房地產(chǎn)業(yè)泡沫破裂帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，已經(jīng)“重傷”了美國(guó)最大抵押貸款公司――全國(guó)金融公司（Countrywide Financial Corporation，CFC）。近一個(gè)月來(lái)，該公司的股價(jià)大幅下挫50%以上。紐約證交所數(shù)據(jù)顯示，CFC上周四一度跌至每股15美元，周五收于21.43美元，公司市值下跌至123億美元，而今年內(nèi)該公司股票最高達(dá)到45.26美元。 在這場(chǎng)由次級(jí)按揭貸款引起的信用危機(jī)中，美國(guó)多數(shù)從事抵押貸款業(yè)務(wù)的公司紛紛陷入“瀕臨破產(chǎn)”的困境。美林證券分析師肯尼思?布魯斯發(fā)布的最新報(bào)告，將CFC的股票評(píng)級(jí)降到最低級(jí)別“賣(mài)出”。 “欠債不還”推倒多米諾骨牌 CFC董事長(zhǎng)兼首席運(yùn)營(yíng)官大衛(wèi)?薩博日前表示，美國(guó)次級(jí)債券市場(chǎng)在近幾周內(nèi)持續(xù)惡化，公司流動(dòng)資金也因此日益緊張；為此，公司向美國(guó)40家銀行組成的聯(lián)合體緊急提請(qǐng)了115億美元的信貸額度。而公司在一份遞交美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中也稱(chēng)，公司在債券及抵押融資市場(chǎng)面臨史無(wú)前例的困境，公司收益和財(cái)務(wù)狀況可能?chē)?yán)重受挫。 危機(jī)的擴(kuò)散猶如多米諾骨牌，而推倒第一張牌的便是“欠債不還”的貸款人。在美國(guó)，信貸提供商通過(guò)出售債務(wù)抵押證券籌資，然后再把錢(qián)貸給屋主，屋主付給信貸提供商的利息與信貸提供商付給證券買(mǎi)主的利息之間的差價(jià)，就成了信貸提供商的收入來(lái)源。 而次級(jí)貸款主要是針對(duì)沒(méi)有固定收入且信用不良的借款人。數(shù)據(jù)顯示，CFC抵押貸款業(yè)務(wù)中90%屬于次級(jí)貸款。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，由于違約率上升而引發(fā)的壞賬增加，使CFC發(fā)放債券的信用等級(jí)降至垃圾級(jí)，愿意購(gòu)買(mǎi)CFC發(fā)放的商業(yè)票據(jù)和資產(chǎn)擔(dān)保證券的人越來(lái)越少?！耙环矫尜J出去的錢(qián)收不回來(lái)，另一方面?zhèn)魃祥T(mén)催債?！惫疽虼丝赡鼙黄惹逅阗Y產(chǎn)，甚至破產(chǎn)。 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，CFC的非優(yōu)等級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)中，約有20%的業(yè)務(wù)遭遇至少30天的拖欠；優(yōu)等級(jí)物業(yè)套現(xiàn)貸款的拖欠率升至3.7%，上年同期為1.5%；總體貸款業(yè)務(wù)的拖欠率升至5%，上年同期為3.9%。 美林證券的研究報(bào)告顯示，CFC7月住房不良貸款數(shù)額升至2002年以來(lái)的最高水平。另一個(gè)令人擔(dān)憂的情況是，今年二季度，CFC的選擇支付可調(diào)息按揭貸款余額為277.8億美元，這類(lèi)貸款的舉借人可以不支付本金或每月只支付不足一半的應(yīng)付利息。如果借款人選擇這種還款方式，他們的還貸額將會(huì)增加。但目前CFC所發(fā)放的這類(lèi)貸款目前有5.7%無(wú)法按期償還，而一年前的這一比例只有1.6%。 危機(jī)根源在于房?jī)r(jià)大跌 業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，CFC次級(jí)債券信用危機(jī)的根源，在于美國(guó)房?jī)r(jià)的大幅下跌。中國(guó)社科院金融所殷劍峰介紹，在美國(guó)，居民按揭貸款根據(jù)信用質(zhì)量，可以分為最優(yōu)、超A和次級(jí)貸款等三類(lèi)。次級(jí)貸款的借款人通常沒(méi)有良好的信用記錄，還款額與收入比超過(guò)了55%，或者貸款總額與房產(chǎn)價(jià)值比超過(guò)了85%，且以浮動(dòng)利率貸款為主，利率比基準(zhǔn)貸款利率高3至5個(gè)百分點(diǎn)，這與固定利率抵押貸款占絕大多數(shù)的最優(yōu)貸款形成了鮮明對(duì)比。 2002年后，由于利率降低，房地產(chǎn)價(jià)格飆升，次級(jí)貸款人高額的利息支出可以通過(guò)房產(chǎn)的增值來(lái)彌補(bǔ)。但從2006年開(kāi)始，美國(guó)房地產(chǎn)降溫，抵押品價(jià)值相對(duì)下降，對(duì)于次貸家庭來(lái)說(shuō)，停止還款并放棄房產(chǎn)成為更劃算的選擇。而抵押貸款公司手中的不動(dòng)產(chǎn)需要變現(xiàn)，由此引發(fā)房地產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌。 美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)一項(xiàng)最新調(diào)查，今年第二季度美國(guó)房屋價(jià)格同比下跌1.5％，已連續(xù)第四個(gè)季度下跌。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國(guó)房屋價(jià)格今年整體下跌2%，明年下跌4%。 二季度，在美國(guó)各地區(qū)中，紐約州的埃爾邁拉房?jī)r(jià)同比跌幅最大，下跌17.9％；其他跌幅較大的地區(qū)包括佛羅里達(dá)州的棕櫚灣、艾奧瓦州的達(dá)文波特、佛羅里達(dá)州的薩拉索塔，房屋價(jià)格同比分別下跌15％、11.3％和11.3％。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)多數(shù)大中城市，一年來(lái)房?jī)r(jià)下跌幅度已超過(guò)20%。顯然，對(duì)于購(gòu)房首付不足15%，甚至是零首付的家庭而言，停止還貸是必然的。