近期上市公司紛紛公布中報預(yù)告，半導(dǎo)體板塊中報業(yè)績出現(xiàn)下滑，其中乾照光電、長電科技與南大光電等出現(xiàn)了較大幅度的下滑，中報業(yè)績同比增長下限分別達到-141.08%，-95%，-90.65%，而中報預(yù)增的個股數(shù)量也相對較少，引起了資本市場的擔(dān)心。

半導(dǎo)體企業(yè)半年報業(yè)績預(yù)告總體不容樂觀，有助于市場更加客觀理性看待國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)半導(dǎo)體各環(huán)節(jié)與海外優(yōu)秀企業(yè)還存在著一定的差距，技術(shù)進度與市場口碑的積累需要時間，不大可能一蹴而就。但是我們也必須認(rèn)識到積極的一面，未來十年將是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的黃金十年，存在著跨越式發(fā)展的機遇，很多企業(yè)面臨著快速成長的機會。一方面國家支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策走上了更加科學(xué)的道路，通過“股權(quán)投資+”帶動政府和社會多方面的力量，來支持產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)通過”自身研發(fā)+并購整合"，獲得快速發(fā)展。另一方面，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在加速向中國大陸轉(zhuǎn)移，在中國龐大的市場+國家力量的支持下，我們已經(jīng)看到眾多晶圓廠加速在國內(nèi)落地，各大封測廠積極擴充產(chǎn)能，設(shè)計端的華為海思、展訊們在手機等芯片領(lǐng)域攻城拔寨。國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進一步突破，仍然需要設(shè)備材料、設(shè)計、制造、封測等環(huán)節(jié)的企業(yè)繼續(xù)努力，未來幾年絕對是一個加速發(fā)展的過程，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)都面臨著快速成長的機會。短期業(yè)績因素導(dǎo)致的半導(dǎo)體股價回調(diào)，業(yè)績風(fēng)險充分釋放后，我們認(rèn)為在半導(dǎo)體企業(yè)股票將再次出現(xiàn)絕佳買入機會。

具體選股思路方面，我們建議兩條思路：一是國內(nèi)紛紛建廠對設(shè)備材料等方面的需求帶來的投資機會。據(jù)我們粗略估算，未來幾年國內(nèi)晶圓制造廠的建設(shè)投入每年將超過100億美元，這將直接拉升對設(shè)備、材料等的需求消耗，國內(nèi)設(shè)備、材料環(huán)節(jié)龍頭廠商將有望受益。另一方面，必須認(rèn)識到國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)跟海外先進水平還是存在一定的差距，在國家及社會資本的支持引導(dǎo)下，未來勢必會發(fā)生更多的海內(nèi)外整合事件，技術(shù)的引進、消化吸引以及再創(chuàng)新，所以我們也建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)具有稀缺整合平臺價值的企業(yè)。

行業(yè)投資策略

我們對于電子行業(yè)的中長期投資機會，仍看好智能音箱、3D玻璃、汽車電子、OLED、雙攝像頭、指紋識別、芯片國產(chǎn)化、虛擬現(xiàn)實等產(chǎn)業(yè)鏈機會。

智能音箱：亞馬遜的Echo廣受市場歡迎證明了智能音箱有望成為智能家居的入口與新一代家庭計算平臺。提供的不僅僅是音樂享受，而是包括操縱家用電器、日常家庭服務(wù)等多種功能。同時其具有的視頻流與語音流的人機互動方式代表了人工智能的發(fā)展方向！

3D玻璃：隨著OLED滲透加速曲面屏幕的應(yīng)用，完美適配曲面屏幕的3D玻璃將將引領(lǐng)智能手機外觀創(chuàng)新，我們認(rèn)為3D玻璃面板未來將會保持兩位數(shù)增長，堅定看好為智能手機行業(yè)帶來一抹亮色的3D玻璃。盡管上游材料、設(shè)備主要由日韓、歐美廠商供應(yīng)，但包括伯恩光學(xué)、藍思科技、歐菲光、為百科技、正達科技在內(nèi)的國內(nèi)企業(yè)正主導(dǎo)全球3D蓋板供應(yīng)格局。

汽車電子：打通汽車機械語言與IT語言，驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈重塑與價值鏈擴張。功能手機向智能手機的過渡對手機產(chǎn)業(yè)鏈帶來巨大變革，而汽車產(chǎn)業(yè)比手機產(chǎn)業(yè)龐大的多，所能加載的智能硬件以及應(yīng)用也多得多，將是電子行業(yè)下一個投資大金礦。自動駕駛、汽車電子、傳感器、車聯(lián)網(wǎng)與UBI是智能汽車投資需要關(guān)注的重點。

OLED：比較傳統(tǒng)LCD，OLED主動發(fā)光、高對比度、輕薄、廣視角和曲性面板等優(yōu)良特性都被認(rèn)為是下一代平面顯示之趨勢。尤其是OLED曲面特性賦予其無限想象空間，未來屏幕將無所不在。另一方面OLED微妙級別的響應(yīng)速度使其成為VR的必備顯示技術(shù)。

集成電路：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度向下，關(guān)注全球產(chǎn)業(yè)鏈整合帶來的投資機會。集成電路作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)，當(dāng)前受到國家大力扶持，我們判斷行業(yè)投資機會將主要來自全球產(chǎn)業(yè)鏈的整合。我們認(rèn)為核心電子器件、核心裝備、核心原材料將在國家的支持下獲得快速發(fā)展。

LED顯示屏：國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈整體已步入成熟期，增速放緩但依舊存在結(jié)構(gòu)性機會，但我們認(rèn)為仍有三大看點：一是小間距l(xiāng)ed對傳統(tǒng)DLP拼接大屏的替代已成必然趨勢，國內(nèi)布局企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢牢固，將長期充分受益這一趨勢。二是傳統(tǒng)LED屏制造商向下游傳媒文化、體育教育等領(lǐng)域延伸帶來的新業(yè)務(wù)拓展機會。三是“異型屏”對傳統(tǒng)顯示領(lǐng)域的革新將化解同質(zhì)化競爭問題，并帶來新的產(chǎn)業(yè)契機。

雙攝像頭、指紋識別等微創(chuàng)新：手機目前年出貨量已經(jīng)達到20億部，未來智能手機投資機會將集中在雙攝像頭、指紋識別等存量更新機會。指紋識別2016將成為旗艦機標(biāo)配，而雙攝像頭可能會被巨頭采用。

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