銀根的進(jìn)一步緊縮將會(huì)造成目前市場對資金急需求的不銹鋼行業(yè)造成不小的沖擊，無論是對市場銷售商又或者是對下游采購商，融資的困難都會(huì)使得上下游采購需求變得萎縮起來。 四、原料走勢 綜合看來，從緊的貨幣政策對于整個(gè)不銹鋼市場以及下游的采購需求都會(huì)形成最根本的壓制。雖然鉻、錳等原材料價(jià)格前期的漲勢推升了鋼廠盤價(jià)的上調(diào)，但成品價(jià)格卻未得到需求的實(shí)際支撐，整個(gè)成品價(jià)格近期的趨勢仍然處弱。一向作為不銹鋼價(jià)格走勢參考風(fēng)向標(biāo)的鎳價(jià)本年度的走勢讓投資者大跌眼鏡，3月中下旬左右時(shí)間短暫反彈擊破30000美金關(guān)口壓制著。 由于鎳價(jià)的走勢短期內(nèi)不能給予投資者看好的信心，因此市場關(guān)注鎳價(jià)的目光正趨于減少，投機(jī)性質(zhì)的行為也明顯下降，這使得整個(gè)市場的活躍度下降，更加增添了市場的慘淡。 綜合上述，從原料、鋼廠、市場以及下游需求各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)來看，我們都難以找到較為明顯的利好因素能夠支撐當(dāng)前低迷的市場。必須重視到，2008年是中國不銹鋼產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能釋放的第二年，因此我們認(rèn)為解決目前整個(gè)供應(yīng)和需求對峙的矛盾首要認(rèn)識(shí)的仍然是供應(yīng)過剩問題，因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境對于需求影響是客觀存在的，鋼廠方面惟獨(dú)切實(shí)科學(xué)釋放產(chǎn)能、合理控制產(chǎn)量或許才能將整個(gè)市場拉出低迷的泥潭。 在供求矛盾難以在短期內(nèi)得到解決的前提下，廣大的下游經(jīng)銷商或直接用戶對市場均會(huì)表示出保留態(tài)勢，然而經(jīng)濟(jì)大環(huán)境對于需求的影響仍然是客觀存在的，所以廣大下游經(jīng)銷商或直接用戶在控制自己庫存的基礎(chǔ)上，充分依托中游廠家的庫存。