摘要：據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成交易1645起，披露金額的并購(gòu)案例總計(jì)1182起，共涉及交易金額7836.87億元。其中國(guó)內(nèi)并購(gòu)1518起，海外并購(gòu)107起，外資并購(gòu)20起，中國(guó)企業(yè)正在全球加強(qiáng)并購(gòu)攻勢(shì)。分析人士指出，中國(guó)舉全國(guó)之力獲取海外的尖端技術(shù)和品牌，以幫助提升本國(guó)的產(chǎn)業(yè)水平。此外，因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速，中國(guó)企業(yè)不畏摩擦到海外尋求活路的動(dòng)向不斷擴(kuò)大；同時(shí)國(guó)企改革和過剩產(chǎn)能優(yōu)化推動(dòng)機(jī)械制造行業(yè)上半年完成并購(gòu)案例155起，占比9.4%，在中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)行業(yè)中排第三位。

中國(guó)并購(gòu)熱潮整體概況

據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成交易1645起，同比提高25.7%，環(huán)比上升18.9%；披露金額的并購(gòu)案例總計(jì)1182起，共涉及交易金額7836.87億元，同比上升76.9%，環(huán)比上升30.5%，平均并購(gòu)金額為6.63億元。2016年上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓，國(guó)家繼續(xù)大力推進(jìn)供給側(cè)改革和國(guó)企改革，通過兼并重組促進(jìn)資源整合流動(dòng)，同時(shí)新興產(chǎn)業(yè)巨頭的行業(yè)布局也不斷加快。從并購(gòu)類型上看，2016年上半年完成國(guó)內(nèi)并購(gòu)1518起，產(chǎn)生交易金額5,830.53億元；海外并購(gòu)107起，涉及交易金額1764.46億元；外資并購(gòu)20起，交易金額共計(jì)241.89億元。

另?yè)?jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年開始的以及尚在進(jìn)行中的并購(gòu)案例為2868起，其中披露金額的2340起案例涉及交易金額1.48萬(wàn)億元，與2015年全年完成的交易規(guī)模相比還超41.8%，其中139起進(jìn)行中海外并購(gòu)交易創(chuàng)出5428.75億元的歷史天量。

海外并購(gòu)持續(xù)走高機(jī)械制造行業(yè)排第三

2016年上半年，盡管跨界并購(gòu)審批收緊對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)形成利空，但整體并購(gòu)依舊延續(xù)了火熱的態(tài)勢(shì)。2016年上半年進(jìn)行中的海外并購(gòu)案例有139起，其中披露擬并購(gòu)金額的案例數(shù)113起，涉及交易金額高達(dá)5428.75億元，平均單起并購(gòu)金額達(dá)48.04億元。2016年第二季度延續(xù)了一季度的海外并購(gòu)火熱態(tài)勢(shì)。其中，在眾多國(guó)內(nèi)外收購(gòu)行業(yè)中，2016年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成的1645起并購(gòu)交易分布于互聯(lián)網(wǎng)、IT、機(jī)械制造、金融、生物技術(shù)/醫(yī)療健康等23個(gè)一級(jí)行業(yè)。從并購(gòu)案例數(shù)方面分析，機(jī)械制造行業(yè)排名第三，國(guó)企改革和過剩產(chǎn)能優(yōu)化推動(dòng)行業(yè)上半年完成并購(gòu)案例155起，占比9.4%。

在此，僅列出2016上半年工業(yè)相關(guān)部分重大收購(gòu)事件：中國(guó)化工集團(tuán)公司（ChemChina）以9.25億歐元（10.1億美元）收購(gòu)Onex基金擁有的全球領(lǐng)先德國(guó)橡塑化機(jī)制造商克勞斯瑪菲集團(tuán)（KraussMaffei），這是迄今中國(guó)在德國(guó)最大的投資。

海爾集團(tuán)以54億美元收購(gòu)?fù)ㄓ秒姎猓℅E）家電業(yè)務(wù)，雙方將在全球范圍內(nèi)合作，共同在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、先進(jìn)制造領(lǐng)域提升雙方企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

中聯(lián)重科（Zoomlion）擬以33億美元收購(gòu)美國(guó)機(jī)械生產(chǎn)商特雷克斯（5月27日終止收購(gòu)），這宗交易或?qū)⒋呱蜃畲蟮钠鹬貦C(jī)制造商之一。

均勝1以1950萬(wàn)美元（約合人民幣12624萬(wàn)元）收購(gòu)美國(guó)工業(yè)機(jī)器人制造商EVANA的全部股權(quán)和相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

美的集團(tuán)以292億收購(gòu)德國(guó)工業(yè)機(jī)器人制造商庫(kù)卡集團(tuán)(Kuka)30%以上股份，該交易成為規(guī)模最大的主動(dòng)收購(gòu)交易之一。

