6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為48.6%，連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)回落。同日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)所統(tǒng)計(jì)的6月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.0%，比5月下降0.1%。

至此，制造業(yè)景氣已經(jīng)連續(xù)多月趨近收縮區(qū)間。作為經(jīng)濟(jì)的支撐性因素，制造業(yè)未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力在哪里？在6月26日至28日舉行的2016夏季達(dá)沃斯論壇上，“第四次工業(yè)革命——轉(zhuǎn)型的力量”成為主旨討論議題。

在業(yè)界專(zhuān)家看來(lái)，當(dāng)前制造業(yè)生產(chǎn)維持著平穩(wěn)運(yùn)行，但需求增長(zhǎng)放緩，目前制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能依然較弱。但不可忽視結(jié)構(gòu)優(yōu)化，尤其是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)加快。為了進(jìn)一步推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展，仍需要加大針對(duì)性的財(cái)政、貨幣以及產(chǎn)業(yè)政策扶持力度。

制造業(yè)形勢(shì)仍不容樂(lè)觀

6月制造業(yè)中生產(chǎn)依然平穩(wěn)：生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；但面臨需求增長(zhǎng)有所放緩：新訂單指數(shù)為50.5%；主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月大幅回落至51.3%；新出口訂單指數(shù)為49.6%；進(jìn)口指數(shù)為49.1%，比5月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，均連續(xù)3個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。

“目前國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求持續(xù)偏弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力仍顯不足。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱(chēng)，“受世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟、美國(guó)加息預(yù)期、歐美等國(guó)家貿(mào)易保護(hù)措施、英國(guó)脫歐等因素影響，近期制造業(yè)外貿(mào)走勢(shì)偏弱。”

民生證券研究院高級(jí)宏觀研究員朱振鑫也表示，“雖然美歐韓等發(fā)達(dá)國(guó)家PMI有所好轉(zhuǎn)，但英國(guó)‘脫歐’超出市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)影響仍在發(fā)酵，外貿(mào)形勢(shì)不容樂(lè)觀。”

稍早前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速比1~4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，5月份利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.7%，增速比4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高分析稱(chēng)，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始于寬松貨幣信貸政策下的需求復(fù)蘇，自4月信貸社融增速放緩之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持減弱，需求開(kāi)始出現(xiàn)下行。年初以來(lái)表現(xiàn)最為搶眼的房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)放緩跡象。受需求放緩影響，高頻數(shù)據(jù)顯示工業(yè)品出廠價(jià)格在6月持續(xù)下降。需求放緩以及相應(yīng)的PPI通縮壓力再起，將持續(xù)對(duì)企業(yè)盈利能力形成抑制，帶動(dòng)企業(yè)盈利能力走弱。

“需求側(cè)刺激減弱后，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)邊際放緩，三季度有望看到新的需求側(cè)托底。”朱振鑫分析稱(chēng)。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊稱(chēng)：“鑒于英國(guó)‘退歐’未來(lái)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊將繼續(xù)發(fā)酵，目前雖然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在此背景下在年內(nèi)不會(huì)加息，但美元指數(shù)的顯著升值在實(shí)際層面已經(jīng)對(duì)人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)造成壓力，這些都會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而國(guó)內(nèi)在去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿以及需求不足和勞動(dòng)力成本上升等背景下，傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)仍面臨很大的困難。”

高新產(chǎn)業(yè)吸引投資能力強(qiáng)

6月28日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在會(huì)見(jiàn)本屆夏季達(dá)沃斯論壇企業(yè)家代表時(shí)指出，制造業(yè)仍然是中國(guó)發(fā)展的基礎(chǔ)，現(xiàn)在的關(guān)鍵是要讓制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，要由中低端邁向中高端。

當(dāng)前雖然制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能依然較弱，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化出現(xiàn)亮點(diǎn)，尤其是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)加快的勢(shì)頭仍可期待。

6月13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示：5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6%，增速與4月份持平。“5月份工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、行業(yè)分化的運(yùn)行特征。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師江源解讀稱(chēng)。

而結(jié)構(gòu)優(yōu)化、行業(yè)分化首先主要表現(xiàn)為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)明顯加快。5月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.5%，增速比4月份加快1.8個(gè)百分點(diǎn)，高于整個(gè)工業(yè)5.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)增長(zhǎng)12.2%，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)28.3%，電子及通信設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)12.5%，信息化學(xué)品制造業(yè)增長(zhǎng)27.5%，增速均明顯高于全部規(guī)模以上工業(yè)。

