GEWater作為十年里最優(yōu)質(zhì)的待出售水務(wù)公司，GWI出版人ChristopherGasson就它的估值發(fā)表了自己的見(jiàn)解。GE已委托花旗銀行以及高盛集團(tuán)作為賣方代表，資產(chǎn)簡(jiǎn)介說(shuō)明（Teaser）已發(fā)布。2016年12月19日將截止意向投標(biāo)人發(fā)出指示性要約（IndicativeOfferLetter）。GE希望可以于2017年2月前選定買家，同時(shí)于2017年中前完成全部交易。

GEWater價(jià)值多少錢？這個(gè)問(wèn)題很難回答。目前唯一的數(shù)據(jù)是GEWater母公司出具的一份模糊的申明，闡述了GEWater的稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)（EarningsBeforeInterest,Taxes,DepreciationandAmortization，EBITDA）在2.5億美元至3億美元之間。GEWater的營(yíng)收并沒(méi)有被公開(kāi)，但是很可能是30億美元。目前市場(chǎng)上的交易價(jià)格一般是8倍和10倍EBITDA之間。若按此計(jì)算，估值在20億美元至30億美元之間。

但從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，GE希望得到的是一個(gè)更高的報(bào)價(jià)。GE在過(guò)去17年用于收購(gòu)、組建GEWater的花費(fèi)是39億美元(其中有一些交易的價(jià)格過(guò)高)?，F(xiàn)在的GEWater的價(jià)值比過(guò)去它買的那些公司的總和都要高（雖然Betz在2001年2.17億美元的EBITDA引發(fā)了關(guān)于增長(zhǎng)率的質(zhì)疑）。站在GE的立場(chǎng)，價(jià)格可能高達(dá)40億美元以上。主要有以下三個(gè)原因：

·BOO（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)）資產(chǎn)：GEWater擁有現(xiàn)在市場(chǎng)上稀缺的水務(wù)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)。水務(wù)資產(chǎn)能能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，穩(wěn)定的現(xiàn)金流不僅是投資者們高度需要的，也是市場(chǎng)上非常稀缺的。250個(gè)BOO項(xiàng)目所產(chǎn)生的收入流很容易就能使估值達(dá)到18倍EBITDA或更高。

·智慧水務(wù)布局帶來(lái)的紅利：GE已經(jīng)在智慧水務(wù)板塊投入了大量資金和精力。這可能改變其在水處理試劑方面的業(yè)務(wù)模式，并為遠(yuǎn)程操作創(chuàng)造全新的機(jī)會(huì)，同時(shí)又可以增強(qiáng)其BOO項(xiàng)目盈利。目前來(lái)說(shuō)，數(shù)字化的優(yōu)勢(shì)只是剛剛顯露：若買方能看見(jiàn)這部分的全部潛力，這將帶來(lái)遠(yuǎn)超過(guò)10倍EBITDA的估值。

·大宗商品周期：GEWater的水處理技術(shù)組合在石油、天然氣和采礦行業(yè)中的應(yīng)用中表現(xiàn)尤其突出?，F(xiàn)在，任何看好大宗商品價(jià)格會(huì)上漲的買家都有準(zhǔn)備來(lái)接受一個(gè)更高的估值倍數(shù)，并期待未來(lái)大宗商品的情況和GEWater都將變更好。

據(jù)上分析，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)有很大機(jī)會(huì)成為最終的買家。這些投資者更關(guān)注的是中長(zhǎng)期利益，不會(huì)因收購(gòu)項(xiàng)目不能立即產(chǎn)生盈利增長(zhǎng)而恐慌，同時(shí)，他們可以看到對(duì)“BOO”資產(chǎn)加杠桿后的最大價(jià)值。此外，私募股權(quán)所有者很可能是解決GE最大弱點(diǎn)（需要時(shí)刻關(guān)注公司每季度收益）的最合適的人選。當(dāng)GEWater在2-3年的時(shí)間里從這種盈利壓力中解放出來(lái)之后，它的增長(zhǎng)率將是驚為天人的。

GEWater收購(gòu)進(jìn)展

GE已委托花旗銀行以及高盛集團(tuán)作為賣方代表，資產(chǎn)簡(jiǎn)介說(shuō)明（Teaser）已發(fā)布。

2016年12月19日將截止意向投標(biāo)人發(fā)出指示性要約（IndicativeOfferLetter）。GE希望于2017年2月前選定買家，同時(shí)于2017年中前完成全部交易。