與市場的不同的觀點:傳統(tǒng)觀點認為功率半導體競爭格局固定,技術升級步伐相對緩慢,與集成電路產(chǎn)業(yè)的重要性不可同日而語,中泰電子認為隨著新能源車和高端工控對新型功率器件的需求爆發(fā),功率半導體的產(chǎn)業(yè)地位正在逐步提升,其重要性不亞于規(guī)模更大的“集成電路”。大陸半導體產(chǎn)業(yè)的崛起需要“兩條腿走路”(集成電路+功率器件),由于功率半導體的重要性被長期低估,我國功率半導體產(chǎn)業(yè)存在規(guī)模小、技術落后、品類不全等諸多不足,適逢我國半導體投融資漸入高峰期,行業(yè)龍頭有望率先受益。大行業(yè)小公司產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀給予充足的發(fā)展空間,內(nèi)生發(fā)展和外延并購預期充足,預計產(chǎn)業(yè)有望進入高速發(fā)展期。
全球功率半導體市場風起云涌,行業(yè)整合步伐加速。作為電力控制/節(jié)能減排核心半導體器件,功率半導體器件廣泛應用于從家電、消費電子到新能源汽車、軍工軌交、智能電網(wǎng)等諸多領域。順全球半導體產(chǎn)業(yè)洗牌大勢,近年來功率半導體產(chǎn)業(yè)整合步伐急速提升。建廣資本27.5億美元收購NXP標準部門完成交割,力圖填補國內(nèi)汽車、工業(yè)功率IC領域空白;美國政府管控趨嚴,Infineon收購Wolfspeed被迫終止。功率半導體已成為當前半導體領域最受資本追逐的熱門產(chǎn)業(yè)之一。
新能源全產(chǎn)業(yè)鏈勢頭正旺,IGBT等高端器件迎來需求爆發(fā)期。功率器件約占新能源汽車整車價值量的價值量10%,Mosfet、IGBT等功率模塊亦是充電樁/站等設備核心電能轉(zhuǎn)換器件。中國已成為全球第一新能源汽車市場,同時光伏/智能電網(wǎng)/充電樁等全產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)拉動各類型功率器件市場;僅IGBT這一高端器件來看,預計2020年國內(nèi)IGBT市場規(guī)模將超200億元,年復合增長率達15%,國產(chǎn)替代空間廣闊。此外,薄膜電容作為IGBT應用之必不可少配套元器件,隨新能源汽車市場趨熱需求大漲,高端薄膜電容產(chǎn)品單體價值量/毛利水平高穩(wěn)步提升。
積極布局SiC等第三代器件,借力政策優(yōu)勢力爭彎道超車。Si基器件面臨物性瓶頸,SiC/GaN寬禁帶材料性能優(yōu)異,未來有望逐步成為市場主流器件類型。國內(nèi)廠商第三代寬禁帶半導體研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目穩(wěn)步推進,目前已成功研制出SiC肖特基二極管、氮化硅鈍化GPP芯片等新型產(chǎn)品,受益于國內(nèi)政策紅利及自主替代必然趨勢,未來有望批量生產(chǎn)實現(xiàn)高端進口替代。
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