從一家熱電公司發(fā)展成為目前儀器行業(yè)數(shù)一數(shù)二的巨頭，賽默飛世爾科技公司利用不斷“并購”擴(kuò)充自己的發(fā)展領(lǐng)域，提高企業(yè)的整體實(shí)力。這種并購實(shí)力體現(xiàn)了賽默飛強(qiáng)大的資本運(yùn)作能力，值得國內(nèi)企業(yè)借鑒。同樣不乏安捷倫、沃特世以及民族儀器大咖聚光科技等品牌在企業(yè)并購領(lǐng)域收獲了不菲的成果。

時(shí)隔三年，賽默飛世爾發(fā)起四項(xiàng)并購事件

Thermo(賽默飛)是一家全球知名的生命科學(xué)公司，公司前身為成立于1956年的熱電公司，2006年與Fisher(飛世爾)合并為ThermoFisher(賽默飛世爾)，通過多年的并購與出售以及資產(chǎn)整合，賽默飛的總市值近560億美元。縱觀賽默飛世爾的過去，“并購”是其不變的核心，靠著密集的買進(jìn)與賣出交易，將自己從一家熱電公司發(fā)展成為了儀器行業(yè)數(shù)一數(shù)二的巨頭。

然而，自從2013年4月15號(hào)賽默飛世爾開展“136億美元收購LifeTechnologies”的特大并購案后，整整兩年沒有在資本市場有大動(dòng)作了，直到2016年1月宣布“以13億美元收購Affymetrix”，賽默飛世爾才真正回歸到“并購”軌道。

根據(jù)《2017-2022年中國食品安全檢測儀器行業(yè)發(fā)展前景與投資預(yù)測分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2016年賽默飛世爾先后發(fā)起了四項(xiàng)并購，從芯片(Affymetrix)，到電子顯微鏡(FEI)、干細(xì)胞(MTI-GlobalStem)，再到實(shí)時(shí)X射線衍射提供商(INEL)，近百億的并購金額宣告了賽默飛世爾作為大買家身份的強(qiáng)勢回歸；還有一項(xiàng)未能成功的并購：賽默飛欲以300億美元收購illumina，雖然買賣不成，但這充分展示了賽默飛世爾這個(gè)“土豪”不差錢。

圖表1：2016年賽默飛世爾發(fā)起四項(xiàng)并購

食品安全檢測儀器并購回溫

其實(shí)回顧發(fā)達(dá)國家的食品安全檢測儀器發(fā)展歷程，其龍頭企業(yè)主要是通過兼并、重組的方式來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)張，從而提高企業(yè)整體實(shí)力，并且這種并購、重組自上世紀(jì)八、九十年代以來就未間斷過，賽默飛世爾與安捷倫就是最典型的案例。

權(quán)威分析認(rèn)為，在國際食品安全檢測儀器市場上，由于市場過于分散，以及場外不斷增加的現(xiàn)金都增加了各公司的收購意愿。因此，未來國際市場中的并購重組仍將貫穿在整個(gè)行業(yè)的發(fā)展過程中。而并購對象則更傾向于選擇在某一領(lǐng)域中具備領(lǐng)先優(yōu)勢的巨頭，具有顯著增長潛力地區(qū)的食品安全檢測儀器龍頭企業(yè)必將成為當(dāng)今巨頭覬覦的對象。

圖表2：截至2016年食品安全檢測儀器行業(yè)部分并購事件匯總

除此之外，食品安全檢測儀器的并購特征還有以下幾點(diǎn)：

◆投資銀行及金融工具在大規(guī)模并購案中扮演著十分重要的角色

從近期幾項(xiàng)大規(guī)模并購案件來看，在收購資金的籌措方面都是用了債券方式，而這些金融工具的使用都需通過投資銀行來達(dá)成。如，賽默飛世爾科技在35億美元收購過敏和自身免疫診斷公司Phadia的交易中動(dòng)用了過橋信貸協(xié)議及循環(huán)信貸協(xié)議籌措了30億美元的資金。

通常在大規(guī)模并購交易中，買方并沒有那么多的現(xiàn)金用以支付收購資金，而是通過投資銀行及利用各種金融工具來獲取資金。由此可見，投資銀行及金融工具在并購交易中起著非常重要的作用。研究認(rèn)為，儀器公司的發(fā)展壯大除了要靠技術(shù)和市場，資本的運(yùn)作也是十分重要的，而這正是國內(nèi)儀器行業(yè)十分欠缺的方面。

◆并購的主要?jiǎng)訖C(jī)是完善企業(yè)產(chǎn)品線

據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，50%的液相色譜儀都配備了質(zhì)譜儀，對于沒有液相產(chǎn)品的質(zhì)譜供應(yīng)商而言，意味著喪失了很多市場機(jī)會(huì)。ABSCIEX收購Eksigent公司的液相色譜業(yè)務(wù)；賽默飛世爾科技收購戴安公司，加強(qiáng)其液相色譜的實(shí)力。至此，市場上主流的質(zhì)譜儀供應(yīng)商都擁有了液相色譜產(chǎn)品。

◆國內(nèi)企業(yè)并購實(shí)力增強(qiáng)

在國內(nèi)食品安全檢測儀器領(lǐng)域，聚光科技(300203)(杭州)股份有限公司的并購之路是一個(gè)典型。在近年來的發(fā)展過程中，公司除自身業(yè)務(wù)拓展外，先后收購了13家國內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)，通過兼并收購，公司獲得新的銷售渠道和業(yè)務(wù)平臺(tái)，并利用公司技術(shù)研發(fā)較強(qiáng)的比較優(yōu)勢，較快取得了在新行業(yè)的業(yè)務(wù)增長，為公司整體戰(zhàn)略的實(shí)施、效益的提升和市場的拓展起到了很好的作用。

圖表3：聚光科技部分并購事件匯總