中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能軟著陸 　　記者：美國(guó)次貸危機(jī)將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生哪些實(shí)質(zhì)性影響？ 　　金巖石：美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的傳導(dǎo)通過三個(gè)層面：一是向金融市場(chǎng)傳遞，一開始的時(shí)候是負(fù)面的震蕩，市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，但當(dāng)不確定性慢慢變成確定性時(shí)，美國(guó)的資本就會(huì)出逃，中長(zhǎng)期來看會(huì)流入新興資本市場(chǎng)，比如中國(guó)。 　　二是貨幣層面的傳遞。由于美聯(lián)儲(chǔ)降息，將加速美元貶值。當(dāng)固定收益類市場(chǎng)的吸引力越來越小，追求成長(zhǎng)的市場(chǎng)又找不到成長(zhǎng)點(diǎn)時(shí)，美國(guó)資本就會(huì)加劇外逃。此外，美元貶值會(huì)加劇其他基礎(chǔ)貨幣收購(gòu)美元資產(chǎn)。 　　三是貿(mào)易層面。對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)傷害非常直接，但中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)夠多了，國(guó)家希望外貿(mào)減速，讓國(guó)際經(jīng)濟(jì)平衡。因此，次貸危機(jī)中也有獲利的人，比如國(guó)有企業(yè)可以到境外購(gòu)買資產(chǎn)；富裕人群可以到境外消費(fèi)；城市居民可以享受到價(jià)格下跌的進(jìn)口消費(fèi)品；醫(yī)療機(jī)構(gòu)可以購(gòu)買到更便宜的國(guó)外醫(yī)藥和設(shè)備。 　　任何時(shí)候，貨幣都是雙刃劍，對(duì)出口不好的對(duì)進(jìn)口就有利，對(duì)賣東西不好的對(duì)買東西就有利。美元的加速貶值，可以使中國(guó)收購(gòu)到價(jià)格下降的工業(yè)原料、設(shè)備和資源。 　　王慶：如果在美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退且全球經(jīng)濟(jì)也伴隨出現(xiàn)下滑的情況下，中國(guó)政府還要采取緊縮措施抑制投資增長(zhǎng)和緩解通脹壓力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)受到嚴(yán)重的雙重打擊，而且對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響將會(huì)是很廣泛的：內(nèi)需型和出口型行業(yè)都會(huì)受到影響，即“因政策失誤而造成的過度緊縮”，但出現(xiàn)這種情形的可能性是很小的。 　　2008　年的基本情形可能是“輸入型軟著陸”：即中國(guó)將實(shí)現(xiàn)軟著陸，這主要是靠外部需求大幅度下降，而且沒有激進(jìn)的緊縮政策。如果美國(guó)沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，全球經(jīng)濟(jì)也沒有較大的下滑，而且中國(guó)政策當(dāng)局在2008　年仍然不愿意讓人民幣匯率加快升值，為了給經(jīng)濟(jì)降溫所需的緊縮措施不得不更加嚴(yán)厲，從而使國(guó)內(nèi)產(chǎn)出出現(xiàn)更大的下降，可以稱之為“因政策局限而造成的過度緊縮”。 　　區(qū)分兩種類型的過度緊縮，對(duì)認(rèn)清總體市場(chǎng)影響是至關(guān)重要的?！耙蛘呤д`而造成的過度緊縮”，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的硬著陸，而且對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響將會(huì)很嚴(yán)重和很廣泛。“因政策局限而造成的過度緊縮”會(huì)對(duì)內(nèi)需型行業(yè)產(chǎn)生更大的負(fù)面影響，而出口型行業(yè)會(huì)受到較小的影響。 　　應(yīng)避免過度緊縮政策 　　記者：您認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)帶來的影響？ 　　李稻葵：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該說是比較大的，這可能是未來一兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最需要特別關(guān)注的一個(gè)話題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，這個(gè)基本上已成定局，只是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的程度大小的問題，持續(xù)的時(shí)間問題，估計(jì)2008下半年或者2009年初就將出現(xiàn)衰退。 　　其實(shí)，如果只是說美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身衰退，這樣的話對(duì)我們并不可怕，怕的是其“波及效應(yīng)”，比如說波及到韓國(guó)、日本，波及到東南亞國(guó)家，波及到歐洲，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響就比較大了。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退波及范圍很廣的話，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響就是實(shí)質(zhì)性的。這個(gè)需要引起我們高度的重視和關(guān)注。在未來兩年之內(nèi)，我建議中央政府應(yīng)該做好將穩(wěn)健的財(cái)政政策轉(zhuǎn)向積極財(cái)政政策的準(zhǔn)備。 　　王慶：中國(guó)應(yīng)該避免政策的過度緊縮，應(yīng)有預(yù)見性地及時(shí)調(diào)整政策的緊縮力度和節(jié)奏，甚至中止宏觀調(diào)控。在2008年更有可能出現(xiàn)“輸入型軟著陸”的基本情形，并且堅(jiān)持我們的2008年預(yù)測(cè)數(shù)字，即中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率將從2007年的11.5%左右放緩到2008年的10%?！∪蚪?jīng)濟(jì)低迷將幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫，無需政府采取強(qiáng)硬的緊縮措施，使用可能帶來硬著陸的、生硬的政策工具。 　　在輸入型軟著陸的基本情形下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在適應(yīng)疲弱外部環(huán)境的過程中，也許能夠?qū)崿F(xiàn)以其他方式所難以實(shí)現(xiàn)的、人們所希望的再平衡（即從外部需求轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)需求），如果這樣，將預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)中期的持續(xù)而強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。 　　緊縮立場(chǎng)將在今年中期得到緩解 　　記者：中國(guó)從緊的貨幣政策取向是否會(huì)因?yàn)榇钨J危機(jī)而作出調(diào)整？ 　　王慶：根據(jù)最新的發(fā)展情況，將原來對(duì)中央銀行“在2008年上半年兩次上調(diào)利率”的預(yù)測(cè)改為在2008年“不上調(diào)利率”。雖然政府不大可能正式宣布暫停目前的宏觀緊縮政策，但是官員們的政策口吻在未來幾個(gè)月中將不再那么強(qiáng)硬，而且緊縮的立場(chǎng)將在2008年中期最終（而且是靜悄悄地）得到緩解。 　　李稻葵：對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，這一次的通脹主要不是貨幣問題，只是供給的問題。勞動(dòng)工資、農(nóng)民工的收入在上升，而農(nóng)民種糧的積極性，農(nóng)村養(yǎng)豬的積極性有所下降，農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移基本見底，這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的因素。這個(gè)因素本身是大好事，多少年來我們強(qiáng)調(diào)提高工資但提高不了。 　　所以這個(gè)問題并不是簡(jiǎn)單的一個(gè)貨幣問題，不是說鈔票發(fā)多了，大家都有購(gòu)買力了。那么鈔票發(fā)多了，購(gòu)買力增強(qiáng)主要是反映在資產(chǎn)市場(chǎng)。10年前、20年前中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)沒這么火，資產(chǎn)量沒那么大，那個(gè)時(shí)候貨幣發(fā)多了主要是體現(xiàn)在產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上?，F(xiàn)在是市場(chǎng)不同，地點(diǎn)不同，此一時(shí)彼一時(shí)。我們認(rèn)為從緊的貨幣政策有必要，但是不要按照傳統(tǒng)的方式去實(shí)施，更重要是增加供給，特別是增加農(nóng)產(chǎn)品的供給，提高農(nóng)民養(yǎng)豬、種菜種糧的積極性。