并購(gòu)核心動(dòng)力——三大優(yōu)勢(shì)驅(qū)使

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年頭四個(gè)月里，中國(guó)公司進(jìn)行的海外并購(gòu)嘗試次數(shù)比去年全年都要多，僅前兩個(gè)月，就已經(jīng)有超過100起中國(guó)企業(yè)發(fā)起海外并購(gòu)，交易總額達(dá)816億美元，那么究竟是什么原因促使海外并購(gòu)如此火爆呢？在這個(gè)大并購(gòu)的時(shí)代，全球并購(gòu)似乎已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)擴(kuò)張的必經(jīng)之路。通過并購(gòu)海外知名品牌，占領(lǐng)國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)，并借道拓展海外市場(chǎng)，最終走上國(guó)際化道路，是諸多中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的戰(zhàn)略規(guī)劃路線圖。

吸收海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)先進(jìn)技術(shù)彌補(bǔ)自身短板

隨著科技發(fā)展，中國(guó)要想實(shí)現(xiàn)成為世界制造業(yè)大國(guó)的目標(biāo)首先要掌握實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)所需的知識(shí)和技術(shù)。很多中資企業(yè)通過幾十年的發(fā)展，盡管積累了足夠規(guī)模的資本以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但是像技術(shù)、研發(fā)、全球的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以及品牌的管理和運(yùn)營(yíng)等方面，對(duì)很多中資企業(yè)而言都是比較薄弱的環(huán)節(jié)。進(jìn)行海外收購(gòu)，有利于中資企業(yè)拓展全球市場(chǎng)，同時(shí)也能獲取一些比較重要的研發(fā)、設(shè)計(jì)平臺(tái)以及國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)的技術(shù)人員，這對(duì)于中資企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從低附加值向高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

全球經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇期海外存在大量?jī)?yōu)質(zhì)低估值企業(yè)

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率實(shí)際為6.9%，為25年來(lái)最低水平，進(jìn)出口低迷，制造業(yè)持續(xù)生產(chǎn)過剩。自2015年下半年以來(lái)，在寬松資金面的支持下，部分企業(yè)能接觸到低成本的貸款，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿有所回升。然而進(jìn)入2016年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不透明感仍然很強(qiáng)。相較之下，目前全球經(jīng)濟(jì)尚處于復(fù)蘇期，存在大量?jī)?yōu)質(zhì)低估值企業(yè)，所以在這個(gè)過程中來(lái)進(jìn)行收購(gòu)兼并的活動(dòng)，相對(duì)而言是具備一些比較有利的條件。

人民幣持續(xù)貶值出于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心

2016年上半年人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下行1280個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍將承壓，企業(yè)加強(qiáng)海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置以抵御風(fēng)險(xiǎn)。去年“8.11”匯改的初衷是增強(qiáng)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度，但卻在海內(nèi)外引起了巨大震蕩。雖然央行在離岸和在岸市場(chǎng)進(jìn)行了大規(guī)模的外匯干預(yù)，促使市場(chǎng)對(duì)人民幣過于悲觀的預(yù)期得到修正，但企業(yè)憂慮人民幣仍將承壓，從而加強(qiáng)了海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置以期抵御風(fēng)險(xiǎn)。

海外并購(gòu)熱度不減需慎重

境外并購(gòu)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)高水平參與國(guó)際分工合作的一種重要方式，對(duì)提升中國(guó)企業(yè)在全球價(jià)值鏈中的地位、服務(wù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)揮著重要作用。盡管有著上述諸多的益處，然而海外并購(gòu)在實(shí)際操作中仍然有著許多的問題需要克服。

海外并購(gòu)，并購(gòu)只是手段，而投資回報(bào)率或效益才是目的。中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)目標(biāo)無(wú)外乎兩個(gè)，一是擴(kuò)張市場(chǎng)，二是謀求技術(shù)。事實(shí)上，后者更受青睞。與外資品牌相比，在一些行業(yè)上中國(guó)企業(yè)尚有不小的差距，跨國(guó)“掃貨”有很大一部分緣自技術(shù)驅(qū)動(dòng)。因此，在并購(gòu)中，不僅要評(píng)估并購(gòu)目標(biāo)的盈利能力，更重要的是，要看其是否有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、核心技術(shù)。其次，企業(yè)在向海外擴(kuò)展的過程中，要防止一種傾向，就是為兼并而兼并，或?yàn)榱艘?guī)模而兼并，看到別的企業(yè)到國(guó)際上收購(gòu)企業(yè)，也盲目跟風(fēng)。

另外，整合成本是企業(yè)并購(gòu)的最大未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，不要僅僅考慮并購(gòu)時(shí)的價(jià)格成本，有時(shí)并購(gòu)的價(jià)格可能較低，但這并不意味著兼并的成本低。對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)施海外并購(gòu)后如何將業(yè)務(wù)、資源進(jìn)行整合，才是整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)成功的關(guān)鍵，無(wú)論何種目的的企業(yè)并購(gòu)，都必須在并購(gòu)后進(jìn)行整合。如果整合不好，就可能陷入整合的陷阱中，增大跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。以機(jī)器人產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)案為例，由于我國(guó)機(jī)器人企業(yè)主要面向的是中低端機(jī)器人市場(chǎng)，在并購(gòu)?fù)瓿珊?，如何完成向高端機(jī)器人市場(chǎng)的整合，如何經(jīng)營(yíng)好并購(gòu)企業(yè)都將是對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的重大考驗(yàn)。因此，我國(guó)海外并購(gòu)之路機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。