6月30日大盤再度逼空上漲，周K線六連陽的走勢(shì)讓市場人心為止振奮，從市場熱點(diǎn)狀況上看，和“十一五”規(guī)劃有關(guān)的行業(yè)個(gè)股，因?yàn)橛姓叻龀趾托袠I(yè)發(fā)展的良好預(yù)期，明顯走強(qiáng)大盤，其中電力設(shè)備行業(yè)個(gè)股明顯走在龍虎板前頭，電力設(shè)備行業(yè)的龍頭類個(gè)故“東方鍋爐”強(qiáng)勢(shì)封上漲停，東方電機(jī)也長陽拉出振蕩箱體，我們以為，在目前的市場狀況下，電力設(shè)備行業(yè)的個(gè)股只得我們重點(diǎn)關(guān)注。 　　我們認(rèn)為，2006年電力設(shè)備行業(yè)中，各子行業(yè)的景氣度將會(huì)由于國家能源政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)景氣輪動(dòng)的客觀規(guī)律而出現(xiàn)一定程度的分化，那些符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的子行業(yè)中的龍頭公司將迎來進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)遇。由于“十一五”期間，國內(nèi)的電網(wǎng)總投資將達(dá)到1.2萬億元，國家電網(wǎng)公司將新增330千伏及以上輸電線路6萬公里、變電容量3億千伏安；至2010年，預(yù)計(jì)總投資額將超過9000億元，比“十五”期間翻一番，跨區(qū)輸電能力將達(dá)4000多萬千瓦、輸送電量達(dá)1800多億千瓦時(shí)。國家的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃為輸變電設(shè)備業(yè)帶來了廣闊的發(fā)展前景。 　　在輸變電設(shè)備業(yè)中，有電力一次設(shè)備和二次設(shè)備。一次設(shè)備主要包括變壓器、電抗器、電容器、電力開關(guān)及電線電纜等，是電力輸送的“硬件”設(shè)備。二次設(shè)備主要針對(duì)電網(wǎng)的自動(dòng)控制、保護(hù)和調(diào)度，是為了一次設(shè)備正常運(yùn)轉(zhuǎn)和實(shí)現(xiàn)對(duì)電能的管理所需的各種穩(wěn)定控制設(shè)備，是電力專業(yè)知識(shí)和計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、通訊技術(shù)、系統(tǒng)集成等信息領(lǐng)域的技術(shù)集成，二次設(shè)備科技含量較高，并涉及國家安全，因此市場受到一定保護(hù)，國內(nèi)具備競爭優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)享有壟斷低位以及壟斷利潤，發(fā)展較為穩(wěn)定。 　　對(duì)于一次設(shè)備而言，區(qū)域電力市場的建設(shè)及跨區(qū)域送電為超高壓、大容量的一次設(shè)備生產(chǎn)商帶來發(fā)展機(jī)遇，變壓器、高壓電抗器及高壓開關(guān)設(shè)備等輸變電設(shè)備業(yè)中的龍頭企業(yè)將受益于高壓電網(wǎng)建設(shè)及直流輸電技術(shù)的推廣和應(yīng)用；而城網(wǎng)改造也為一些具備較好成本控制能力的低壓一次設(shè)備生產(chǎn)商帶來機(jī)遇。 　　而對(duì)于二次設(shè)備，在電力市場改革“廠網(wǎng)分開”的背景下，二次設(shè)備項(xiàng)目將隨著大規(guī)模的電網(wǎng)建設(shè)再度進(jìn)入高增長期。國內(nèi)上市公司中，國電南瑞是電力二次設(shè)備的龍頭企業(yè)，此外，國電南自、許繼電器亦在變電站保護(hù)設(shè)備方面具備競爭實(shí)力。國電南瑞的變電站自動(dòng)化產(chǎn)品在國內(nèi)市場份額為50-60%之間，而且集中在高端變電站自動(dòng)化產(chǎn)品，毛利潤率高達(dá)50％左右。 　　可重點(diǎn)關(guān)注如下三只個(gè)股： 　　1：G許繼：公司開拓高端市場進(jìn)展迅速，新推出的變電站自動(dòng)化系統(tǒng)在高端市場的占有率穩(wěn)步提升，并獲得了標(biāo)志性的直流輸電和三峽大機(jī)組保護(hù)等重大合同。公司的電力保護(hù)和自動(dòng)化設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入50512萬元，同比增長27.4％。盡管公司的電力保護(hù)自動(dòng)化業(yè)務(wù)由于市場競爭日趨激烈導(dǎo)致毛利同比下降了25.66％，但預(yù)期2006年，公司的主要原材料銅和鋁的價(jià)格會(huì)有較明顯下滑。此外，由于公司的關(guān)聯(lián)交易比例有所下降，此方面風(fēng)險(xiǎn)減小。公司股改后市凈率僅為0.91倍，2006，2007年的動(dòng)態(tài)市盈率僅為10.6倍和8.5倍。 　　2：G湘電：公司計(jì)劃投入4940萬元募資用于發(fā)展風(fēng)力發(fā)電設(shè)備項(xiàng)目，投產(chǎn)后將形成年產(chǎn)300kW級(jí)風(fēng)力發(fā)電設(shè)備28臺(tái)、600kW級(jí)風(fēng)力發(fā)電設(shè)備36臺(tái)的生產(chǎn)能力；另外，公司與德國萊茨鼓風(fēng)機(jī)有限公司于去年10月簽訂了合資生產(chǎn)離心風(fēng)機(jī)協(xié)議；公司環(huán)保產(chǎn)品混合電動(dòng)大巴現(xiàn)已投入商業(yè)運(yùn)營，此車每年可節(jié)省燃油費(fèi)約3萬元，市場前景看好。此外，公司還中標(biāo)北京地鐵10號(hào)線價(jià)值2.9億元的合同，將為公司業(yè)績帶來增厚效應(yīng)。 　　3：國電南瑞：公司享有軟件退稅政策。公司以電力系統(tǒng)為依托積極開拓軌道交通自動(dòng)化、工業(yè)控制領(lǐng)域。公司的發(fā)展方向是成為測控領(lǐng)域的系統(tǒng)集成供應(yīng)商。變電站自動(dòng)化是公司的主要利潤來源，預(yù)期未來3年，公司的平均增長率為20～25%。在2005年收購中德保護(hù)后，公司可生產(chǎn)110KV等級(jí)以下的保護(hù)設(shè)備，使系統(tǒng)集成時(shí)降低外購比例，增強(qiáng)盈利能力。雖然，工業(yè)控制和軌道交通業(yè)務(wù)現(xiàn)對(duì)公司的利潤貢獻(xiàn)有限，但延伸了公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，對(duì)公司意義重大。