最新的6月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)中也透露出這一趨勢(shì)。6月份高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.3%和51.1%，均比5月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于制造業(yè)總體1.3和1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械器材制造業(yè)等行業(yè)PMI連續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間。反之，一些產(chǎn)能過(guò)剩的傳統(tǒng)行業(yè)明顯回落：高耗能行業(yè)PMI為48.2%，比5月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月大幅回落。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PMI為45.6%，比5月下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，去產(chǎn)能效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。

投資結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)繼續(xù)改善跡象。5月份固定資產(chǎn)投資額中高技術(shù)投資保持較快的增長(zhǎng)速度，比重在提升；而高耗能投資，尤其是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)投資增速在回落。

今年1~5月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)13.6%，比全部投資增速高4個(gè)百分點(diǎn)。其中，高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)13.1%，比全部制造業(yè)投資增速高8.5個(gè)百分點(diǎn)；高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)14.7%，比全部服務(wù)業(yè)投資增速高2.8個(gè)百分點(diǎn)。而六大高耗能制造業(yè)投資同比下降1.5%，其中煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)投資下降32.9%。

對(duì)于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)加快的現(xiàn)象，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢(xún)研究部副部長(zhǎng)王軍表示，“這反映了第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，是調(diào)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要成果，未來(lái)有望在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等支持下，成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的亮點(diǎn)。”

章俊表示，“以產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型為目標(biāo)的高端制造業(yè)維持健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，這和政府在供給側(cè)改革中提到的補(bǔ)短板，以及在中長(zhǎng)期戰(zhàn)略層面的‘制造業(yè)2025’等是相契合的。”

未來(lái)發(fā)展尚需政策支持

受訪專(zhuān)家看來(lái)，為了進(jìn)一步推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展，需要貨幣、財(cái)政以及產(chǎn)業(yè)政策支持。

“我認(rèn)為要加大針對(duì)性的財(cái)政、貨幣以及產(chǎn)業(yè)政策扶持力度，例如通過(guò)優(yōu)惠信貸，減稅和補(bǔ)貼來(lái)幫助企業(yè)減負(fù)，以及出臺(tái)相關(guān)政策幫助優(yōu)秀企業(yè)走出去等。”章俊表示。

王軍則建議，未來(lái)貨幣政策與財(cái)政政策應(yīng)保持一定擴(kuò)張的力度；同時(shí)在營(yíng)改增的背景下，大規(guī)模減稅是重要項(xiàng)，并且為中小企業(yè)減稅確實(shí)仍有空間，以助力企業(yè)發(fā)展。

6月份制造業(yè)中，不同規(guī)模企業(yè)出現(xiàn)分化：大型企業(yè)PMI為51.0，比5月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為49.1，比5月下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.4，比5月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，6月渣打中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)(SMEI)顯示：中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)連續(xù)第二個(gè)月放緩。不僅SMEI整體指數(shù)由5月的56.0降至55.2,6月SMEI三個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)也全面下滑。其中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀指數(shù)和預(yù)期指數(shù)放緩主要由于中小企業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，信用指數(shù)降至近兩年新低，表明中小企業(yè)面臨更加嚴(yán)峻的信用環(huán)境。

“為遏制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)并支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)財(cái)政政策將進(jìn)一步擴(kuò)張且貨幣政策將進(jìn)一步溫和放松，決策部門(mén)同樣或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)供給側(cè)改革以糾正資源錯(cuò)配并重振民營(yíng)部門(mén)的市場(chǎng)信心。因而預(yù)計(jì)政策支持的滯后效應(yīng)將支撐下半年中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。”對(duì)于政策走勢(shì)，渣打分析師分析稱(chēng)。

早在1月13日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定完善高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定辦法，使更多創(chuàng)新型企業(yè)得到政策支持。會(huì)議認(rèn)為，通過(guò)完善高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定辦法，加大對(duì)科技企業(yè)特別是中小企業(yè)的普惠性政策扶持，激勵(lì)市場(chǎng)主體增加研發(fā)投入，可以有力推動(dòng)“雙創(chuàng)”，培育創(chuàng)造新技術(shù)、新業(yè)態(tài)和提供新供給的生力軍，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)升級(jí)發(fā)展。

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