在一季度經(jīng)濟(jì)回暖的背后，是以房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈為主的大宗商品集體回暖。3月份，鋼鐵、水泥、有色金屬、乙烯等紛紛出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)和補(bǔ)庫存的現(xiàn)象。

鋼鐵：粗鋼日均產(chǎn)量接近峰值

本輪鋼鐵去庫存，始于2011年銀行對鋼貿(mào)商收緊貸款。歷經(jīng)5年鋼價(jià)下跌、累計(jì)跌幅過接近70%之后，去年下半年，部分鋼廠高爐關(guān)停、減產(chǎn)，鋼鐵庫存處歷史地位。以螺紋鋼為例，今年1月初，全國螺紋鋼庫存已經(jīng)刷新近六年來的新低。

而去年12月以來，基建和房地產(chǎn)投資超預(yù)期復(fù)蘇，刺激了鋼鐵市場。今年3月，我國房屋新開工面積同比增長19.2%，而去年全年的同比下降14.0%。

鋼市短期從供過于求轉(zhuǎn)為供應(yīng)偏緊，引發(fā)鋼價(jià)飆升，鋼企利潤漲到300元-500元/噸的歷史較高水平。

利潤上升吸引了鋼廠復(fù)產(chǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月我國粗鋼產(chǎn)量同比增長2.9%，折算下來3月粗鋼日均產(chǎn)量227.9萬噸，已接近230.97萬噸的峰值水平，開工率達(dá)到99%。

“在現(xiàn)有利潤水平下，企業(yè)即便謹(jǐn)慎，但還是有很大復(fù)產(chǎn)動力。雖然實(shí)際開工率較統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)要低點(diǎn)，但到5月份估計(jì)復(fù)產(chǎn)的量會上來。”“我的鋼鐵”一位人士分析說。

近期，天鐵集團(tuán)、唐山港陸等鋼廠全面恢復(fù)生產(chǎn)，唐山松汀、山西海鑫也計(jì)劃4月底5月初恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)4月粗鋼日均產(chǎn)量很可能將會創(chuàng)下歷史新高。

水泥：3月產(chǎn)量同比大增

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月全國水泥產(chǎn)量突如其來地大幅回升，同比增長24.0%。

提及水泥行業(yè)回暖原因，長江證券分析師范超認(rèn)為：“3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，地產(chǎn)銷售持續(xù)向好拉動地產(chǎn)投資加速，當(dāng)月同比增9.7%，一季度累計(jì)同比增6.2%；基建投資當(dāng)月同比增22%，一季度累計(jì)同比增19.2%。”

在水泥產(chǎn)量突如其來大幅回升的同時(shí)，水泥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的供給側(cè)改革也在漸次推進(jìn)。

以產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的華北區(qū)域?yàn)槔鹩?230元/噸，0%)股份與冀東(230.33元/噸，0%)水泥兩大巨頭推出了“重磅”重組計(jì)劃，使得雙方占據(jù)京津冀55%以上份額。

而今年1月份，水泥產(chǎn)業(yè)兩大企央巨頭——中材與中建材也宣布籌劃重組，以加快去產(chǎn)能步伐。

對此，行業(yè)分析認(rèn)為，整體看來，在投資增速持續(xù)回落的背景下，2016年水泥市場需求將依然弱勢運(yùn)行，水泥行業(yè)供過于求的現(xiàn)狀難以明顯好轉(zhuǎn)。為此，“去產(chǎn)能”將成為2016年主旋律，水泥企業(yè)將以聯(lián)合重組方式加快淘汰劣勢產(chǎn)能，從而提高資源效率。

煤炭：小型煤企滿負(fù)荷生產(chǎn)

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月原煤產(chǎn)量同比降4.5%，一季度原煤產(chǎn)量同比降5.3%。但煤炭去產(chǎn)能壓力仍然很大。

截至4月18日，秦皇島港煤炭庫存為454萬噸，環(huán)渤海5大港口的煤炭總庫存為1309.4萬噸。“目前港口庫存數(shù)據(jù)屬于正常水平，但較一季度又有緩慢回升的跡象。”安迅思煤炭行業(yè)分析師鄧舜接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示。

“目前市場最為關(guān)注的是煤炭去產(chǎn)能系列政策落實(shí)情況。”鄧舜說，今年的情況和2014年比較相似，2014年也是煤炭行業(yè)政策比較多的一年，政策短期內(nèi)肯定能讓供應(yīng)大幅下降。

近期，國家發(fā)改委等四部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》，要求全國所有煤礦按照276個(gè)工作日規(guī)定組織生產(chǎn)，直接將現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84的系數(shù)后取整作為新的合規(guī)產(chǎn)能。

分析師認(rèn)為，若276個(gè)工作日政策執(zhí)行到位，國內(nèi)所有煤種都將出現(xiàn)供給不足的情況。

但彭博煤炭分析師梁穎璋告訴記者，根據(jù)與大型煤炭公司人士交流得知，276個(gè)工作日制度在實(shí)際執(zhí)行中將比較困難，因?yàn)橹挥羞B續(xù)開工才會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

另外，大型煤企因減產(chǎn)而留出的市場份額，給小煤企和進(jìn)口煤提供了機(jī)會。安迅思鄧舜透露，目前內(nèi)蒙古、陜西、山東等地有條件復(fù)產(chǎn)的小型煤企大多處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。

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