巴西危機(jī)一直延續(xù)到2016年，雖然，羅塞夫總統(tǒng)的彈劾程序和新臨時(shí)政府的建立，暫時(shí)阻止了雷亞爾的進(jìn)一步貶值，但巴西整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀。巴西臨時(shí)政府提議提高市場(chǎng)在電力領(lǐng)域的作用，而這可能會(huì)給聯(lián)邦電力拍賣與“當(dāng)?shù)爻煞忠?LCR)”等重要政策帶來(lái)一定影響。由于國(guó)際電力公司“瞄上”巴西市場(chǎng)，該國(guó)的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)將繼續(xù)升溫。

宏觀經(jīng)濟(jì)：2016年上半年，巴西的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持下降態(tài)勢(shì)，GDP較2015年第一季度收縮5.4%。與去年同期相比，巴西的消費(fèi)與工業(yè)活動(dòng)分別下降了6.3%與7.3%，通貨膨脹率與利率則分別上漲9.4%和14.3%。根據(jù)預(yù)測(cè)，巴西的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能會(huì)在2017年開(kāi)始回暖，并延續(xù)至2018年。

電力市場(chǎng)：由于電力消耗降低，水電容量升高，巴西電廠已經(jīng)開(kāi)始“供過(guò)于求”。這勢(shì)必會(huì)對(duì)聯(lián)邦電力拍賣造成一定影響，阻礙新增電力項(xiàng)目的發(fā)展。此外，巴西的國(guó)營(yíng)電廠Eletrobrás因未能在截止日期前提交2014年財(cái)報(bào)，而不得不面臨一些后果，其中包括可能會(huì)從紐約證交所退市。這所電廠可能會(huì)在2016年下半年開(kāi)始出售資產(chǎn)。

清潔能源投資：巴西危機(jī)也會(huì)對(duì)該國(guó)的清潔能源投資造成沖擊，與2015年相比，2016年巴西清潔能源領(lǐng)域的投資額可能有所下降。另一方面，由于當(dāng)?shù)毓旧钕堇Ь?，以中?guó)公司為主的國(guó)際電力玩家乘機(jī)進(jìn)入巴西市場(chǎng)，因此巴西的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)有所增強(qiáng)。巴西臨時(shí)政府表示，巴西發(fā)展銀行BNDES將不再承擔(dān)該國(guó)清潔能源項(xiàng)目的主要融資來(lái)源。那么，又有哪家金融機(jī)構(gòu)能夠填補(bǔ)巴西市場(chǎng)的融資缺口？

拍賣：巴西原計(jì)劃在2016年進(jìn)行3次拍賣，其中第一次已在今年4月結(jié)束。本次拍賣僅拍出202MW新增容量，而且風(fēng)電項(xiàng)目并未贏得任何購(gòu)電協(xié)議，這在以前從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)。此外，由于國(guó)內(nèi)電力需求較低，原定將于2016年下半年進(jìn)行的兩次拍賣可能會(huì)被取消。

風(fēng)電：除了融資困難，開(kāi)發(fā)商還需面臨其他挑戰(zhàn)。2016年，有限的拍賣容量將給當(dāng)?shù)毓竞痛?xiàng)目帶來(lái)巨大的不確定性。我們認(rèn)為，由于多個(gè)延期項(xiàng)目開(kāi)始上線，及約4.2GW容量開(kāi)始交付，巴西的風(fēng)電裝機(jī)容量將在2018年達(dá)到頂峰。不過(guò)，考慮到競(jìng)拍容量不足的現(xiàn)實(shí)，我們已經(jīng)下調(diào)了對(duì)2019年和2020年巴西風(fēng)電市場(chǎng)的預(yù)期。

光伏發(fā)電：巴西的光電領(lǐng)域正面臨困境。雖然雷亞爾貶值暫時(shí)告一段落，但當(dāng)?shù)毓救孕杳鎸?duì)信貸政策緊縮與成本上漲帶來(lái)的挑戰(zhàn)。我們預(yù)測(cè)，多項(xiàng)原定于2017年開(kāi)始交付的項(xiàng)目可能無(wú)法按時(shí)履行合同。巴西臨時(shí)政府宣布，有可能修改“當(dāng)?shù)爻煞忠?rdquo;，而這可能會(huì)給該國(guó)的光伏組件供應(yīng)帶來(lái)重大影響。

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